1.-Presupuesto de Capital
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CAPITAL
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Presupuesto de Capital
El presupuesto de capital es el
proceso de planeación y
administración de las inversiones a
largo plazo de la empresa.
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IMPORTANCIA
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Tipos de Proyectos de Inversión
Proyectos de reemplazo
Proyectos independientes,
mutuamente excluyentes
Proyectos contingentes
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Esquemas de Flujos de Efectivo
Para representar los flujos de efectivo de un proyecto
con frecuencia se usan las líneas de tiempo
Estos esquemas son útiles CLASIFICACION
sobre todo cuando los flujos
de efectivo son complejos,
aunque también pueden
resultar de utilidad cuando los Flujo estándar
flujos de efectivo no son tan
complicados para ilustrar más
•
claramente su Flujos de efectivo
comportamiento a lo largo de no estándar
la vida del proyecto.
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COSTO HUNDIDO
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COSTO DE OPORTUNIDAD
la primera es la el coste de
creciente, donde los oportunidad
factores que influyen constante, surgen
no son homogéneos, cuando los módulos
en ese sentido cada del mismo
una de las unidades componente son
suelen presentar parecidos entre sí o
diferencias son de la misma
pronunciadas. calidad.
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¿Cómo se calcula el Coste de
Oportunidad? • Debe haber al menos 2 alternativas
para comparar.
• Usa una única unidad de medida
para comparar.
• Elige el mismo período de tiempo
Principalmente,
bien determinado.
el cálculo se basa • Crea una lista de ventajas y
a partir de la
desventajas de cada alternativa.
rentabilidad de • Añade costos a una oportunidad, si
una inversión y
no eliges otra (hazlo con todas las
teniendo en
alternativas, compáralas entre sí).
cuenta el riesgo • Determinar el valor monetario de
que significa
cada alternativa.
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EXTERNALIDADES
Las externalidades o efectos colaterales tienen implicaciones amplias. Un flujo de efectivo
relevante es aquel que provoca un cambio en los flujos de efectivo de la empresa en su
conjunto; en este sentido las externalidades representan una relación entre los flujos de
efectivo de un proyecto y los flujos de efectivo del resto de la empresa.
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CAPITAL DE TRABAJO NETO
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COSTOS DE FINANCIAMIENTO
Los costos de financiamiento no
deben incluirse dentro de los
cálculos de los flujos de efectivo
relevantes en un presupuesto de
capital. Si bien los recursos
financieros tienen un costo y la
empresa debe pagarlo por el uso
de estos a través dividendos e
intereses
Sin embargo, el costo de los
recursos financieros no forma parte
de los flujos de efectivo relevantes.
Más bien se usa dentro de los
métodos de valuación para
comparar los flujos de efectivo que
se espera que genere el proyecto,
contra los desembolsos requeridos
para llevarlo a cabo.
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COSTOS DE ASIGNACIÓN
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TRATAMIENTO DE LA DEPRECIACIÓN
• La depreciación es el mecanismo
mediante el cual se reconoce contable y
financieramente el desgaste y pérdida
de valor que sufre un bien o un activo
por el uso que se haga de el, con el
paso del tiempo.
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Cálculo de los Flujos Efectivos
Inversión inicial
Flujos efectivos no
operativos
Uso
Refleja el Proyecto de
Depreciación desgaste de los Transcurso Inversión
activos del tiempo
No es una
Gasto salida de dinero
Gasto virtual
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¿Se debe considerer a la depreciación para el cálculo de
los flujos efectivos?
Depreciación
no es un flujo Disminuye los ingresos de
efectivo impuestos
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Cálculo de los Flujos Efectivos Operativos
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los flujos de efectivo terminales.
Inversiones Adicionales Netas en Capital de Trabajo
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EJEMPLO
• Los administradores de Eléctrica del Norte consideran que se
tendrán que realizar inversiones adicionales en capital de trabajo
neto de $20,000 al finalizar el primer año de operaciones del
proyecto y otros $10,000 al finalizar el tercer año.
• Cabe aclarar, sin embargo, que estas cifras son todavía preliminares
para el cálculo completo de los flujos de efectivo, ya que aún falta
considerar el flujo de efectivo terminal.
Año
1 2 3 4
5
Flujo de efectivo
operativo (FEO $366,000 $246,000 $261,000 $276,000 $291,000
Inversión adicional
en CTN 20,000 10,000
Total $346,000 $246,000 $251,000 $276,000 $291,000
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Flujo de Efectivo Terminal
EJEMPLO:
Suponga que los ingenieros y administradores de Eléctrica del Norte consideran que, al
finalizar los cinco años que se estima que durará el nuevo proyecto de producir
tostadores de pan a base de microondas, los activos fijos podrían venderse en
$100,000.
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Valor de rescate (bruto) del activo $100,000
Impuestos:
- Valor en libros 0
Impuestos:
Valor de rescate (bruto) del activo $100,000
- Valor en libros 112,500
Ganancia (pérdida) ($ 12,500)
-Impuestos (40%) ($ 5,000) -5,000
Valor de rescate neto $105,000
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Si la empresa seleccionara la depreciación en línea recta el cálculo del valor de rescate neto de
impuestos que recibiría la empresa sería el que se muestra en el Cuadro
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Cálculo de los Flujos de Efectivo: Proyectos de Reemplazo
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Determinación de la Inversión Inicial
MAQUINARIA
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TÉCNICAS DE PRESUPUESTO DE CALIDAD
recuperación de la inversión.
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Presupuesto de capital que usa análisis FCD
Los proyectos con VPN más alto deben clasificarse por encima de
los demás, a menos que algunos sean mutuamente excluyentes.
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Análisis de recuperación de la inversión
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Importancia
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Mag. César W. Roncal Díaz
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