DCF Model
DCF Model
DCF Model
Management ratios
Días de cobranza 47 48 64 82 85 68 27
Días de venta de inventarios 125 204 172 233 96 75 67
Días de pago a prov. 56 56 46 61 137 110 104
Ciclo operativo 172 252 236 314 181 143 94
Ciclo de efectivo 116 196 190 253 44 33 -10
38.0% 18.4% -1.5% 25% 33.3% 104.7% 104.0% 103.5% 103.0% 102.7%
36.5% 17.5% -2.6% 23% 27.6% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
28% 31% -95% 19% 35.0% 35.0% 35.0% 35.0% 35.0% 35.0%
61% 227% -4446% -437% -84.3% -2.9% -3.9% -3.3% -2.9% -2.6%
1% 0% 0% 0%
5% 1% 15% 3%
6% 2% 1% 6% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0%
35 35 41 028 269 265 267 269 271 273
26% 54% 108% 46% 73% 73% 62% 54% 48% 43%
259 1,585 2,079 467 300 200 300 300 300 300
7.3 45.7 50.5 16.4 1.1 0.8 1.1 1.1 1.1 1.1
44 14 40.6 53
76 57 61.9 116
108 74 105.0 89
120 71 102 168 0 0 0 0 0 0
12 -3 -2.5 79 0 0 0 0 0 0
-2.0
24.8% 18.7% 39.4% 19% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0%
3.9% 0.6% 6.1% 2% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0%
0.6% 0.5% 0.9% 1% 1.4% 1.4% 1.4% 1.4% 1.4% 1.4%
1.7% 2.5% 2.8% 3% 2.8% 2.8% 2.8% 2.8% 2.8% 2.8%
1,754,382 2,665,522 3,266,720 2,906,582 - - - - -
Dec-24 Dec-25 Dec-26 Dec-27
0 0 0 0
0 0 0 0
Estadísticas de la regresión
Coeficiente de correlación 0.985946256478295
Coeficiente de determinac 0.972090020663563
R^2 ajustado 0.968601273246509
Error típico 174274.033160186
Observaciones 10
ANÁLISIS DE VARIANZA
Grados de libertad Suma de cuadrados
Promedio de los cuadrados
Regresión 1 8.46257E+12 8.46257E+12
Residuos 8 2.42972E+11 30371438634
Total 9 8.70554E+12
Y
2000000
0
0 1,000 2,000 3,000 4,0
Variable X 1
F Valor crítico de F
278.6358267 1.67804E-07
Y
Pronóstico para Y
00 2,000 3,000 4,000 5,000
Variable X 1
Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Dec-16
Ventas 574 545 809 824 939 1,204 1,680 2,316 4,024
Costo de Ventas 357 306 506 553 691 816 1,061 1,614 2,593
Ut. Bruta 216 239 303 271 247 388 619 703 1,431
Gastos Administración 20 25 36 49 60 149 120 154 288
Gastos comerciales 58 56 66 84 118 77 154 250 439
Otros Ingresos 85 213 238 547
EBIT 137 158 200 138 154 375 584 846 704
Gastos financieros -57 -70 -46 -76 -139 -295 -263 -672 -481
Intereses -28 -33 -34 -39 -55 -125 -137 -190 -225
Diferencias de Cambio -29 -37 -12 -36 -84 -171 -125 -481 -256
Ingresos financieros 10 21 7 22 11 83 70 226 117
Intereses 0 -1 1 0 1 -2 1 4 5
Diferencias de Cambio 11 22 6 19 9 84 69 222 112
Resultado Invers. Perm. -3 -1 0 2 3 7 6 18 6
Otros ingresos 2 2 3 11 6 48 108 51
Otros Egresos 0
Resultados extraordinarios -24 16 27 40 110 133
Rtado antes impuestos 89 86 164 96 50 196 486 636 530
Impuesto a las ganancias 35 35 56 34 14 75 147 177 166
Utilidad Neta 55 51 108 62 36 121 339 458 364
288
234 1,312 5,701 6,728 7,804 8,897 9,964 10,961 11,838 12,548 13,050
-223 459 1,996 2,355 2,731 3,114 3,488 3,836 4,143 4,392 4,567
457 853 3,706 4,373 5,073 5,783 6,477 7,125 7,694 8,156 8,482
41 269 265 267 269 271 273 275 276 277 279
4,500
4,000
3,500
3,000
2,500
Ventas
2,000 EBIT
Ut. Neta
1,500
1,000
500
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8
-0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1
ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec
-500
D D D D D D D D D D D D D D D D D D
500
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8
-0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1 -1
ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec ec
-500
D D D D D D D D D D D D D D D D D D
Guillermo López Dumrauf
Modelo ECO de Proyección Financiera Doctor, UBA, Ciencias Económicas
Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Dec-16 Dec-17
Caja y Bancos 25 5 10 13 73 27 30 87 234 221
Inversiones transitorias 7 61 123 76 83 46 185 378 296 83
Cuentas a cobrar 74 72 141 184 219 225 125 281 151 430
Inventarios 122 171 239 353 181 167 195 335 408 532
Otros activos CP 46 42 51 61 217 281 320 575 754 1,522
Activos corrientes 274 350 563 686 773 746 856 1,658 1,842 2,788
Activos fijos 240 259 341 419 347 357 379 603 2,153 4,191
Invers. permanentes 80 51 7 3 9 16 25 8 17 32
Otros activos LP 7 9 9 12 513 777 1,100 1,900 67 50
Bs de cambio LP 2 2 2 3 3 3 4 6 7 10
Intangibles 2 -5 5 7 9 4 6 7
Activos no corrientes 329 320 360 432 877 1,160 1,516 2,520 2,249 4,289
Activos totales 603 670 924 1,119 1,650 1,906 2,372 4,177 4,092 7,078
Cuentas a pagar 73 54 73 112 196 241 310 520 544 940
Deudas fiscales CP 5 17 24 9 11 15 13 13 19 35
Deuda financiera CP 131 98 241 295 368 383 179 816 425 1,848
Deudas sociales CP 10 10 21 33 36 37 63 40 103 107
Otros pasivos CP 2 2 6 4 6 7 12 89 25 237
Pasivos corrientes 221 182 366 452 618 684 576 1,478 1,115 3,166
Deuda financiera LP 103 156 145 228 277 289 422 724 1,216 1,215
Previsiones LP 2 2 3 4 5 8 9 12 12 26
Deudas fiscales y soc. 4 6 9 8 128 203 307 494 377 230
Otros pasivos LP 21 1 0 2 2 8
Pasivos no corrientes 108 165 157 240 431 500 739 1,232 1,607 1,479
Pasivo total 329 346 523 692 1,049 1,184 1,315 2,710 2,722 4,645
Patrimonio neto 274 324 401 427 602 722 1,057 1,467 1,369 2,432
Pas. Total + P. Neto 603 670 924 1,119 1,650 1,906 2,372 4,177 4,092 7,077
Control 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Control dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17
P. Neto al inicio 0 274 324 401 427 602 722 1,057 1,467 1,369
Utilidad Neta 55 51 108 62 36 121 339 458 364 457
Dividendos pagados -1 -1 -31 -36 -20 -48 -48 -80
Dividendos recibidos
Otros 159 -5 -414 687
Otros
P. Neto al final 54 324 401 427 602 722 1,057 1,467 1,369 2,433
Guillermo López Dumrauf
Modelo ECO de Proyección Financiera Doctor, UBA, Ciencias Económicas
P. Neto s/balance 274 324 401 427 602 722 1,057 1,467 1,369 2,432
Control -220 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Guillermo López Dumrauf
Modelo ECO de Proyección Financiera Doctor, UBA, Ciencias Económicas
Dec-18 Dec-19 Dec-20 Dec-21 Dec-22 Dec-23 Dec-24 Dec-25 Dec-26 Dec-27
2,087 5,831 10,143 15,155 20,878 27,298 34,369 42,015 50,129 58,576
83 83 83 83 83 83 83 83 83 83
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
380 456 538 624 712 797 877 947 1,004 1,044
2,550 6,370 10,764 15,862 21,673 28,178 35,329 43,045 51,216 59,703
4,221 4,156 4,189 4,219 4,248 4,275 4,301 4,325 4,347 4,368
32 32 32 32 32 32 32 32 32 32
50 50 50 50 50 50 50 50 50 50
7 7 7 7 7 7 7 7 7 7
4,310 4,245 4,278 4,309 4,337 4,364 4,390 4,414 4,436 4,458
6,860 10,616 15,042 20,171 26,010 32,543 39,719 47,459 55,652 64,161
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
67 80 94 109 125 140 153 166 176 183
1,848 1,848 1,848 1,848 1,848 1,848 1,848 1,848 1,848 1,848
133 160 188 219 249 279 307 331 351 365
48 57 67 78 89 100 110 118 125 130
2,095 2,145 2,198 2,254 2,311 2,366 2,418 2,464 2,501 2,527
1,215 1,215 1,215 1,215 1,215 1,215 1,215 1,215 1,215 1,215
26 26 26 26 26 26 26 26 26 26
230 230 230 230 230 230 230 230 230 230
8 8 8 8 8 8 8 8 8 8
1,479 1,479 1,479 1,479 1,479 1,479 1,479 1,479 1,479 1,479
3,575 3,624 3,677 3,733 3,790 3,846 3,898 3,943 3,980 4,006
3,285 6,991 11,364 16,437 22,220 28,697 35,821 43,516 51,672 60,154
6,860 10,615 15,042 20,170 26,010 32,542 39,719 47,459 55,652 64,160
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
dic-18 dic-19 dic-20 dic-21 dic-22 dic-23 dic-24 dic-25 dic-26 dic-27
2,432 3,285 6,991 11,364 16,437 22,220 28,697 35,821 43,516 51,672
853 3,706 4,373 5,073 5,783 6,477 7,125 7,694 8,156 8,482
3,285 6,991 11,364 16,437 22,220 28,697 35,821 43,516 51,672 60,154
Guillermo López Dumrauf
Modelo ECO de Proyección Financiera Doctor, UBA, Ciencias Económicas
3,285 6,991 11,364 16,437 22,220 28,697 35,821 43,516 51,672 60,154
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Guillermo López Dumrauf
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Sistemas
Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Dec-16 Dec-17 Acumulado Dec-18 Dec-19
EBIT 158 200 138 154 375 584 846 704 -100 1,312 5,701
Depreciation & Amortization 22 24 26 24 23 24 35 35 41 269 265
EBITDA 180 225 164 178 398 608 881 739 -59 3,314 1,582 5,967
Cuentas a cobrar -1 69 43 35 6 -100 156 -130 278 -430 0
Inventarios 48 68 114 -171 -14 28 141 73 125 -532 0
Otros activos CP -4 9 10 156 63 40 255 179 768 -1,142 76
Cuentas a pagar -19 19 39 84 45 69 210 24 396 -940 0
Deudas fiscales CP 12 7 -15 2 4 -3 0 6 16 32 13
Deudas sociales CP 0 12 11 4 1 26 -24 63 4 26 27
Otros pasivos CP 1 4 -3 2 1 4 78 -64 211 -189 10
Inversiones capital de trabajo 49 105 134 -72 4 -129 288 93 544 -1,034 27
Impuesto a las ganancias 35 56 34 14 76 147 176 165 -227 459 1,996
Cash flow de operaciones 96 64 -5 237 318 591 418 482 -376 1,825 2,156 3,945
Activos fijos 41 107 105 -48 33 46 259 1,585 2,079 300 200
Intangibles 0 2 -7 10 2 2 -5 2 1 0 0
Invers. permanentes -30 -44 -3 5 7 9 -17 9 16 0 0
Cash flow de inversiones 11 65 94 -32 42 57 237 1,596 2,096 4,166 300 200
Otros activos LP 2 0 3 501 264 322 800 -1,833 -17 0 0
Bs de cambio LP ### 0 1 1 0 1 0 2 1 2 -10 0
Previsiones LP 1 0 1 1 3 2 3 0 13 0 0
Deudas fiscales y soc. LP 2 3 -1 120 74 105 187 -118 -147 0 0
Otros pasivos LP 0 0 0 21 -20 0 2 0 6 0 0
FREE CASH FLOW 86 3 -103 -90 68 317 -430 600 -2,584 -2,133 1,865 3,745
Deuda financiera CP -33 143 53 73 15 -204 637 -391 1,424 0 0
Deuda financiera LP 53 -11 83 49 12 132 302 493 -1 0 0
Gastos financieros -70 -46 -76 -139 -295 -263 -672 -481 -767 0 0
Ingresos financieros 21 7 22 11 83 70 226 117 250 0 0
Escudo fiscal (int x t) 0 0 0 0 1 0 -2 -2 -4 0 0
Resultado Invers. Perm. -1 3 7 6 18 6 2
Otros ingresos 2 3 11 6 0 48 108 51 562 0 0
Resultados extraordinarios -24 0 2 16 27 40 110 133 288 0 0
Dividendos pagados -1 -31 -36 -20 0 0 -48 -48 -80 0 0
Otros 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Otros 0 0 0 159 0 -5 0 -414 687 0 0
Int min(part no control) 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Cash flow financiamiento -52 64 59 157 -151 -175 680 -536 2,359 2,406 0 0
Aumento/Dism. Caja 33 67 -44 67 -83 143 250 64 -225 1,865 3,745
a inversiones transitorias 53 62 -47 7 -36 139 193 -83 -213
Caja y bancos sdo inicial 25 5 10 13 73 27 30 87 234 221 2,087
Caja y bancos sdo final 5 10 13 73 27 30 87 234 221 2,087 5,831
Caja y Bancos 5 10 13 73 27 30 87 234 221 2,087 5,831
Control 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Sistemas
Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Dec-16 Dec-17 Dec-18 Dec-19
EBITDA acum. 337 562 726 904 1,302 1,910 2,792 3,530 3,471
Inv. WC acum 201 105 239 -72 -69 -129 158 93 637
Capex acum 301 107 211 -48 -15 46 306 1,585 3,663
Inv. Neta acum 502 212 451 -120 -84 -83 464 1,677 4,300
EBITDA acum - Inv. Neta acum. -165 350 275 1,024 1,386 1,993 2,328 1,853 -829
EBITDA ac. - Imp. Gcias - I. Neta -200 295 241 1,010 1,310 1,847 2,152 1,689 -601
FCF US$ 22 1 -24 -18 10 37 -32 37 -136 48 78
EBITDA US$ 47 56 38 36 61 71 66 46 -3 41 124
EBITDA acum. EBITDA acum. EBITDA acum - Inv. Neta acum. EBITDA ac. - Imp. Gcias - I. Neta ac
Inv. WC acum
Capex acum EBITDA acum - Inv. Neta 2,500
EBITDA acum - Inv. Neta acum. acum.
5,000 5,000 Inv. Neta acum 2,000
4,000 4,000
1,500
3,000
3,000
1,000
2,000
2,000
1,000 500
1,000
0 0
0
Dec-08
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Dec-14
Dec-15
Dec-16
Dec-17
Dec-18
Dec-08
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Dec-14
Dec-15
Dec-16
Dec-17
Dec-18
Dec-08
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Dec-14
Dec-15
Dec-16
Dec-17
Dec-18
-1,000
-1,000 -500
-2,000
-2,000 -1,000
Tipo de cambio 3.83 4.01 4.32 4.93 6.53 8.57 13.30 16.17 18.95
Inflación 15% 25% 23% 25% 28% 38% 28% 38% 25%
Evolución Ventas y PIB a precios corrientes dic FCF histórico 2009-2017 y proyectado (en US$)
10.0 2008=1 150
9.0 PIB precios corrientes (2008=1)
8.0 Ventas (2008=1) 100
7.0
6.0 50
5.0
4.0
0
3.0
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Dec-14
Dec-15
Dec-16
Dec-17
Dec-18
Dec-19
Dec-20
Dec-21
Dec-22
Dec-23
Dec-24
Dec-25
Dec-26
Dec-27
2.0
1.0 -50
0.0
-08
-09
-10
-11
-12
-13
-14
-15
-16
-17
-18
-100
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
Dec-08
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Ventas (2008=1)
Dec-13
2008=1
Dec-14
PIB precios corrientes (2008=1)
Dec-15
Dec-16
Dec-17
Dec-18
-150
-100
0
50
-50
100
Sistemas150
Dec-09
Dec-10
Dec-11
Dec-12
Dec-13
Dec-14
Dec-15
Dec-16
Dec-17
Dec-18
Dec-19
Dec-20
Dec-21
Dec-22
Dec-23
Dec-24
Dec-25
Dec-26
Dec-27
Sistemas
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
4,312 5,012 5,723 6,420 7,071 7,646 8,114 8,447
150
78 84 88 92 94 96 95 94
127 135 141 146
100 150 151 151 148 #DIV/0!
50
Jan-09
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Jan-15
Jan-16
Jan-17
Jan-18
Jan-19
Jan-20
Jan-21
Jan-22
Jan-23
Jan-24
Jan-25
Jan-26
Jan-27
-50
s - I. Neta ac
-100
-150
-200
FCF US$ EBITDA US$
Dec-16
Dec-17
Dec-18
Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14
Liquidez correinte 1.93 1.54 1.52 1.25 1.09 1.48
Liquidez seca 0.99 0.89 0.74 0.96 0.85 1.15
Días de cobranza 48 64 82 85 68 27
Días de inventario 204 172 233 96 75 67
Días de pago 56 46 61 137 110 104
Ciclo de efectivo 196 190 253 44 33 -10
Capital empleado
Capital de trabajo 206,284 =+(BS!F12-BS!F35+BS!F30)-BS!F6
Bienes de uso 258,694
Intangibles 0
464,978
Dec-15 Dec-16 Dec-17
1.12 1.65 0.88
0.89 1.29 0.71
44 14 41
76 57 62
108 74 105
12 -3 -3
Activos no operativos
Caja en exceso
Inversiones transitorias
Obras de arte
Viviendas
Automóviles
Terrenos
1 2 3 4
Dec-18 Dec-19 Dec-20 Dec-21
FCF $ 1,865,427 3,744,622 4,311,651 5,011,890
FCF U$S 47,831 78,013 78,394 83,532
Terminal Value
FCF + T. Value (U$S) 47,831 78,013 78,394 83,532
23% 15% 9%
Múltiplos EV/EBITDA proyectados
EBITDA proy 2018 en U$S 40.6
EV/EBITDA a 2018 19.05
EV/EBITDA implíc. en TV 8.56
EV/EBITDA (mercado, 2018) --> Calculado por diferentes fuentes, difiere de acuerdo a la metodología pa
Market cap a sept 18 (mill $) 8,865,413 --> Bolsar
Market cap a sept 18 (mill US$) 227
Equity fair value al 31-12-17) 743,111
D/V con circularidad 9.6%
D/V con valores de mercado 25.7%
5 6 7 8 9 10
Dec-22 Dec-23 Dec-24 Dec-25 Dec-26 Dec-27
5,723,460 6,419,839 7,071,144 7,645,984 8,113,756 8,447,188
88,053 91,712 94,282 95,575 95,456 93,858
1,267,719 -->+L4*(1+C15)/(C17-C15)
88,053 91,712 94,282 95,575 95,456 1,361,577
65 70 75 80 85 90
8% 8% 7% 7% 6% 6%
Estructura de Capital
a 1928-2017 (Damodaran)
Usted debería investigar:
Importante: si bien tanto el PIB a precios corrientes como las ventas tienen raíz
los residuos no (t=-4,60) y las series están cointegradas y pueden utilizarse dir
Fecha Ventas
Dec-04 12.4
Dec-05 12.5
Dec-06 12.5
Dec-07 12.8
dic-08 13.3
dic-09 13.2
dic-10 13.6
dic-11 13.6
dic-12 13.8
dic-13 14.0
dic-14 14.3
dic-15 14.7
dic-16 15.2
dic-17 15.2
dic-18 15.6
dic-19 15.8
dic-20 16.0
dic-21 16.1
dic-22 16.2
dic-23 16.4
dic-24 16.4
dic-25 16.5
dic-26 16.6
dic-27 16.7
Input data 1. Resumen regresión original ventas/PBI p. corrientes
Pronóstico
Estadísticas de la regresión
Coeficiente de correlación 0.981069712
Coeficiente de determinac 0.962497781
R^2 ajustado 0.959372596
Error típico 256050.7093
Observaciones 14
ANÁLISIS DE VARIANZA
Grados de libertad
Suma de cuadrados
Promedio de los cuadrados
Regresión 1 2.01918E+13 2.0192E+13
Residuos 12 7.86744E+11 6.5562E+10
Total 13 2.09786E+13
11,648
0.40
Análisis de los residuales
Residuos
800000
600000
400000
200000
0
-200000 0 5,000,000 10,000,0
-400000 Variable X 1
F Valor crítico de F -600000
307.981063 6.379E-10
Y
3,000,000
2,000,000
1,000,000
0
0 Variable10,000,000
5,000,000 X1 1
10.324
100 50 EBITDA 62
Ventas 50 12
Costos 50 -8 72
Intereses 5 -10 80 EBITDA
Impuestos 5 44
Dep 12
Ajuste 8
able X 1 Gráfico de los residuales
Variable10,000,000
5,000,000 X1 15,000,000
2. Prueba de heteroscedasticidad de White
Análisis de los residuales
Observación
Pronóstico para YResiduos
1 210911.998 29028.4631 Residuos^2 PBI PBI^2
2 249925.018 25981.1971 842651667 485,115 2.3534E+11
3 303331.456 -43482.2381 675022605 582,538 3.3935E+11
4 375843.279 -2350.16841 1890705029 715,904 5.1252E+11
5 477023.315 96657.0297 5523291.57 896,980 8.0457E+11
6 516380.802 28140.4577 9342581389 1,149,646 1.3217E+12
7 682083.622 126598.781 791885362 1,247,929 1.5573E+12
8 889237.617 -65002.3359 1.6027E+10 1,661,721 2.7613E+12
9 1072999.96 -134291.284 4225303670 2,179,024 4.7481E+12
10 1357477.41 -153675.945 1.8034E+10 2,637,914 6.9586E+12
11 1850342.29 -170014.682 2.3616E+10 3,348,308 1.1211E+13
12 2401130.85 -84719.0729 2.8905E+10 4,579,086 2.0968E+13
13 3295831.15 728073.851 7177321310 5,954,511 3.5456E+13
14 4243735.05 -380944.054 5.3009E+11 8,188,749 6.7056E+13
1.4512E+11 10,555,846 1.1143E+14
Resumen Regresión con la prueba de White
Estadísticas de la regresión
Coeficiente de 0.65431799
Coeficiente d 0.42813203
R^2 ajustado 0.32415604
Error típico 1.1626E+11
Observacione 14
ANÁLISIS DE VARIANZA
Grados de libertad
Suma de cuadrados
Promedio de los cuadradosF Valor crítico de F
Regresión 2 1.1131E+23 5.5653E+22 4.11760458 0.0462516
Residuos 11 1.4868E+23 1.3516E+22
Total 13 2.5998E+23
97,423 485,115
133,366 97,423 582,538
181,076 133,366 715,904
252,666 181,076 896,980
98,283 252,666 1,149,646
413,792 98,283 1,247,929
517,303 413,792 1,661,721
458,890 517,303 2,179,024
710,395 458,890 2,637,914
1,230,778 710,395 3,348,308
1,375,424 1,230,778 4,579,086
2,234,238 1,375,424 5,954,511
2,367,097 2,234,238 8,188,749
Resumen prueba raíz unitaria para la variable ventas
Estadísticas de la regresión
Coeficiente de 0.7049110155
Coeficiente d 0.49689953977
R^2 ajustado 0.38509943749
Error típico 389110.131514
Observacione 12
ANÁLISIS DE VARIANZA
Grados de libertad
Suma de cuadrados
Promedio de los cuadradosF Valor crítico de F
Regresión 2 1.3459E+12 6.7293E+11 4.44453565 0.04544083
Residuos 9 1.3627E+12 1.5141E+11
Total 11 2.7085E+12
Estadísticas de la regresión
Coeficiente de 0.98481673453
Coeficiente d 0.96986400061
R^2 ajustado 0.96316711186
Error típico 152997.851252
Observacione 12
ANÁLISIS DE VARIANZA
Grados de libertad
Suma de cuadrados
Promedio de los cuadradosF Valor crítico de F
Regresión 2 6.7801E+12 3.3901E+12 144.823072 1.4318E-07
Residuos 9 2.1068E+11 2.3408E+10
Total 11 6.9908E+12
Coeficientes Error típico Estadístico t Probabilidad Inferior 95% Superior 95%Inferior 95,0%
Intercepción -190234.523497 87548.7123 -2.17289916 0.05784 -388283.47 7814.42309 -388283.47
Variable X 1 -1.039634 0.47453635 -2.19084071 0.05617 -2.11310936 0.03384225 -2.11310936
Variable X 2 0.611456 0.1310474 4.66591764 0.00118 0.31500657 0.90790622 0.31500657
Superior 95,0%
7814.42309
0.03384225
0.90790622
Año Cash flow PV $1 PV acum Proy. Explic. (años) PV FCF V. Terminal
1 1 0.91 0.91 5 $ 3.8 10.0
2 1.0 0.83 1.74 10 $ 6.1 10.0
3 1.0 0.75 2.49 20 $ 8.5 10.0
4 1.0 0.68 3.17
5 1.0 0.62 3.79
6 1.0 0.56 4.36
7 1.0 0.51 4.87
8 1.0 0.47 5.33 Convergencia al valor de la perpetu-
9 1.0 0.42 5.76 idad
10 1.0 0.39 6.14 12.00
11 1.0 0.35 6.50
10.00
12 1.0 0.32 6.81
13 1.0 0.29 7.10 8.00
14 1.0 0.26 7.37 6.00
15 1.0 0.24 7.61 4.00
16 1.0 0.22 7.82 2.00
17 1.0 0.20 8.02
0.00
18 1.0 0.18 8.20 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 53 57
19 1.0 0.16 8.36 PV $1 PV acum
20 1.0 0.15 8.51
21 1.0 0.14 8.65
22 1.0 0.12 8.77
23 1.0 0.11 8.88
24 1.0 0.10 8.98
25 1.0 0.09 9.08
26 1.0 0.08 9.16
27 1.0 0.08 9.24
28 1.0 0.07 9.31
29 1.0 0.06 9.37
30 1.0 0.06 9.43
31 1.0 0.05 9.48
32 1.0 0.05 9.53
33 1.0 0.04 9.57
34 1.0 0.04 9.61
35 1.0 0.04 9.64
36 1.0 0.03 9.68
37 1.0 0.03 9.71
38 1.0 0.03 9.73
39 1.0 0.02 9.76
40 1.0 0.02 9.78
41 1.0 0.02 9.80
42 1.0 0.02 9.82
43 1.0 0.02 9.83
44 1.0 0.02 9.85
45 1.0 0.01 9.86
46 1.0 0.01 9.88
47 1.0 0.01 9.89
48 1.0 0.01 9.90
49 1.0 0.01 9.91
50 1.0 0.01 9.91
51 1.0 0.01 9.92
52 1.0 0.01 9.93
53 1.0 0.01 9.94
54 1.0 0.01 9.94
55 1.0 0.01 9.95
56 1.0 0.00 9.95
57 1.0 0.00 9.96
58 1.0 0.00 9.96
59 1.0 0.00 9.96
60 1.0 0.00 9.97
61 1.0 0.00 9.97
62 1.0 0.00 9.97
63 1.0 0.00 9.98
64 1.0 0.00 9.98
65 1.0 0.00 9.98
66 1.0 0.00 9.98
67 1.0 0.00 9.98
68 1.0 0.00 9.98
69 1.0 0.00 9.99
70 1.0 0.00 9.99
71 1.0 0.00 9.99
72 1.0 0.00 9.99
73 1.0 0.00 9.99
74 1.0 0.00 9.99
75 1.0 0.00 9.99
76 1.0 0.00 9.99
77 1.0 0.00 9.99
78 1.0 0.00 9.99
79 1.0 0.00 9.99
80 1.0 0.00 10.00
81 1.0 0.00 10.00
82 1.0 0.00 10.00
83 1.0 0.00 10.00
84 1.0 0.00 10.00
85 1.0 0.00 10.00
86 1.0 0.00 10.00
87 1.0 0.00 10.00
88 1.0 0.00 10.00
89 1.0 0.00 10.00
90 1.0 0.00 10.00
91 1.0 0.00 10.00
92 1.0 0.00 10.00
93 1.0 0.00 10.00
94 1.0 0.00 10.00
95 1.0 0.00 10.00
96 1.0 0.00 10.00
97 1.0 0.00 10.00
98 1.0 0.00 10.00
99 1.0 0.00 10.00
100 1.0 0.00 10.00
PV V. Terminal V PV VT/V Costo de capital 10%
6.2 $ 10.0 62% Crec 1-5 años
3.9 $ 10.0 39% Crec 5-10 años
1.5 $ 10.0 15% Crec 10-20 años
Crec. Lgo Plazo (g)
$ 10.0
$ 8.0
$ 6.0
$ 4.0
$ 2.0
37 41 45 49 53 57
m
$ 0.0
PV FCF V. Terminal PV V. Terminal V