바이마르 공화국의 초인플레이션

초인플레이션은 1921년과 1923년 사이, 주로 1923년에 바이마르 공화국의 통화인 독일 파피어마르크에 영향을 미쳤다.그것은 그 나라에 상당한 정치적 불안정, 프랑스와 벨기에의 루르 점령, 그리고 일반 대중들에게 고통을 야기했다.

배경

현재 진행 중인 제1차 세계대전의 막대한 비용을 지불하기 위해 독일은 전쟁이 발발하자 금본위제(화폐를 금으로 바꿀 수 있는 것)를 중단했다.전쟁을 위해 첫 소득세를 부과한 프랑스와 달리, 독일 황제 빌헬름 2세와 라이히스타그는 만장일치로 전쟁을 전적으로 차용하기로 결정했다.

정부는 전쟁에서 승리하여 패배한 연합군에게 전쟁 배상금을 부과함으로써 빚을 갚을 수 있을 것이라고 믿었다.이는 서부 및 동부에 자원이 풍부한 산업 영토를 합병하고 독일에 현금 지급을 부과함으로써 이루어졌는데,^[1] 이는 1870년 프랑스에 대한 독일의 승리 후에 이루어진 프랑스 배상금과 유사하다.이에 따라 달러 대비 마르크 환율은 달러당 4.2마르크에서 7.9마르크까지 꾸준히 평가절하돼 전후 극심한 ^[2]인플레이션에 대한 사전 경고였다.

이 전략은 독일이 패전하면서 실패로 돌아갔고, 새로운 바이마르 공화국은 감당할 수 없는 막대한 전쟁 부채를 떠안게 되었고, 총 1320억 마르크(330억 달러)의 금을 갖게 되었고, 이후 영 플랜에 따라 1120억 마르크(263억 달러)로 수정되었다.부채 문제는 ^[1]이를 뒷받침할 경제적 자원이 없는 상태에서 돈을 찍어냄으로써 악화되었다.베르사유 조약의 배상 요구는 마르크화의 가치 하락을 더욱 가속화시켰고 ^[3]1919년 말까지 48개의 종이 마크가 미국 달러를 사는데 필요했다.

그 후,^[4] 독일 통화는 1921년 상반기 동안 달러당 약 90마르크로 비교적 안정되었다.왜냐하면 서부 전선 전쟁의 대부분은 프랑스와 벨기에에서 벌어졌던, 독일은 전쟁에 대한 산업 기반의 대부분과, 더 나은 위치에 유럽 continent[5]에 대한 연합국의 최후 통첩 경제 제재 조치를 취하기가 끝난 뒤 독일을 만나도록 강요하고 지배적인 경제 세력 p.고 왔다아아!멍들^[6]

1921년 6월 ^[7]만기가 도래하면서 마르크화의 가치가 달러당 ^[3]약 330마르크까지 떨어지기 시작했다.총 배상금은 1,320억 마르크였지만, 독일은 배상금을 급속하게 하락한 파피에르마르크가 ^[8]아닌 경화로 상환해야 했기 때문에 그 당시 500억 마르크만 지불하면 되었다.

1921년 8월부터 독일은 어떤 대가를 치르더라도 마르크화로 외화를 사들이기 시작했지만,^[9] 마르크화의 가치 폭락 속도를 높였을 뿐이며, 이는 배상위원회가 ^[10]요구한 외화를 사는데 점점 더 많은 마르크가 필요함을 의미한다.

1922년 상반기에 마르크는 ^[3]달러당 약 320마르크에서 안정되었다.국제 배상 회의가 열리고 있었다.하나는 1922년 6월에 미국의 투자 은행가인 J. P. 모건 [11]주니어가 조직한 것이다.이 회의는 실행 가능한 해결책을 제시하지 못했고, 인플레이션은 초인플레이션으로 번져 ^[3]1922년 12월까지 달러당 7,400마르크까지 떨어졌다.생활비 지수는 1922년 6월 41과 12월 685로 17배 가까이 증가했다.1922년 가을까지 독일은 배상금을 ^[12]지불할 수 없었다.

독일이 전쟁 배상금을 지불하기 위해 사용해 온 전략은 외화를 사기 위해 지폐를 대량 인쇄하는 것이었고, 이는 배상금을 지불하는데 사용되었지만, 이 전략은 종이 ^[13][10]마크의 인플레이션을 크게 악화시켰다.1922년 가을에는 마르크화가 사실상 가치가 없었기 때문에 독일은 종이 마크를 사용하여 외환이나 금을 사는 것이 불가능했다.1922년 말 독일이 프랑스에 배상금을 제때 지급하지 못하자 프랑스와 벨기에군은 1923년 1월 독일의 주요 산업 지역인 루르 계곡을 점령했다.배상금은 석탄과 같은 상품으로 지급되어야 했고, 그 직업은 배상금을 확실히 지급해야 했다.

독일 정부의 반응은 루르에 수동적인 저항 정책을 명령하는 것이었고, 노동자들은 침략자들에게 어떤 식으로든 도움이 되는 일을 하지 말라는 지시를 받았다.실제로 이 정책은 점령에 항의하기 위한 총파업이었지만 파업 노동자들은 여전히 재정적인 지원을 받아야만 했다.정부는 이 노동자들에게 점점 더 많은 지폐를 찍어주면서 임금을 지급했고 독일은 곧 지폐로 넘쳐나면서 초인플레이션을 더욱 ^[14][15]악화시켰다.

초인플레이션

1922년 말 160마르크를 호가하던 베를린의 빵 한 ^[14]덩어리는 1923년 말까지 2억 마르크를 호가했다.

1923년 11월까지 1달러는 4,210,500억 ^[16]마르크의 독일 마르크 가치가 있었다.

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  1923년 아헨 50,000 마르크

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  라이프치히, 1923년 50만 마르크

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  5백만 마르크 동전, 웨스트팔렌주, 1923년

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  5백만 마르크, 1923년 단치히

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  5천만 마르크, 1923년 트리어

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  5억 마르크, 드레스덴, 1923년

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  50억 마르크 (5 Miliarden), 1923년 베를린

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  5백억 마르크(50 Miliarden) 1923년 플라우엔

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  베를린, 1923년 5000억 마르크

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  5조 마르크(50억엔, 5×10µ²), 슈투트가르트, 1923년

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  50조(500억엔, 50×10¹²)는 에슈바일러, 1923년

안정화

초인플레이션 위기로 저명한 경제학자들과 정치인들은 독일 통화를 안정시킬 방법을 모색하게 되었다.1923년 8월, 경제학자 칼 헬퍼리치는 호밀 곡물 시세에 지수화된 모기지 채권의 지원을 받는 새로운 통화인 "로겐마크"를 발행하는 계획을 제안했다.종이 표시 호밀 가격이 크게 변동했기 때문에 그 계획은 기각되었다.

한스 루터 농림부 장관은 호밀 대신 금을 대체하는 계획을 제안했고, 금 ^[17]시세에 지수화된 채권에 의해 뒷받침되는 렌텐마르크("모기지 마크")를 발행하게 되었다.이 금채는 1kg당 2790마르크의 금색인덱스화돼 전쟁 전 금 마르크화와 같은 환율로 거래됐다.렌텐마르크는 금으로 상환할 수 없고 금 채권에 대해서만 지수화된다.이 계획은 1923년 10월 13일부터 15일까지 화폐개혁령에서 채택되었다.렌텐방크라는 새로운 은행이 한스 루터 독일 재무장관에 의해 설립되고 관리되었다.

1923년 11월 12일 얄마르 샤흐트가 통화 집행관이 되었을 때, 독일 중앙은행은 더 이상의 정부 재무부 어음을 할인하는 것이 허용되지 않았고, 이는 종이 마크의 상응하는 발행도 ^[18]중단되었다는 것을 의미했다.상업 어음 할인은 허용되고 렌텐마르크의 액수는 확대되었지만, 발행은 현재의 상업 및 정부 거래에 따라 엄격하게 관리되었다.렌텐은행은 렌텐마르크가 법정 ^[19]화폐가 아니라는 이유로 정부와 렌텐마르크 대출이 불가능한 투기꾼에 대한 신용공여를 거부했다.

1923년 11월 16일, 새로운 렌텐마르크는 라이히스뱅크에 의해 발행된 쓸모없는 종이 마크를 대체하기 위해 도입되었다.12개의 0이 가격에서 인하되었고, 새로운 통화로 제시된 가격은 안정세를 유지했다.

1923년 11월 20일, 루돌프 헤이븐슈타인 국가은행 총재가 사망했을 때, 샤흐트가 그의 후임으로 임명되었습니다.1923년 11월 30일에는 5억 리텐마르크가 유통되었고, 1924년 1월 1일에는 100억 리텐마르크, 1924년 7월에는 180억 리텐마르크가 유통되었다.한편, 오래된 종이 마크스는 계속 유통되었다.1924년 7월에는 총 종이 마크가 1.2조 6천억(1,200억 조)으로 증가하여 환산 가치의 3분의 1까지 가치가 계속 떨어졌습니다.^[19]

1924년 8월 30일, 화폐법은 1조 마르크 지폐를 렌텐마르크와 같은 가치의 새로운 라이히스마르크로 교환하는 것을 허용했다.1924년까지 1달러는 4.2렌텐마르크와 같았다.

재평가

결국, 초인플레이션 이전에 종이 표시로 인용되었던 부채의 가치의 재앙적인 감소에 대해 채권자들에게 부분적으로 보상하기 위해 일부 부채가 회복되었다.1925년 법령은 일부 담보대출을 새 화폐로 액면가의 25%로 부활시켰다. 이는 대출이 최소 5년 동안 보유됐다면 사실상 옛 종이 표시 가치의 2천 5백만 배에 해당한다.마찬가지로, 일부 국채는 액면가의 2.5%로 복권되어 배상금 ^[20]지급 후에 지급되었다.

주택담보대출은 국채보다 훨씬 높은 비율로 회복되었다.여전히 황폐한 경제에서 일부 부채의 회복과 실효 과세의 재개는 기업 도산의 물결을 촉발시켰다.

초인플레이션 안정의 중요한 이슈 중 하나는 재평가이다.이 용어는 보통 한 국가 통화의 다른 통화에 대한 환율을 올리는 것을 말한다.또한, 이는 인플레이션에 의해 평가절하된 통화의 가치 회복인 재평가도 의미할 수 있다.독일 정부는 초인플레이션을 빨리 끝내기 위한 재평가법이나 길거리에서 벌어지는 정치적 폭력적 소동을 허용할 수 있는 선택권을 가지고 있었다.정부는 채권자와 채무자의 이해관계가 공정하고 균형적이어야 한다고 상세하게 주장했다.생활표준물가지수와 주가지수 모두 관련성이 없다고 판단됐다.

환산관계 산정은 도매물가지수뿐만 아니라 달러지수에 대해서도 상당한 평가를 받았다.독일 정부는 원칙적으로 달러지수와 도매물가지수가 고인플레이션과 초인플레이션 기간 동안 대체로 실제 물가 수준을 나타낼 것이라는 시장지향적 논리를 따랐다.또 환율 마크와 미국 달러화로 재평가가 결정돼 골드마크의 ^[21]가치를 얻기 위해서였다.

마지막으로 1925년 7월 16일 모기지 및 기타 클레임 재평가에 관한 법률(Gesetz über die Aufwertung von Hibheken und Anderen Ansprüchen or Aufwertungsgesetze)은 1918년 1월 1일부터 1923년 11월 30일까지 ^[22]금 마르크에 대한 종이 마크 비율만을 포함시켰다.따라서 치솟는 인플레이션은 "마크는 한 마크가 가치가 있다"는 원칙의 종말을 초래했고, 이는 이미 인정되어 온 명목 가치 ^[23]원칙이다.

이 법은 독일 최고재판소(Reichsgericht)^[24][25][26]에서 이의를 제기했지만, 1925년 11월 4일 5대 상원은 독일인의 권리와 의무 장전에 따라 이 법이 합헌이라고 판결했다.그 사건은 독일 ^[27]법학의 사법 재심의 선례가 되었다.

분석.

1920년대 초 바이마르 공화국에서의 초인플레이션 사건은 역사상 처음이자 가장 심각한 인플레이션 사례는 아니었다(예를 들어 헝가리 펑과 짐바브웨 달러는 훨씬 더 부풀려졌다).하지만, 그것은 가장 학문적인 경제 분석과 논쟁의 주제가 되어왔다.현재 초인플레이션과 관련된 많은 극적이고 특이한 경제 행동들이 처음으로 체계적으로 기록되었기 때문에 초인플레이션은 상당한 관심을 끌었다: 가격과 금리의 기하급수적인 증가, 통화의 리디노미네이션, 현금에서 경화 자산으로의 소비자 이동, 그리고 생산되는 산업의 급속한 확장d 그 자산들.

당시 독일 통화경제는 초인플레이션의 ^[28]분석 방식을 조건화한 차틀리즘과 독일 역사학파의 영향을 많이 받았다.

존 메이나드 케인스는 평화의 경제적 결과에서 "유럽 통화 시스템의 인플레이션주의는 매우 오랫동안 진행되어 왔다.다양한 호전적인 정부들은 그들이 필요로 하는 자원을 대출이나 세금으로부터 확보할 능력이 없거나, 너무 소심하거나, 너무 근시안적이거나, 잔액에 대한 메모를 인쇄하고 있습니다."

프랑스와 영국의 경제 전문가들이 독일이 전쟁 배상을 피하기 위해 의도적으로 경제를 파괴했다고 주장하기 시작한 것은 그 때였지만, 두 정부는 이 상황을 어떻게 처리할 것인지에 대해 상반된 견해를 가지고 있었다.프랑스는 독일이 배상금을 계속 지급해야 한다고 선언했지만 영국은 재정 ^[5]재건을 허용하기 위해 모라토리엄을 허용하려 했다.

1920년부터 1923년까지^[29] 독일 적자의 약 3분의 1을 배상금이 차지했기 때문에 독일 정부는 초인플레이션의 주요 원인 중 하나로 지목했다.그 밖에 은행가와 투기꾼(특히 외국인)도 거론되고 있다.초인플레이션은 1923년 11월에^[30] 최고조에 달했지만 새로운 통화(렌텐마르크)가 도입되면서 끝이 났다.새 화폐를 만들기 위해 은행들은 종이로 재활용하기 위해 "톤 ^[31]단위로 고물상에 표시"를 넘겼다.

기업은, 계속적인 운용에 불가결하다고 판단한 정보 시스템의 요소에 초점을 맞추어 위기에 대응했습니다.처음에는 판매 및 조달 약정 조정, 재무보고 변경, 내부보고에서 더 많은 비화폐성 정보의 사용에 초점을 맞추었다.인플레이션이 계속 가속화되면서 인적 자원은 가장 중요한 기업 기능, 특히 노동 보상에 관여하는 직원으로 재배치되었다.기업 회계 시스템의 일부가 망가졌다는 증거가 있지만,^[32] 혁신도 있었다.

여파와 유산

초인플레이션 이후 독일 통화정책은 유럽 국가채무 ^[33]위기에 영향을 준 우려인 건전한 통화의 유지에 대한 중심적인 관심을 유지하고 있다.한 연구에 따르면, 많은 독일인들은 바이마르 공화국의 초인플레이션을 대공황과 혼동하고 있으며, 이 두 가지 분리된 사건을 물가 상승과 대량 ^[34]실업 모두를 아우르는 하나의 큰 경제 위기로 보고 있다.

부풀려진 쓸모없는 자국들이 해외에서 널리 수집되었다.로스앤젤레스타임스는 1924년 해체된 노트의 수가 ^[31]독일에 있는 것보다 더 많이 미국에 대해 유포된 것으로 추정했다.

원인들

물가가 치솟은 원인은 분명하지 않고 예측불허로 보였지만 돌이켜보면 비교적 간단했다.베르사유 조약은 독일에게 금이나 외화로만 갚을 수 있는 막대한 부채를 부과했다.그것의 금게, 독일 정부는 독일 currency,[9]외국 통화에서 지불 대가로 독일 화폐와 맞먹는 외국 통화를 사지만 시장에 대한 독일의 마크의 공급의 급격하게 증가하게 된 마크의 수는 증가했다 가치 하락은 독일 마르크를 시도했다.s더 많은 외화를 사야 했다.

그것은 독일의 상품 가격 상승을 야기했고, 독일 정부의 운영 비용을 증가시켰다. 독일 정부는 세금 인상에 의해 자금을 조달할 수 없었다. 왜냐하면 이러한 세금들은 계속 하락하는 독일 통화로 납부될 것이기 때문이다.결과적으로 발생한 적자는 채권 발행과 단순히 더 많은 돈을 창출하는 조합으로 조달되었으며, 독일 마르크 표시 금융 자산의 시장 공급을 증가시키고, 따라서 통화 가격을 더 낮추었다.독일 사람들은 그들의 돈이 빠르게 가치를 잃고 있다는 것을 알았을 때, 그들은 그것을 빨리 쓰려고 노력했다.통화 속도가 빨라지면서 물가가 더 빠르게 상승하면서 악순환이 ^[35]빚어졌다.

정부와 은행들은 받아들일 수 없는 두 가지 대안을 가지고 있었다.만약 그들이 인플레이션을 멈춘다면, 즉각적인 파산, 실업, 파업, 굶주림, 폭력, 시민 질서의 붕괴, 반란, 그리고 어쩌면 ^[36]혁명이 일어날 수도 있다.만약 그들이 인플레이션을 계속한다면, 그들은 외채를 갚지 못할 것이다.

그러나 실업과 부실을 모두 피하려는 시도는 독일이 두 가지를 모두 ^[36]가졌을 때 결국 실패했다.

「 」를 참조해 주세요.

• 안드레아스 헤르메스
• 제로 스트로크

인용문

일반 및 인용된 출처

외부 링크

• Wikimedia Commons에서 바이마르 공화국의 초인플레이션 관련 매체