Get The Failure of Financial Regulation: Why A Major Crisis Could Happen Again Anil Hira Free All Chapters
Get The Failure of Financial Regulation: Why A Major Crisis Could Happen Again Anil Hira Free All Chapters
Get The Failure of Financial Regulation: Why A Major Crisis Could Happen Again Anil Hira Free All Chapters
com
https://textbookfull.com/product/the-failure-of-
financial-regulation-why-a-major-crisis-could-
happen-again-anil-hira/
DOWLOAD NOW
https://textbookfull.com/product/how-could-this-happen-jan-u-
hagen/
https://textbookfull.com/product/a-permanent-crisis-the-
financial-oligarchys-seizing-of-power-and-the-failure-of-
democracy-marc-chesney/
https://textbookfull.com/product/governing-corporate-social-
responsibility-in-the-apparel-industry-after-rana-plaza-1st-
edition-anil-hira/
https://textbookfull.com/product/commercial-banking-risk-
management-regulation-in-the-wake-of-the-financial-crisis-1st-
edition-weidong-tian/
Good Regulation Bad Regulation The Anatomy of Financial
Regulation 2015th Edition Moosa
https://textbookfull.com/product/good-regulation-bad-regulation-
the-anatomy-of-financial-regulation-2015th-edition-moosa/
https://textbookfull.com/product/civil-society-and-financial-
regulation-consumer-finance-protection-and-taxation-after-the-
financial-crisis-1st-edition-lisa-kastner/
https://textbookfull.com/product/knowledge-capture-in-financial-
regulation-data-information-and-knowledge-asymmetries-in-the-us-
financial-crisis-1st-edition-eva-becker-auth/
https://textbookfull.com/product/principles-of-financial-
regulation-john-armour/
https://textbookfull.com/product/regulation-of-the-eu-financial-
markets-mifid-ii-and-mifir-oxford-eu-financial-regulation-1st-
edition-danny-busch-editor/
The Failure of
Financial Regulation
Why a Major Crisis Could Happen Again
Series Editor
Timothy M. Shaw
Visiting Professor
University of Massachusetts Boston
Boston, MA, USA
The Failure of
Financial Regulation
Why a Major Crisis Could Happen Again
Editors
Anil Hira Norbert Gaillard
Department of Political Science NG Consulting
Simon Fraser University Paris, France
Burnaby, BC, Canada
Theodore H. Cohn
Department of Political Science
Simon Fraser University
Burnaby, BC, Canada
© The Editor(s) (if applicable) and The Author(s), under exclusive licence to Springer
Nature Switzerland AG 2019
This work is subject to copyright. All rights are solely and exclusively licensed by the
Publisher, whether the whole or part of the material is concerned, specifically the rights of
translation, reprinting, reuse of illustrations, recitation, broadcasting, reproduction on
microfilms or in any other physical way, and transmission or information storage and retrieval,
electronic adaptation, computer software, or by similar or dissimilar methodology now
known or hereafter developed.
The use of general descriptive names, registered names, trademarks, service marks, etc. in this
publication does not imply, even in the absence of a specific statement, that such names are
exempt from the relevant protective laws and regulations and therefore free for general use.
The publisher, the authors and the editors are safe to assume that the advice and information
in this book are believed to be true and accurate at the date of publication. Neither the pub-
lisher nor the authors or the editors give a warranty, express or implied, with respect to the
material contained herein or for any errors or omissions that may have been made. The
publisher remains neutral with regard to jurisdictional claims in published maps and institu-
tional affiliations.
This Palgrave Macmillan imprint is published by the registered company Springer Nature
Switzerland AG.
The registered company address is: Gewerbestrasse 11, 6330 Cham, Switzerland
Dedicated to Ted (Theodore) Cohn, for his lifetime dedication to the study
and teaching of global economy. His tireless work helped provide a strong
foundation of knowledge for the next generation of scholars.
Acknowledgements
vii
Praise for The Failure of Financial Regulation
“This book could not be more timely. Little more than a decade after the global
financial crisis of 2008, governments are once again loosening the reins over finan-
cial markets. The authors of this volume explain why that is a mistake and could
invite yet another major crisis. Care is taken to offer meaningful policy recommen-
dations to deal with such looming problems as regulatory capture, moral hazard,
and unregulated financial flows.”
—Benjamin Cohen, University of California, Santa Barbara, USA
“This book examines the fundamental failure of financial regulatory reform efforts
since 2008. It is a most prescient and timely work, with the signs of the next
potential crisis already appearing in Argentina and Turkey. It mobilises the talents
of leading political scientists from several generations, with insights enriched by
economists and lawyers. It offers historical depth with a focus on the critical con-
cepts and issues such as moral hazard, banking regulation, the relationship of pub-
lic and private sector depth, the role of monetary policy, remittances, and offshore
finance. It offers sensible suggestions about what reforms are needed now. It
speaks poignantly to the contemporary challenges of governing financial instability
and anti-globalisation, populist and protectionist pressures.”
—John Kirton, University of Toronto, Canada, and
Co-founder of the G7 Research Group
“One of the major political puzzles of our time is the failure of governments in
America and Europe to respond to the global financial crisis with the sort of
wholesale regulatory restructuring last seen during the Great Depression of the
1930s. The contributors to this volume show that after the immediate response to
the crisis authorities did not address the root causes of the meltdown. What reform
there was has been inadequate, and some has been reversed. The authors suggest
not having made finance safer risks fostering populism and protectionism when
instability strikes again. This book is a valuable antidote to complacency. It should
be of great value to policy-makers, scholars and students.”
—Timothy J. Sinclair, University of Warwick, UK
ix
Contents
xi
xii Contents
7 Concluding Remarks233
Anil Hira, Norbert Gaillard, and Theodore H. Cohn
Index247
Notes on Contributors
xiii
xiv Notes on Contributors
xvii
xviii Acronyms
xxi
CHAPTER 1
Introduction
The central contention of this collection is that the literature focusing on
the 2008 financial crisis and the reforms in its wake miss large, fundamen-
tal trends in finance that preceded and have continued after the crisis itself.
We examine financial regulation in a broader context to make this point.
We try to demonstrate that financial regulation at the global and domestic
levels remains inadequate on a number of fronts, with each chapter provid-
ing a different angle to prove this central point. Most of our chapters focus
on US (United States) examples, but we argue that the same issues remain
unaddressed at the global level. While we do not claim that the regulatory
gaps we discuss are the sole causes of financial crises, we contend that fail-
ure to address them inevitably raises the probability that they will occur
again, thus exacerbating middle and working classes’ anger against finance,
capitalism, liberalism, and even democracy (Foroohar 2016).
The failure of regulatory reform at the domestic and global levels can
help to explain the political backlash to finance around the world. While
the Occupy Wall Street movement has ended, politicians such as
New Yorker Donald Trump and UK (United Kingdom) Labour leader
Jeremy Corbyn have railed against finance. Although President Trump
later brought Wall Street into his administration, claims about corruption
on Wall Street were an important part of his election campaign. Reports
regarding the evasion of taxes through offshore finance such as those con-
cerning technology giants Apple and Microsoft only add fuel to the ten-
sions evoked by lower wages in the labour market. Furthermore,
technology-based leaks such as the Panama and the Paradise Papers have
reinforced the perception that financial regulations favour elites to the
detriment of middle classes. In the developing world, such leaks have
revealed massive corruption through capital outflows from the public sec-
tor, with elites investing in a wide range of Western and other offshore
assets. These revelations only deepened the ire of Western electorates that
no one was held criminally accountable for the questionable and at times
fraudulent acts that led to the 2008 crash.
Though the chapters in our volume use different departure points, we
organise our analysis of the global financial system in each chapter around
four principles. First, we trace the long-term roots of the 2008 financial
crisis to regulatory problems in the financial sector dating back decades.
Second, we examine the nature of proposed reforms for the financial sec-
tor since 2008 and expose their strengths and shortcomings. Third, we
focus on the challenges that prevent the building of long-term stability
and trust in the US and international financial systems. These challenges
include market failure, government failure, regulatory capture, moral
hazard, offshore finance, illicit capital flows, fraud, conflicts of interest,
and barriers to entry in the financial sector. Fourth, we advance concrete
proposals to address these issues. All our chapters are underpinned by the
common assertion that the rules of liberal capitalism have long been
distorted to the benefit of a small group of firms and individuals.1 Our
recommendations promote fair competition, simple regulatory rules,
uncompromising regulatory practices, and greater cooperation among
policy makers at the international level.
1
We contrast liberal capitalism and finance capitalism. The two systems have many features
in common (with respect to property rights, free price system, free trade, etc.). However, in
finance capitalism, the role and the influence of financial institutions are so disproportionate
that they tend to affect and even dominate the interests of other economic sectors and
taxpayers.
PERSISTENT ISSUES WITH FINANCIAL REGULATION 3
While it is beyond the scope of this collection to review the entire history
of financial crises and the factors behind them, a few illustrative notes will
help to demonstrate that the regulatory issues we discuss are nothing new.
In other words, though the financial system itself is ever evolving, the
fundamental weaknesses that we focus on have not changed.
In early US history, banking was largely regulated at the state level. An
important regulatory development came naturally, through the establish-
ment of Clearinghouse Associations among banks to provide liquidity in
crises. These associations took hold around 1857 and were sometimes
matched by deposit insurance at the state level. Hendrickson (2011, 34)
considers that they also were conducive to moral hazard, as banks experi-
encing a run would rely on others to bail them out. Financial crises
occurred on a regular basis in the nineteenth century, most notably in
1837 and 1857, and a series of panics from the 1870s through 1907. The
post-Civil War turmoil forced policymakers to find a new means of inter-
vention to create stability in finance, a situation that has been repeated
throughout history.
This came at the end of the nineteenth century. The conclusion of
some was that the US needed an official gold standard to create confi-
dence in the currency, the ability to defend it, and a supposedly automatic
adjustment of currency exchange rates in response to deficits or surpluses.
The adoption of the Gold Standard in 1879 paved the way for the hege-
mony of financial institutions—unshakeable “pro-gold” forces—to the
detriment of big farmers and, to a lesser extent, of industrialists (Frieden
2015, 49–103). A strong debate around using a mixed currency reserve,
including the famous campaign for including silver by Democratic candi-
date for President William Jennings Bryant in 1896, ensued. However, the
gold standard was ultimately adopted in 1900 (Friedman and Schwartz
1963, 111–120).
Another random document with
no related content on Scribd:
pankkiirinsa. Siitä puhuen, niin eikö ole omituista, Pancks, että
keinottelut, jotka nyt kummitellevat niin monen ihmisen aivoissa,
ovat houkutelleet pikku Cavallettonkin pauloihinsa?» 9
»Nämä Merdle-huijaukset.»
»Niin sanoin.»
»Aivan niin, sir», vastasi Pancks. »Minä olen ottanut selvän niistä,
minä olen tehnyt laskelmia, olen perehtynyt niihin. Ne ovat varmoja
ja luotettavia.» Tyytyväisenä päästyään näin pitkälle, veti mr Pancks
itämaisesta piipustaan niin pitkän savun kuin hänen keuhkonsa
suinkin sallivat ja katseli Clennamia ovelasti ja lujasti, vedellen ja
puhallellen sauhuja edelleen.
»Pyh!» puhalsi Pancks. »Älkää sanoko niin, sir. Teidän pitäisi itse
tehdä samoin. Miksette tee kuten minä?»
»Mitä tarkoitatte?»
»Pidän.»
Neuvotteluja
Näin puhui povi, joka oli erikoisen taitava tekemään asian pieneksi
ja menetelmällään kohottamaan sen arvoa. Tällä välin Henry Gowan,
jonka Decimus oli hylännyt, kulki kaikissa tuttavissaan Kansanportin
ja Albanon välillä vannoen melkein (muttei aivan) kyyneleet silmissä,
että Sparkler oli hyväntahtoisin, vaatimattomin ja herttaisin aasi,
mikä milloinkaan on pureksinut heinää julkisen elämän laitumella, ja
että hän (Gowan) iloitsi hänen (tämän rakkaan aasin) nimityksestä
niin vilpittömästi, että vain yksi asia olisi voinut ilahuttaa häntä
enemmän, nimittäin se, että hän itse olisi saanut tuon viran. Hän
vakuutti, että toimi oli ihan omiaan Sparklerille. Siinä ei ollut mitään
tekemistä, ja Sparkler suorittaisi sen mainiosti; siitä oli nostettava
suuri palkka, ja Sparkler kykenisi mainiosti nostamaan sen; se oli
ilahuttava, sopiva ja suurenmoinen nimitys, ja hän oli melkein valmis
suomaan nimittäjälle anteeksi oman syrjäyttämisensä, iloitessaan
siitä, että tämä rakas aasi, johon hän oli kovin kiintynyt, oli saanut
näin erinomaisen tallin. Eikä hänen hyväntahtoisuutensa pysähtynyt
tähän. Hän vaivautui kaikissa seuraelämän tilaisuuksissa vetämään
mr Sparklerin näkyville ja tekemään hänet huomatuksi seurassa, ja
vaikka tämä hienotunteinen menettely aina johti siihen, että nuori
herra teki henkisesti surkean ja avuttoman vaikutuksen, ei
ystävällistä tarkoitusta käynyt epäileminen.
»Hyvä, lapsi kulta, ehkäpä ei», sanoi Fanny, »vaikka teet hyvin
ystävällisesti ja kiltisti sanoessasi sen, rakkaani». Ja hän kostutti
sisarensa otsaa ja puhalsi siihen hiukan. »Mutta sinä oletkin, kuten
tiedämme, maailman suloisin pikku olento! Mutta asiaan, lapsi. Isä
on erinomaisen hieno ja erinomaisen sivistynyt, mutta muutamissa
pikkuasioissa hän on hiukan erilainen kuin muut hänen asemassaan
olevat herrasmiehet, mikä johtuu osaksi siitä, mitä hän on saanut
kokea elämässään, isä raukka, ja osaksi, luulisin, siitä, että hän usein
luulee muiden ajattelevan sitä, kun hän puhuu heidän kanssansa.
Setä, rakkaani, on aivan mahdoton. Vaikka hän onkin rakas olento,
johon olen hyvin kiintynyt, on hän seuraelämässä kauhistuttava.
Edward on hirveän tuhlaileva ja elosteleva. En tarkoita, että se itse
asiassa on mitään epähienoa — ei millään muotoa — mutta
tarkoitan, ettei hän tee sitä hienosti, ettei hän, jos saan niin sanoa,
tuhlaamillaan rahoilla voi ostaa itselleen miellyttävää,
puoleensavetävän elostelijan mainetta.»
»Poloinen Edward!» huokasi Amy ajatellen perheen koko elämää.
»Älä väittele minun kansani siitä, sillä minä tiedän sen paremmin»,
sanoi hän. Huomaten kuitenkin taas vastanneensa liian terävästi
kostutti hän sisarensa otsaa ja puhalsi siihen. »Mutta asiaan vielä
kerta, ystäväni. Minun on nyt päätettävä (olen ylpeä ja itsetietoinen,
kuten tiedät, Amy, ehkäpä liiaksikin), uhraudunko, kohottaakseni
perheen asemaa.»
»Ei kukaan voi kieltää, että hän tavalla tai toisella, yhdentekevä
miten, on hankkinut itselleen erittäin hyvän aseman. Että hän joutuu
erittäin ylhäisiin suhteisiin, sitä ei voi kukaan kieltää. Ja mitä tulee
kysymykseen, onko hän viisas vai typerä, niin oikeastaan uskon, ettei
viisas mies sopisikaan minulle. Minä en voi alistua. Minä en voisi
kylliksi mukaantua viisaan miehen tahtoon.»
»Mutta jolloinkin?»
»En milloinkaan, mikäli nyt tiedän», vastasi Fanny
välinpitämättömästi. Sitte tämä mielentila muuttui polttavaksi
levottomuudeksi, ja hän lisäsi: »Sinä puhut, pienokaiseni,
älykkäämmistä miehistä; mutta missä sellaisia on? Minä en ole
nähnyt sellaisia läheisyydessäni.»
»Ei siitä tulisi onnetonta elämää, Amy. Sellaista elämää varten olen
kuin luotu. Yhdentekevää, johtuuko se taipumuksesta vai
olosuhteista, mutta tällainen elämä sopii minulle paremmin kuin
ehkä mikään muu.»
»Älä huoli puhua minulle tästä, lapsi», sanoi hän tiukemmin, »siitä
ei ole mitään hyötyä. Nämä asiat minä ymmärrän paljoa paremmin
kuin sinä. En ole suinkaan vielä päättänyt mitään, mutta se on kohta
tehtävä! Olemme nyt kaikessa rauhassa keskustelleet tästä asiasta ja
voimme mennä levolle. Hyvää yötä, sinä kiltein ja rakkain pieni
hiiri!» Näin sanoen irtautui Fanny ankkuristaan ja alistuttuaan näin
paljon neuvottavaksi katsoi sen riittävän siksi kertaa.
Oli vielä eräs seikka, joka suuresti lisäsi Pikku Dorritin pahoja
aavistuksia, vaikkei se itsessään ollut suurenarvoinen. Mr Sparklerin
käytös häntä itseään kohtaan muuttui. Se kävi veljelliseksi.
Toisinaan, kun hän sattui olemaan jonkun seuran ulkopiirissä —
heidän omassa asunnossaan, mrs Merdlen luona tai muualla —
huomasi hän mr Sparklerin salaa kiertäneen käsivartensa hänen
ympärillensä tueksi. Hän ei milloinkaan sanallakaan selittänyt tämän
huomaavaisuutensa syytä, hymyili vain, tyytyväinen, tylsä,
hyvänsävyinen omistajanilme kasvoillaan, joka merkitsi pahaenteisen
paljon niin tanakassa herrasmiehessä.
»No, pikku sisko», sanoi Fanny huoaten, »kai arvaat, mitä tämä
merkitsee?»
»Olen varma siitä, rakas Amy, että jos kukaan tyttö maailmassa,
lukuunottamatta sinun erinomaisen lahjakasta ja kaunista sisartasi,
että jos kukaan tyttö maailmassa on vailla kaikkea joutavaa
hölynpölyä —»
Ei mitään varsinaista syytä tai estettä, jonka tähden nämä kaksi eivät
voisi liittäytyä yhteen