Ingeniería Comercia1
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CENTRO DE APOYO N° 50
Se entiende por fideicomiso mercantil al contrato por el cual una o más personas llamadas constituyentes o fideicomitentes transfieren, de manera temporal e irrevocable, la
propiedad de bienes muebles o inmuebles corporales o incorporales, que existen o se espera que existan, a un patrimonio autónomo, dotado de personalidad jurídica para que la
sociedad administradora de fondos y fideicomisos, que es su fiduciaria y en tal calidad su representante legal, cumpla con las finalidades específicas instituidas en el contrato
de constitución, bien en favor del propio constituyente o de un tercero llamado beneficiario. En otras palabras, es un contrato en el cual una persona (fideicomiso) recibe de otra
un encargo respecto de un bien determinado cuya propiedad se le transfiere a un título de confianza para que al cumplimiento de un plazo o condición le dé el destino convenido.
Participes
Entre las principales se tiene las siguientes: Los que consten en el contrato: este Administrar prudente y diligentemente los bienes transferidos en
derecho se refiere al pacto de fideicomiso mercantil, y los bienes administrados a través del encargo
Transferir la propiedad de los bienes objeto del fideicomiso al patrimonio ciertos derechos específicos entre fiduciario, pudiendo celebrar todos los actos y contratos necesarios para
autónomo libre de todo gravamen, esta es una obligación primordial del las partes y dependiendo de la clase la consecución de las finalidades instituidas por el constituyente.
constituyente ya que, si no lo realiza aquello, será imposible suscribir al de fideicomiso. Mantener el fideicomiso mercantil y el encargo fiduciario separado de su
contrato de fideicomiso mercantil. Exigir al fiduciario el propio patrimonio y de los demás fideicomisos mercantiles y encargos
Remunerar a la fiduciaria conforme se haya previsto en el contrato de cumplimiento de las finalidades fiduciarios que mantenga, llevando para el efecto una contabilidad
fideicomiso mercantil. El constituyente asumirá el costo de la gestión por establecidas en el contrato de independiente para cada uno de éstos.
el fiduciario, como consecuencia de su decisión de crear el fideicomiso, fideicomiso mercantil. La contabilidad del fideicomiso mercantil y de los encargos fiduciarios
toda vez que este contrato es oneroso y en caso de que no se realice el deberá reflejar la finalidad pretendida por el constituyente y se sujetarán
Exigir al fiduciario la rendición de
pago el fiduciario podría renunciar y con ello se da por terminado el a los principios de contabilidad generalmente aceptados.
cuentas, con sujeción a lo dispuesto
contrato, siempre que no se haya designado sustituto. Rendir cuentas de su gestión, al constituyente o al beneficiario, conforme
en esta Ley y a las normas de a lo que prevea el contrato y con la periodicidad establecida en el mismo
Cubrir los gastos que realiza e fiduciario en el desempeño de sus carácter general que imparta el
funciones. y, a falta de estipulación la rendición de cuentas se la realizará en forma
C.N.V., sobre la actividad trimestral.
Realizar una declaración juramentada respecto de la licitud de los fondos, fiduciaria y las previstas en las Transferir los bienes a la persona a quien corresponda conforme al
indicando que contrato no adolece de causa u objeto ilícito y que con la cláusulas contractuales. contrato.
celebración del contrato no ocasiona perjuicio a sus acreedores o a Ejercer las acciones de Terminar el contrato de fideicomiso mercantil o el encargo fiduciario, por
terceros. responsabilidad civil o penal a que el cumplimiento de las causales y efectos previstos en el contrato.
Responder ante el fideicomiso mercantil por el saneamiento por evicción hubiere lugar, en contra del Informar a la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros en la
y los vicios redhibitorios a que hubiere lugar, respecto de los bienes fiduciario por dolo, culpa leve en el forma y periodicidad que mediante norma de carácter general determine
objeto de transferencia de dominio a favor del fideicomiso constituido. desempeño de su gestión. el C.N.V.
Fideicomiso mercantil
Participes
Fiduciario Beneficiario
Obligaciones Derechos
Derechos
Cumplir aquellas condiciones que se hubieren Los que consten en el contrato: este derecho se refiere
Recibir la remuneración que se estipule en a la cantidad de aplicaciones del contrato a favor del
estipulado en el contrato, para que tenga
el contrato. beneficiario.
derecho a recibir los beneficios percibidos de
Obtener el reembolso de los gastos Exigir al fiduciario el cumplimiento de las finalidades
la gestión fiduciaria.
realizados en interés del fideicomiso que establecidas en el contrato de fideicomiso mercantil.
Pagar los honorarios al fiduciario en forma
administra. Exigir al fiduciario la rendición de cuentas, con
subsidiaria.
Exigir del constituyente y del beneficiario sujeción a lo dispuesto en esta Ley y a las normas de
Restituir el bien, en caso de que llegare a estar carácter general que imparta el C.N.V., sobre la
el cumplimiento de las obligaciones que
en su poder. actividad fiduciaria y las previstas en las cláusulas
hubieren contraído por medio del contrato.
Renunciar a su cargo: en caso de que la contractuales.
remuneración pactada no hubiese sido Ejercer las acciones de responsabilidad civil o penal a
que hubiere lugar, en contra del fiduciario por dolo,
cancelada, o en caso de que se niegue a
culpa grave o culpa leve en el desempeño de su gestión.
recibir los beneficios del fideicomiso bajo
Impugnar los actos de disposición de bienes del
las condiciones contractuales.
fideicomiso mercantil realizados por el fiduciario en
Puede usar y disponer de los bienes, pero no contra de las instrucciones y finalidades del fideicomiso
pude apropiarse de los frutos. mercantil, dentro de los términos establecidos en la ley.
Solicitar la sustitución del fiduciario, por las causales
previstas en el contrato, así como en los casos de dolo
o culpa leve en los que haya incurrido el fiduciario,
conforme conste de sentencia ejecutoriada o laudo
arbitral y, en el caso de disolución o liquidación de la
sociedad administradora de fondos y fideicomisos.
2. Investigue en la Superintendencia de Compañías, el número, valor y tipo de fideicomisos constituidos en los últimos
tres años (utilice para el efecto las memorias que este organismo publica).
6 1791266226001 ANEFI S.A. PRIVADO NO FINANCIERO 94.1.8.AF.005 1/7/1994 SAMANIEGO PONCE JOSE
ADMINISTRADORA DE EDUARDO
FONDOS Y FIDEICOMISOS
7 992852976001 ARAFISA S.A. PRIVADO NO FINANCIERO 2014.2.10.00042 24/9/2014 ROBLES ALCIVAR
ADMINISTRADORA DE ERNESTO ANTONIO
FONDOS Y DE
FIDEICOMISOS
8 992139706001 FIDES TRUST, PRIVADO NO FINANCIERO 2000.2.10.00025 21/12/2000 CELLERI SILVA SILVIA
ADMINISTRADORA DE PATRICIA
NEGOCIOS FIDUCIARIOS
FITRUST S.A.
9 1791275101001 FIDEVAL S.A. PRIVADO NO FINANCIERO 1999.1.10.00021 6/1/1999 KAROLYS CORDOVEZ
ADMINISTRADORA DE MARCO ARTURO
FONDOS Y FIDEICOMISOS
10 1790835472001 FIDUCIA S.A. PRIVADO NO FINANCIERO 96.1.8.AF.020 27/3/1996 ORTIZ REINOSO PEDRO
ADMINISTRADORA DE XAVIER
FONDOS Y FIDEICOMISOS
MERCANTILES
11 1792754658001 FIDUCIARIA DE LAS PRIVADO NO FINANCIERO 2017.Q.10.002087 7/9/2017 ANDRADE DUEÑAS JUAN
AMERICAS FRANCISCO
FIDUAMERICAS
ADMINISTRADORA DE
FONDOS Y FIDEICOMISOS
S.A.
12 991293396001 FIDUCIARIA DEL PRIVADO NO FINANCIERO 94.2.8.AF.007 26/10/1994 JAIRALA REYES JUAN
PACIFICO S.A. CARLOS
FIDUPACIFICO
13 991296115001 FIDUNEGOCIOS S.A. PRIVADO NO FINANCIERO 94.2.8.AF.012 6/12/1994 GARCIA MENESES
ADMINISTRADORA DE ABELARDO JAVIER
FONDOS Y FIDEICOMISOS
14 992293586001 GENERATRUST PRIVADO NO FINANCIERO 2003.2.10.00029 16/6/2003 NUGUE VARAS
ADMINISTRADORA DE FRANCISCO XAVIER
FONDOS Y FIDEICOMISOS
GTSA S.A.
15 190382362001 GESTIONFIDUCIARIA PRIVADO NO FINANCIERO 2012.2.10.00040 12/11/2012 CRESPO
ADMINISTRADORA DE SERRANO MANUEL
FONDOS Y FIDEICOMISOS JORGE RIGOBERTO
S.A.
16 1792146127001 HEIMDALTRUST PRIVADO NO FINANCIERO 2008.1.10.00035 6/10/2008 POLIT GARCIA ALVARO
ADMINISTRADORA DE JOSE
FONDOS Y FIDEICOMISOS
S.A.
17 991284974001 LATINTRUST S.A. PRIVADO NO FINANCIERO 94.2.8.AF.003 13/6/1994 RODRIGUEZ RENDON
ADMINISTRADORA DE BRENDA ALEXANDRA
FONDOS Y FIDEICOMISOS
18 992714697001 LAUDE S.A. LAUDESA PRIVADO NO FINANCIERO 2011.2.10.00039 15/9/2011 RECALDE
ADMINISTRADORA DE ARBOLEDA FAUSTO
FONDOS Y FIDEICOMISOS XAVIER
19 992755245001 LEGACY TRUST PRIVADO NO FINANCIERO 2013.2.10.00041 1/3/2013 AGUAYO VERA ROBERTO
ADMINISTRADORA DE EMILIO
FONDOS Y FIDEICOMISOS
S.A. LEGACYTRUST
20 992233958001 TRUST FIDUCIARIA PRIVADO NO FINANCIERO 2002.2.10.00027 10/5/2002 MENA HAGE CARLOS
ADMINISTRADORA DE ALBERTO
FONDOS Y FIDEICOMISOS
S.A.
Nota: elaborado por autor
Tipos de fideicomiso
Es un mecanismo fiduciario que tiene como Es el contrato por el cual una persona Mediante este mecanismo, el constituyente Es un mecanismo mediante el cual una o
finalidad principal la administración natural o jurídica denominada transfiere activos de su propiedad a un más personas denominadas constituyentes
financiera de los recursos aportados al constituyente, transfiere a un fideicomiso patrimonio autónomo (fideicomiso), con el aportan a un patrimonio autónomo o
Patrimonio Autónomo para invertirlos en activos sobre los que tenga capacidad legal fin de que la fiduciaria los administre en fideicomiso, inmuebles, recursos
títulos valores de alta liquidez y seguridad, de disponer, para que los mismos sirvan beneficio del propio constituyente o de económicos, estudios, planos entre otros,
ya sea en renta variable o fija, en un como garantía y segunda fuente de pago de terceros designados como beneficiarios por con la finalidad de que mediante la
portafolio diversificado a fin de obtener sus obligaciones o las obligaciones de el constituyente, acorde con las constitución de un contrato de fideicomiso,
rendimientos financieros acordes con el terceros (deudores) frente a sus acreedores instrucciones que imparta el constituyente se establezcan los acuerdos de sociedad de
mercado. (beneficiario). de acuerdo a sus necesidades particulares. los constituyentes, se administre la
Diversificación, según el nivel de riesgo Posibilita la garantía a varios acreedores En otras palabras, el objeto de este construcción y comercialización de un
que quiera asumir el constituyente. con la misma garantía hasta por el monto de fideicomiso es optimizar el manejo y el proyecto inmobiliario y finamente se
Análisis y control de inversiones por parte su patrimonio. control operativo de uno o varios activos, distribuyan los resultados del proyecto a los
del fideicomiso. Por cuanto el deudor se desprende de parte mediante la constitución de un patrimonio beneficiarios del fideicomiso de acuerdo al
Las inversiones pueden realizarse en el de sus activos, y los mismos son aportados autónomo destinado a cumplir una finalidad porcentaje de participación que tuvieren.
mercado nacional o internacional, de al fideicomiso los bines en cuestión ya no especifica en un plazo de tiempo Este mecanismo brinda seguridad a los
acuerdo a los límites y condiciones fijados podrán ser enajenados por los acreedores, previamente determinado. compradores de un proyecto inmobiliario, y
en el reglamento de administración como pasa con los créditos en la que los Se puede administrar los más diversos permite a los promotores o al proyecto
financiera del fideicomiso y disposiciones bienes son embargados al incumplimiento activos como: manejo y administración de acceder de mejor manera a fuentes de
del comité de inversiones. de la deuda. cartera, administración de flujos, financiamiento, gracias a una mejor
El fideicomiso en garantía es una administración de inventarios, estructuración legal y financiera
alternativa más eficiente y versátil a figuras administración de inmuebles, títulos (FIDEVAL, 2019).
tradicionales de garantía como la valores, acciones, tenencia de activos en
hipotecaria, la prenda u otros mecanismos propiedad fiduciaria.
de caución. Es decir que en caso de
incumplimiento de obligaciones del deudor,
la fiduciaria dispondrá de los bienes
fideicomisitos a las disposiciones
particulares establecida en cada contrato
haciendo que sea más eficiente en costos y
tiempo que un procedimiento judicial
(enlace, 2019).
Obtenga información del número de fideicomisos constituidos el último año, en cada caso.
4. Analice las razones por las que considera se eliminó la figura del fideicomiso de garantía automotriz, prepare un
resumen.
Es un mecanismo fiduciario en donde el El gobierno del expresidente Rafael Correa busco eliminar la constitución de
constituyente adquiere un crédito con una fideicomisos de garantía para operaciones de créditos de consumo, comerciales y
entidad financiera para adquirir un vehículo microcréditos, ya que busco con esto eliminar los abusos que estaban cometiendo
y se transfiere la propiedad del vehículo a los bancos al usar este mecanismo. Entre estas prácticas estaría el pago de
un patrimonio autónomo, el cual está comisiones y cargos adicionales a las tasas de interés. Por ejemplo, en el crédito de
constituido por un fideicomiso de garantía un carro nunca era de la persona, sino del fideicomiso, en donde si el cliente no
automotriz, con la finalidad de garantizar el pagaba la obligación se le quitaba el bien sin juicio (comercio, 2012).
cumplimento de la deuda con el acreedor, la Desde la puesta en marcha de la ley de regulación a los fideicomisos (Ley Orgánica
administración de este fideicomiso estará a para el fortalecimiento y Optimización del Sector Societario y Bursátil), el 20 de
cargo del fiduciario quien tiene la facultad mayo del 2014. Se elimina la figura de fideicomiso de garantía automotriz, y solo
de hacer cumplir lo estipulado en el contrato se constituyen los fideicomisos de garantía inscritos en el mercado de valores, según
de fideicomiso, por lo que en caso de la junta bancaria, entre estos están: créditos de vivienda, para el financiamiento de
incumplimiento de las obligaciones por infraestructura, circuitos a la formación bruta de capital fijo, de inversión pública,
parte del deudor la fiduciaria ejecutara la créditos sindicatos conjuntamente con banca pública o instituciones financieras
garantía, entregando el vehículo en dación multilaterales, con respaldo de los fondos de garantía crediticia, créditos productivos
de pago o a su vez venda el vehículo y se específicos que puedan garantizar con fideicomiso mercantil sobre inventarios de
pague la deuda. materia prima, de productos en proceso u otros bienes que determine la junta
bancaria.
5. ¿En qué consiste el encargo fiduciario y cuál es su principal diferencia con la figura del fideicomiso? Mediante un
resumen, explique lo solicitado.
Partes
El originador Agente de manejo Patrimonio de propósito Inversionistas Comité de vigilancia Agente pagador
exclusivo
Es la persona natural o Es la sociedad Es un patrimonio Son aquellos que Estará compuesto por lo Podrá ser la fiduciaria o
jurídica, propietarias de administradora de fondos independiente integrado adquieren e invierten en menos tres miembros, institución financiera sujeta a
activos susceptibles de y fideicomisos quienes se inicialmente por los activos valores emitidos como elegidos por los tenedores control de la
generar flujos futuros o harán cargo del proceso de transferidos por el originador consecuencia de procesos de títulos, no relacionados Superintendencia de Valores
derechos sobre flujos. titularización. y, posteriormente por los de titularización. al agente del manejo. y Seguros (BVQ, 2019).
activos, pasivos y
contingentes que resulten o se
integren como consecuencia
Entre sus funciones se
del desarrollo del respectivo
tiene las siguientes:
proceso de titularización.
Implica que el originador o terceros debidamente Consiste en que el monto de los activos Consiste en que el flujo de fondos generado por los Consiste en sustituir los activos que han producido
informados, suscriban una porción de los valores fideicomitidos o entregados al fiduciario, exceda al activos titularizados sea superior a los derechos desviaciones o distorsiones en el flujo, a fin de
emitidos. A dicha porción se imputarán hasta valor de los valores emitidos en forma tal que cubra reconocidos en os valores emitidos, a fin de que ese incorporar al patrimonio de propósito exclusivo, en
agotarla, los siniestros o faltantes de activos, el índice de siniestralidad, a la porción excedente se diferencial se lo destine a un depósito de garantía, lugar de los activos que han producido dichas
mientras que a la porción colocada entre el público imputarán los siniestros o faltantes de activos. El de tal manera que, de producirse desviaciones o desviaciones o distorsiones, otros activos de
se cancelarán prioritariamente los intereses y el C.N.V., mediante norma de carácter general fijará distorsiones en el flujo, el agente de manejo iguales o mejores características. Los activos
capital. los parámetros para la determinación del índice de proceda a liquidar total o parcialmente el depósito, sustitutos serán provistos por el originador,
siniestralidad. según corresponda, a fin de obtener los recursos debiéndosele transferir a cambio, los activos
necesarios y con ellos cumplir con los derechos
sustituidos.
reconocidos en favor de los inversionistas.
Garantías del proceso de titularización
A través de los cuales se disponga, por cuenta del Consiste en garantías generales o específicas Consisten en la contratación de garantías bancarias Consiste en la constitución de patrimonios
originador y a favor del patrimonio de propósito constituidas por el originador o por terceros, o pólizas de seguros, las cuales serán ejecutadas por independientes que tengan por objeto garantizar el
exclusivo, de líneas de crédito para atender quienes se comprometen a cumplir total o el agente de manejo en caso de producirse el cumplimiento de los derechos reconocidos a favor
necesidades de liquidez de dicho patrimonio, las parcialmente con los derechos reconocidos en siniestro garantizado o asegurado y, con ello
de los inversionistas
cuales deberán ser atendidas por una institución del favor de los inversionistas cumplir total o parcialmente con los derechos
sistema financiero a solicitud del agente de manejo, reconocidos en favor de los inversionistas
quien en representación del patrimonio de
propósito exclusivo tomará la decisión de
reconstituir el flujo con base en el crédito
4. Un resumen de los procesos de titularización genera valores de contenido crediticio y de participación,
principalmente. Investigue aquellos casos en que se emitieron los segundos y explique las razones o motivos del
porqué de dicho procedimiento.
5. Mediante un resumen y a su criterio, indique cuáles son los
requisitos básicos e indispensables para que una empresa pueda
optar por un proceso de titularización.
Actividad de aprendizaje 2.3
1. Explique mediante un cuadro sinóptico, en qué consiste cada uno de los siguientes instrumentos:
Garantía general afectados por una garantía específica de conformidad con las normas que para
Son títulos valores de deuda que emiten las compañías el efecto determine el C.NV. Por ejemplo, los activos diferidos, en litigio,
emisoras inscritas en el Catastro Publico del Mercado perecibles, entre otros.
de Valores, para financiar adquisiciones de un bien de
capital, capital de trabajo y restructuración del pasivo Garantías
lo cual tendrán un plazo superior a los trecientos que
sesenta días. El plazo, intereses y el sistema de respaldan
amortización si existiera son determinadas en el
la
prospecto de oferta pública. Por otra parte, los Se entiende aquella de carácter real (ofrece como aval la prenda sobre bienes
emisión:
tenedores solo percibirán los montos mensuales de e hipotecas) o personal (tiene en garantía su solvencia), que garantiza las
Garantía especifica
Mecanismos de financiamiento de renta
intereses y al vencimiento de la obligación se obligaciones para asegurar el pago del capital, de los intereses o de ambos.
cancelará el capital (Supereducados, 2019).
Son títulos financieros de renta fija con vencimiento Quienes pueden ser emitidas por las compañías anónimas, con la finalidad de aumentar
a largo plazo, que conceden a su titular o tenedor el emitir su capital.
Obligaciones
de una misma clase que deberá constar en la escritura de la emisión, y en caso que las compañías emisoras
acciones
tengan acciones inscritas en el Registro de Mercado de Valores podrán fijar el factor de conversión en base
al precio de sus acciones en el mercado bursátil.
Papel comercial
Es un tipo de obligación, que son emitidas, por compañías emisoras inscritas en el Registro del
Mercado de Valores, para mantener la viabilidad de sus operaciones de corto plazo (financiar
inventarios, cuentas por cobrar y cumplimento de deudas a corto plazo). Estos papeles comerciales
son emitidos con intereses fijos y plazos inferiores a 360 días y garantía general (80 por ciento de
todos sus activos libre de gravamen). Por otra parte, los programas de oferta publica del papel
comercial puede ser hasta 720 días (BVQ, 2019).
2. Elabore cuadros de la investigación realizada en el mercado, que debe contener: el número de empresas y el valor
emitido en cada caso. Igualmente, determine un resumen sobre qué tipo de empresas (a qué sector económico
pertenecen principalmente), optaron por este mecanismo de financiamiento.
Nota: se tomaron en cuenta a los emisores de obligaciones a largo plazo, y papel comercial vigentes de los últimos tres años (2017,
2018, 2019) y que todavía no vence su oferta pública. Mientras que para las obligaciones convertibles en acciones se pusieron a
todas las empresas que siguen vigentes su deuda con los inversionistas.
Tabla
ABSORPELSA FIJA
NO
1 1791353455001 PAPELES PRIVADO 2018.Q.01.002363 25/9/2018 DUQUE PRICE DIEGO PICHINCHA $ 2.000.000,00 INDUSTRIAL
FINANCIERO
ABSORVENTES S.A.
ADITEC FIJA
NO BARBA WILLIAMS
2 1790613941001 ECUATORIANA PRIVADO 2014.Q.01.001443 24/12/2014 PICHINCHA $ 1.500.000,00 INDUSTRIAL
FINANCIERO JOSE JOAQUIN
CIA. LTDA.
FIJA
ADITIVOS Y
NO SUSA GOMEZ JOAN
3 992125985001 ALIMENTOS S.A. PRIVADO 2013.2.01.00631 14/6/2013 GUAYAS $ 1.468.877,00 COMERCIAL
FINANCIERO MANUEL
ADILISA
ADITMAQ FIJA
MONCAYO
ADITIVOS Y NO
4 1791269489001 PRIVADO 2017.Q.02.002126 24/10/2017 MONTALVO FAUSTO PICHINCHA $ 2.500.000,00 COMERCIAL
MAQUINARIAS CIA. FINANCIERO
PACIFICO
LTDA.
AEROPUERTOS FIJA
ECOLOGICOS DE NO BARRENECHEA
5 992598182001 PRIVADO 2011.2.01.00535 15/12/2011 GUAYAS $ 14.000.000,00 SERVICIOS
GALAPAGOS S. A. FINANCIERO PABLO EZEQUIEL
ECOGAL
ESPINEL FEBRES FIJA
NO
6 991181717001 AGNAMAR S.A. PRIVADO 2018.G.02.002403 5/11/2018 CORDERO RAMON GUAYAS $ 3.000.000,00 PESQUERO
FINANCIERO
ALBERTO
GARCIA FIJA
AGROINDUSTRIAS NO
7 992119748001 PRIVADO 2018.G.02.002413 16/11/2018 MOSCOSO JAVIER GUAYAS $ 7.000.000,00 AGRÍCOLA
DAJAHU S.A. FINANCIERO
EDUARDO
ALIMENTOS FIJA
NO MARTINEZ CABRERA
8 1790381595001 ECUATORIANOS SA PRIVADO 2017.Q.02.002070 20/8/2017 PICHINCHA $ 2.000.000,00 COMERCIAL
FINANCIERO FERNANDO
ALIMEC
FIJA
ALMACENES NO BARCIONA ANTON
9 990010110001 PRIVADO 2008.2.01.00344 11/8/2008 GUAYAS $ 10.000.000,00 COMERCIAL
BOYACA S.A. FINANCIERO MARIA AUXIADORA
FIJA
CORPORACIÓN EL NO
16 PRIVADO 2010.2.01.00452 24/10/2018 CZARNINSKI BAIER GUAYAS $ 20.000.000,00 COMERCIAL
ROSADO S.A. FINANCIERO
0990004196001 JOHNY JACOBO
FIJA
CREDIMÉTRICA NO VINUEZA URGELLES
17 1791945638001 PRIVADO 2019.Q.02.002452 21/12/2018 PICHINCHA $ 3.000.000,00 SERVICIOS
S.A. FINANCIERO ARTURO JULIO
FIJA
CARRO SEGURO NO RIPALDA BURGOS
18 991259546001 PRIVADO 2018.G.02.002428 5/12/2018 GUAYAS $ 2.000.000,00 SERVICIOS
CARSEG S.A. FINANCIERO ALEX COSME
FIJA
CONSTRUCTORA NO GONZENBACH ABAD
19 990817987001 PRIVADO 2019.G.02.002450 2/1/2019 GUAYAS $ 3.500.000,00 CONSTRUCCIÓN
COVIGON C.A. FINANCIERO VIRGILIO ANTONIO
COMPANIA FIJA
GENERAL DE
COMERCIO Y NO ECHEVERRIA YCAZA
20 990009732001 PRIVADO 2018.G.02.002435 14/12/2018 PICHINCHA $ 30.000.000,00 COMERCIAL
MANDATO FINANCIERO RICARDO GABRIEL
SOCIEDAD
ANONIMA
DANIELCOM FIJA
NO VARGAS GUERRA
21 1791288777001 EQUIPMENT PRIVADO 2019.Q.02.002468 24/1/2019 PICHINCHA $ 4.000.000,00 COMERCIAL
FINANCIERO ELENA DALILA
SUPPLY S.A.
FIJA
BANARIEGO CIA. NO RODRIGUEZ QUEVEDO
22 391012091001 PRIVADO 2019.G.02.002457 15/6/2019 GUAYAS $ 3.000.000,00 INDUSTRIAL
LTDA. FINANCIERO KARLA MELINA
DISTRIBUIDORA FIJA
FARMACÉUTICA NO RODRIGUEZ QUEVEDO
23 PRIVADO 2019.G.02.002448 2/10/2019 GUAYAS $ 3.000.000,00 INDUSTRIAL
ECUATORIANA FINANCIERO KARLA MELINA
0990858322001 (DIFARE) S.A.
DILIPA, FIJA
DISTRIBUIDORA
NO
24 DE LIBROS Y PRIVADO 2018.Q.02.2344 4/9/2018 SEGURA PICHINCHA $ 2.500.000,00 COMERCIAL
FINANCIERO
PAPELERÍA CÍA. MONTENEGRO
1790819515001 LTDA. ANGEL EDUARDO
FIJA
NO MOLINA ZAMUDIO
25 1390060757001 DIPAC MANTA S.A. PRIVADO 2018.G.02.002375 2/10/2018 PICHINCHA $ 6.000.000,00 COMERCIAL
FINANCIERO MIGUEL ANGEL
EMPRESA FIJA
PROVEEDORA DE
NO DUEÑAS GUTIERREZ
26 1791860829001 MOTORES PRIVADO 2018.Q.02.002423 28/11/2018 SANTODOMINGO $ 3.000.000,00 COMERCIAL
FINANCIERO DIEGO FERNANDO
EMPROMOTOR CÍA.
LTDA.
FERRO ALDUNATE FIJA
NO
27 FERRO TORE S.A PRIVADO
FINANCIERO
2018.Q.02.002420 20/11/2018 SEBASTIAN PICHINCHA $ 5.000.000,00 COMERCIAL
1790030008001 ANTONIO
FIJA
NO MENDEZ GARCIA
28 992256230001 FERREMUNDO S.A. PRIVADO 2018.G.02.002357 17/9/2018 GUAYAS $ 9.000.000,00 INDUSTRIAL
FINANCIERO FREDY LEOPOLDO
FIJA
GALPACIFICO NO DIEZ GANGOTENA
29 1790685829001 PRIVADO 2019.G.02.002507 27/2/2019 GALAPAGOS $ 5.000.000,00 SERVICIOS
TOURS S.A. FINANCIERO FRANCISCO EDUARDO
IMPORTADORA FIJA
INDUSTRIAL
AGRÍCOLA DEL NO AROSEMENA PLAZA
30 991098127001 PRIVADO 2018.G.02.002385 28/9/2018 GUAYAS $ 4.000.000,00 INDUSTRIAL
MONTE SOCIEDAD FINANCIERO EDUARDO MANUEL
ANONIMA
INMONTE
FIJA
INMOBILIARIA NO CZARNINSKI BAIER
31 990598967001 PRIVADO 2019.G.02.002515 19/3/2019 TUNGURAHUA $ 20.000.000,00 INMOBILIARIO
LAVIE S.A. FINANCIERO JOHNY JACOBO
KRONOS FIJA
NO CARLOS PAREDES
32 990347654001 LABORATORIOS PRIVADO 2018.G.02.002439 19/12/2018 GUAYAS $ 1.500.000,00 COMERCIAL
FINANCIERO NICOLAS RAMON
C.LTDA.
LOGÍSTICA FIJA
NO VIVERO DARQUEA
33 1891726380001 EMPRESARIAL, PRIVADO 2019.Q.02.002486 4/2/2019 TUNGURAHUA $ 3.500.000,00 SERVICIOS
FINANCIERO FRANCISCO JAVIER
LEMPRESA S.A.
FIJA
NO POVEDA CAMACHO
34 991131027001 LABIZA S.A. PRIVADO 2018.G.02.002402 30/10/2018 GUAYAS $ 1.300.000,00 SERVICIOS
FINANCIERO HUGO RUBEN
FIJA
PRODUCTORA NO PALACIOS MANZANO
39 990012202001 PRIVADO 2019.G.02.002511 13/3/2019 GUAYAS $ 5.000.000,00 INDUSTRIAL
CARTONERA S.A. FINANCIERO CHISTIAN ANDRES
FIJA
PLÁSTICOS RIVAL NO ROMAN CABRERA
40 190050033001 PRIVADO 2018.G.02.002384 12/10/2018 AZUAY $ 7.000.000,00 INDUSTRIAL
CIT. LTDA. FINANCIERO JOSÉ IGNACIO
FREIDMAN FIJA
NO
41 1790883795001 PF GROUP S.A. PRIVADO 2019.Q.02.002534 22/3/2019 OFFERMANN PICHINCHA $ 5.000.000,00 COMERCIAL
FINANCIERO
MAURICIO
RIPCONCIV FIJA
NO PEÑA CHAVEZ
42 1791344154001 CONSTRUCCIONES PRIVADO 2019.Q.02.002539 25/3/2019 PICHINCHA $ 10.000.000,00 CONSTRUCCIÓN
FINANCIERO OSMANY FRANCISCO
CIVILES CÍA LTDA.
FIJA
REPRODUCTORAS
NO LEAL OLIVAR
43 1391814291001 DEL ECUADOR S.A. PRIVADO 2018.G.02.002426 3/12/2018 MANABÍ $ 1.000.000,00 AGRÍCOLA
FINANCIERO OSWALDO RAMON
REPROECSA
SOUTH FIJA
NO JURADO VINUEZA
44 992419121001 ECUAMERIDIAN PRIVADO 2018.G.02.002351 11/9/2018 GUAYAS $ 1.300.000,00 CONSTRUCCIÓN
FINANCIERO EDUARDO XAVIER
S.A
SERVICIOS FIJA
INTERNACIONALES NO DUNN SUAREX ALEX
45 990419108001 PRIVADO 2019.G.02.002467 28/1/2019 GUAYAS $ 2.000.000,00 SERVICIOS
TURÍSTICOS SITUR FINANCIERO SANTIAGO
S.S.
SURPAPELCORP NO MARHOLZ ARANGUIZ FIJA
46 992697415001 PRIVADO 2018.G.02.002388 16/10/2018 GUAYAS $ 10.000.000,00 INDUSTRIAL
S.A. FINANCIERO WALTER ERNESTO
SOCIEDAD FIJA
INDUSTRIAL NO GRIJALVA COBO JUAN
47 1791767535001 PRIVADO 2018.Q.02.002337 3/9/2018 PICHINCHA $ 4.000.000,00 INDUSTRIAL
GANADERA EL FINANCIERO PABLO
ORDEÑO S.A.
JIMENEZ FIJA
NO
48 SIMED S.A. PRIVADO
FINANCIERO
2019.Q.02.002525 20/3/2019 FERNANDEZ JUAN PICHINCHA $ 5.000.000,00 COMERCIAL
1790691810001 RAMON
FIJA
SALCEDO MOTORS NO SALCEDO CUEVA
49 992772786001 PRIVADO 2019.G.02.002493 12/2/2019 GUAYAS $ 2.500.000,00 COMERCIAL
S.A. SALMOTORSA FINANCIERO GUILLERMO ANTONIO
TEOJAMA NO MALO VIDAL MANUEL FIJA
50 1790010309001 PRIVADO 2018.Q.02.002396 19/10/2018 PICHINCHA $ 20.000.000,00 COMERCIAL
COMERCIAL S.A. FINANCIERO ANTONIO
Nota: elaborado por autor
Tabla
LISTADO VIGENTE DE EMISORES DE OBLIGACIONES CONVERTIBLES EN ACCIONES
No. FECHA
RAZON REPRESENTANTE MONTO DE LA SECTOR TIPO DE
No. RUC SECTOR SISTEMA INSCRIPCION INSCRIPCION PROVINCIA
SOCIAL LEGAL EMISIÓN ECONÓMICO RENTA
C.P.M.V. C.P.M.V.
BANCO
RIBADENEIRA
GENERAL
1 1790864316001 PRIVADO FINANCIERO 2018.Q.02.002436 17/12/2018 JARAMILLO PICHINCHA $ 10.000.000,00 BANCARIO FIJA
RUMIÑAHUI
ALEJANDRO
S.A.
BANCO DE ANDRADE
2 0790002350001 MACHALA PRIVADO FINANCIERO 2015.G.02.001571 28/5/2015 AVECILLA JORGE GUAYAS $ 5.000.000,00 BANCARIO FIJA
S.A. LUIS
BANCO ALCIVAR
2014.2.02.01334 22/8/2014 $10.000.000
3 0990049459001 GUAYAQUIL PRIVADO FINANCIERO ALVARA VICTOR GUAYAS BANCARIO FIJA
2006.2.02.00532 2006/04/12 $10.000,000
S.A. HUGO
SALAZAR
BANCO
ARRARTE
4 0990379017001 BOLIVARIANO PRIVADO FINANCIERO 2013.2.02.01208 26/8/2013 GUAYAS $ 12.000.000,00 BANCARIO FIJA
FERNANDO JOSE
C. A.
RAMON
BANCO
BAYAS PAREDES
5 1790010937001 PICHINCHA PRIVADO FINANCIERO 2012.1.02.01125 7/12/2012 PICHINCHA $ 10.000.000,00 BANCARIO FIJA
SANTIAGO
C.A.
Nota: elaborado por autor
Tabla
NO
PRIVAD
FINANCIER 12/6/2018 CUESTA AZUAY FIJA
O
CONTINENTAL TIRE O 2018.G.02.00227 VASCONEZ JOSÉ
1 0190005070001 ANDINA S.A. 5 FILOMETOR $ 20.000.000,00 INDUSTRIAL
NO
COMPAÑÍA PRIVAD GONZALEZ
FINANCIER 3/7/2018 ARTIGAS DÍAZ MANABÍ FIJA
EXTRACTORA O
O 2018.G.02.00229 CARLOS
AGRÍCOLA RÍO
3 1790300404001 MANSO EXA S.A. 2 ESTEBAN $ 2.000.000,00 INDUSTRIAL
NO
PRIVAD
FINANCIER 9/2/2018 YANDUN PICHINCHA FIJA
O
CONDUIT DEL O 2018.Q.02.00219 CARDENAS
4 1790320405001 ECUADOR S.A. 1 HENRY JAVIER $ 10.000.000,00 INDUSTRIAL
DISTRIBUIDORA NO
FARMACÉUTICA PRIVAD CUEVA MEJIA
FINANCIER 20/12/2018 GUAYAS FIJA
ECUATORIANA O 2018.G.02.00244 CARLOS
O
5 0990858322001 (DIFARE) S.A. 6 OSWALDO $ 20.000.000,00 INDUSTRIAL
NO
PRIVAD
ENVASES DEL FINANCIER 2018.G.02.00224 23/4/2018 SIMON ISAIAS GUAYAS FIJA
O
6 0990041105001 LITORAL S.A. O 1 XAVIER FELIX $ 5.000.000,00 INDUSTRIAL
NO HORVATH
PRIVAD
FIRMESA FINANCIER 18/8/2017 CARRERA PICHINCHA FIJA
O
INDUSTRIAL CÍA. O 2017.Q.02.00207 ANDRADE
7 1790004147001 LTDA. 7 HENRY $ 2.500.000,00 INDUSTRIAL
NO
PRIVAD
FINANCIER 3/12/2018 KOZHAYA SIMON GUAYAS FIJA
O
FISA FUNDICIONES O 2018.G.02.00242 IGNACIO
8 0990008647001 INDUSTRIALES S.A. 7 GONZALO $ 5.000.000,00 INDUSTRIAL
NO BUENAÑO
PRIVAD TUNGURAHU
FINANCIER 22/8/2018 CAICEDO FIJA
O A
INDUSTRIAS O 2018.Q.02.00233 MONICA DEL
9 1890007976001 CATEDRAL S.A. 0 CARMEN $ 1.500.000,00 INDUSTRIAL
NO
PRIVAD
FINANCIER 27/6/2017 MORA ARAUJO GUAYAS FIJA
INDUSTRIA O
O 2017.G.02.00204 MARÍA DEL
ECUATORIANA DEL
10 0990562091001 CABLE INCABLE S.A. 4 PILAR $ 3.300.000,00 INDUSTRIAL
NO
PRIVAD
FINANCIER 6/11/2018 CUSTER GUAYAS FIJA
O
O 2018.G.02.00241 HALLETT FELIPE
11 0991028544001 INTEROC S.A. 0 ANTONIO $ 5.000.000,00 INDUSTRIAL
NO GONZALEZ
PRIVAD
FINANCIER 12/1/2018 ARTIGAS DÍAZ MANABÍ FIJA
O
O 2018.G.02.00217 CARLOS
12 1390012949001 LA FABRIL S.A. 5 ESTEBAN $ 15.000.000,00 INDUSTRIAL
NO MATOS DE
PRIVAD
FINANCIER 15/11/2018 BARRIA PICHINCHA FIJA
O
NESTLÉ ECUADOR O 2018.Q.02.00242 VIRGINIA DEL
13 0990032246001 S.A. 1 CARMEN $ 50.000.000,00 INDUSTRIAL
OPERADORA Y NO
PRIVAD
PROCESADORA DE FINANCIER 20/3/2019 GUAYAS FIJA
O
PRODUCTOS O VANONI
MARINOS OMARSA 2019.G.02.00252 DARQUEA ALDO
14 0990608504001 S.A. 1 JOSÉ $ 15.000.000,00 INDUSTRIAL
NO FERRERE
PRIVAD
FINANCIER 26/1/2018 ABOGADOS PICHINCHA FIJA
O
O 2018.Q.02.00218 ECUADOR FEREX
15 1792464781001 ORIONOIL ER S.A. 3 S.A $ 20.000.000,00 INDUSTRIAL
NO
PRIVAD
PLÁSTICOS DEL FINANCIER 2018.G.02.00225 4/5/2018 SIMON ISAIAS GUAYAS FIJA
O
16 0990001626001 LITORAL S.A. O 2 XAVIER FELIX $ 5.000.000,00 INDUSTRIAL
NO ROMAN
PRIVAD
PLÁSTICOS RIVAL FINANCIER 2017.G.02.00208 7/9/2017 CABRERA JOSÉ AZUAY FIJA
O
17 0190050033001 CIA. LTDA. O 9 IGNACIO $ 4.000.000,00 INDUSTRIAL
NO PALACIOS
PRODUCTORA PRIVAD
FINANCIER 12/6/2018 MANZANO GUAYAS FIJA
CARTONERA S.A. O
O 2018.G.02.00227 CHISTIAN
18 0990012202001 8 ANDRES $ 15.000.000,00 INDUSTRIAL
PROCESADORA
NO
NACIONAL DE PRIVAD
FINANCIER 1/6/2018 PICHINCHA FIJA
ALIMENTOS C.A. O
O BAKKER
PRONACA
2018.Q.02.00226 VILLACRESES
19 1790319857001 8 LUIS GERARDO $ 60.000.000,00 INDUSTRIAL
NO DEL POZO
PRIVAD
REYLÁCTEOS C.L FINANCIER 8/4/2019 VILLAMIL GUAYAS FIJA
O
O 2019.G.02.00254 FRANCISCO
20 0993062588001 9 EFRAIN $ 10.000.000,00 INDUSTRIAL
NO
PRIVAD
FINANCIER 1/9/2017 BARCIONA GUAYAS FIJA
O
ALMACENES O 2017.G.02.00208 CHEDRAUI JOSE
21 0990010110001 BOYACA S.A. 0 ANTONIO $ 4.000.000,00 COMERCIAL
NO SEVILLA
PRIVAD TUNGURAHU
FINANCIER 12/12/2017 GORTEIRE FIJA
O A
AUTOMOTORES DE O 2017.Q.02.00216 SANTIAGO
22 1890000130001 LA SIERRA S.A. 1 MARTIN $ 4.000.000,00 COMERCIAL
NO
AUTOMOTORES PRIVAD
FINANCIER 21/3/2018 GUAYAS FIJA
LATINOAMERICANO O 2018.G.02.00221 GALARZA SOLIS
O
23 0990810311001 S S.A. AUTOLASA 3 WILSON RAFAEL $ 3.000.000,00 COMERCIAL
NO
PRIVAD
FINANCIER 2018.G.02.00222 3/8/2018 LUNA JIJON JOSÉ GUAYAS FIJA
O
24 0991400427001 CARTIMEX S.A. O 8 ANTONIO $ 3.000.000,00 COMERCIAL
NO CZARNINSKI
PRIVAD
CORPORACIÓN EL FINANCIER 2018.G.02.00239 23/10/2018 BAIER JOHNY GUAYAS FIJA
O
25 0990004196001 ROSADO S.A. O 7 JACOBO $ 15.000.000,00 COMERCIAL
DILIPA,
NO
DISTRIBUIDORA DE PRIVAD SEGURA
FINANCIER 17/12/2018 MONTENEGRO PICHINCHA FIJA
LIBROS Y O
O 2018.Q.02.00244 ANGEL
PAPELERÍA CÍA.
26 1790819515001 LTDA. 1 EDUARDO $ 3.000.000,00 COMERCIAL
NO
FARMACIAS Y PRIVAD
FINANCIER 27/9/2018 COLOMA PICHINCHA FIJA
COMISARIATOS DE O
O 2018.Q.02.00237 ESCOBAR LUIS
MEDICINAS S.A.
27 1790710319001 FARCOMED 7 ENRIQUE $ 10.000.000,00 COMERCIAL
NO
PRIVAD
FINANCIER 27/9/2018 PICHINCHA FIJA
O
FARMAENLACE CÍA. O 2018.Q.02.00237 ORTIZ CEVALLOS
28 1791984722001 LTDA. 6 JORGE ROBERTO $ 10.000.000,00 COMERCIAL
NO FERRO
PRIVAD
FINANCIER 6/4/2018 ALDUNATE PICHINCHA FIJA
O
O 2018.Q.02.00223 SEBASTIAN
29 1790030008001 FERRO TORRE S.A. 1 ANTONIO $ 5.000.000,00 COMERCIAL
NO VEGA CALERO
PRIVAD
IMPORTADORA FINANCIER 2017.Q.02.00205 8/7/2017 GERMAN PICHINCHA FIJA
O
30 1790183750001 VEGA S.A. O 5 AURELIO $ 3.000.000,00 COMERCIAL
NO
PRIVAD
FINANCIER 5/9/2018 FEICAN AZUAY FIJA
O
O 2018.G.02.00233 CARRASCO
31 0190001490001 MARCIMEX S.A. 8 RUBEN ANDRES $ 10.000.000,00 COMERCIAL
NO
PRIVAD
MAQUINARIAS Y FINANCIER 5/9/2018 VACA GARZON GUAYAS FIJA
O
VEHÍCULOS S.A. O 2018.G.02.00240 KLEBER
32 0990022011001 MAVESA 9 MARCLERI $ 8.000.000,00 COMERCIAL
NO ORMAZA
PRIVAD
FINANCIER 9/2/2018 SERRANO PICHINCHA FIJA
O
MUNDO DEPORTIVO O 2018.Q.02.00219 MARGARITA DEL
33 1792056055001 MEDEPORT S.A. 4 CARMEN $ 4.000.000,00 COMERCIAL
NO
OFICINA PRIVAD
FINANCIER 18/10/2018 PICHINCHA FIJA
COMERCIAL O
O 2018.Q.02.00239 WELLS VALLEJO
RAYMOND WELLS
34 1791964519001 CÍA. LTDA. 5 MARK RAYMON $ 2.000.000,00 COMERCIAL
NO JIMENEZ
PRIVAD
FINANCIER 2018.Q.02.00222 29/3/2018 FERNANDEZ PICHINCHA FIJA
O
35 1790691810001 SIMED S.A. O 1 JUAN RAMON $ 4.000.000,00 COMERCIAL
NO
PRIVAD
FINANCIER 1/2/2018 CORRAL JIMENEZ PICHINCHA FIJA
O
O 2018.Q.02.00218 FAUSTO
36 1791413237001 SUPERDEPORTE S.A. 4 FERNANDO $ 7.000.000,00 COMERCIAL
NO
PRIVAD
FINANCIER 26/9/2018 VARGAS GUAYAS FIJA
O
O 2018.G.02.00218 BOHORQUEZ
37 0991311602001 VECONSA S.A. 5 JOSÉ ANTONIO $ 8.000.000,00 COMERCIAL
NO
PRIVAD ARMSTRONG
FINANCIER 2019.G.02.00251 8/3/2019 GUAYAS FIJA
O COLIN ROBERT
38 0990006687001 AGRIPAC S.A. O 2 $ 6.000.000,00 INDUSTRIAL
NO
PRIVAD
FINANCIER 11/7/2018 MOREIRA GUAYAS FIJA
O
O 2018.G.02.00229 MENENDEZ
39 0992335610001 NEDERAGRO S.A. 6 MAYRA JESSENIA $ 1.500.000,00 AGRÍCOLA
NO CZARNINSKI
PRIVAD
INMOBILIARIA FINANCIER 2017.G.02.00204 6/7/2017 BAIER JOHNY GUAYAS FIJA
O
40 0990598967001 LAVIE S.A. O 7 JACOBO $ 15.000.000,00 INMOBILIARIO
NO TRAVERSARI DE
PRIVAD
FINANCIER 9/4/2019 BAYLE PICHINCHA FIJA
O
O 2019.Q.02.00255 BERNARDO
41 1791263308001 SERTECPET S.A. 8 ENRIQUE $ 7.000.000,00 SERVICIOS
NO
PRIVAD
FINANCIER 22/3/2018 GUAYAS FIJA
O
STARCARGO CÍA. O 2018.G.02.00222 COKA EICAUTE
42 0992705469001 LTDA. 0 WLADIMIR JOSUE $ 1.000.000,00 SERVICIOS
NO
PRIVAD
FINANCIER 2018.G.02.00223 13/4/2018 TOPIC FERAUD GUAYAS FIJA
O
43 0991327371001 TELCONET S.A. O 4 JAN TOMISLAV $ 5.000.000,00 SERVICIOS
NO
PRIVAD
CUBIERTAS DEL FINANCIER 26/6/2018 YANDUN PICHINCHA FIJA
O
ECUADOR KU-BIEC O 2018.Q.02.00228 CARDENAS CONSTRUCCIÓ
44 1791299035001 S.A. 7 HENRY JAVIER $ 10.000.000,00 N
ECUATORIANA DE NO
PRIVAD
SERVICIOS, FINANCIER 14/5/2018 GALARZA PICHINCHA FIJA
O
INMOBILIARIA Y O ANDRADE
CONSTRUCCIÓN 2018.Q.02.00225 RAMIRO CONSTRUCCIÓ
45 1791909690001 ESEICO S.A. 9 LEONARDO $ 4.000.000,00 N
PRIVAD FINANCIER
24/1/2019 BARQUET PICHINCHA FIJA
O O
SEGUROS ALIANZA 2019.Q.02.00246 RENDÓN ASEGURADOR
46 1790551350001 S.A. 3 EDUARDO JOSÉ $ 2.000.000,00 A
Nota: elaborado por autor
Fuente: Bolsa de Valores Quito. Lista de emisores, en,, https://www.bolsadequito.com/index.php/mercados-bursatiles/emisores/listado-de-emisores
Bolsa de Valores Guayaquil. Obligaciones a largo plazo, Obligaciones convertibles en acciones y papel comercial en, https://www.bolsadevaloresguayaquil.com/productos/emisiones-renta-fija.asp
Superintendencia de Compañías, valores y seguros. Papel Comercial en, http://mercadodevalores.supercias.gob.ec/mercadovalores/prospectosOfertaPublica.jsf
3. A través de un mapa conceptual, indique la diferencia entre un proceso de emisión de obligaciones y una
titularización. Justifique sus criterios.
Es el proceso empieza cuando la junta general de accionistas o socios de las Es el proceso empieza cuando el órgano administrativo del originador (empresas
compañías emisoras inscritas en el Catastro Publico del Mercado de Valores, y gobiernos) resuelve constituir un patrimonio autónomo con el fin de obtener
resuelven emitir obligaciones ya sean a largo plazo o a corto plazo, con la financiamiento para su capital de trabajo o invertir en nuevos proyectos a partir de
finalidad obtener capital para financiar sus actividades productivas. Estas sus activos que por su naturaleza no son líquidos en ese momento. Estas
obligaciones son títulos valores de contenido crediticio representativos de titularizaciones son susceptibles de ser negociados libremente en el mercado
deuda a cargo del emisor. bursátil y no afecta al índice de endeudamiento de la empresa pues los recursos
La emisora, deberá celebrar con una persona jurídica, especializada un que obtiene no provienen de préstamos, sino de transformar un activo en otro.
convenio de representación con el fin que esta tome a su cargo la defensa de Los procesos de titularización deben llevarse a cabo a través de fondos colectivos
los derechos e intereses que colectivamente corresponda al obligacionista de inversión o de fideicomisos mercantiles.
durante la vigencia de la emisión y hasta su cancelación. Podrán ser La emisión de titularizaciones se realizará mediante escritura pública del
representantes las casas de valores inscritas en el Registro del Mercado de fideicomiso mercantil de títulos, que contendrá los requisitos mínimos y
Valores y los estudios jurídicos con especialización bursátil, domiciliados en limitaciones del contrato. Los valores que se emitan como consecuencia de
el Ecuador. procesos de titularización, pueden ser nominativos o a la orden.
La emisión de obligaciones deberá efectuarse mediante escritura pública que El originador está obligado a contratar de una calificadora de riesgos legalmente
contendrá las características de la emisión como los derechos y obligaciones establecidas y autorizadas para que emita la calificación de la legalidad y la forma
del emisor. de transferencia de los activos al patrimonio autónomo. En ningún caso la
El emisor está obligado a contratar de una calificadora de riesgos legalmente calificación de riesgo considerara la solvencia del originador o del agente de
establecidas y autorizadas para que emita la calificación de su riesgo y de sus manejo o de cualquier tercero.
valores a emitir. En la elaboración del prospecto de oferta pública debe constar las garantías en este
En la elaboración del prospecto de oferta publica deberá constar las garantías caso son: subordinación de la emisión, sobrecolaterización, exceso de flujos de
en este caso en las obligaciones se manejan: las garantías generales y fondos, sustitución de activos, contratos de apertura de crédito, garantía o aval,
específicas. Por otra parte, deberá contener información adicional del tipo de garantía bancaria o póliza de seguro, y fideicomiso. Por otra parte, deberá contener
obligación en este caso son: obligaciones a largo plazo, obligaciones a corto información adicional por tipo de titularización en este caso son: titularizaciones
plazo y obligaciones convertibles en acciones. de crédito, titularizaciones de inmuebles, titularización de proyectos inmobiliarios,
Toda la información la ingresa el representante del obligacionista a la titularización de derechos exigibles generadores de flujos futuros o de proyectos
superintendencia de compañías para su aprobación e inscripción del emisor susceptibles de generar flujos futuros determinables.
y las obligaciones en el Registro de Mercado de Valores (BVQ, 2019). Toda la información es ingresada por el agente en la Superintendencia de
Compañías para su aprobación e inscripción del Fideicomiso Mercantil y de los
valores productos de la titularización en el Registro de Mercado de Valores (BVQ,
2019).
4. Investigue en qué consisten las obligaciones sindicadas; presente un cuadro sinóptico.
Es una alternativa para las PYMES, en el cual, teniendo necesidades similares de financiamiento,
ya sea para capital de trabajo, como aumento de activos productivos, o para sustitución de pasivos
Concepto a corto plazo, se unen algunas de ellas para emitir obligaciones y captar recursos del público en un
solo proceso de oferta pública.
Las agrupaciones de las PYMES deberán tener las mismas necesidades de financiamiento y ser proveedoras de grandes empresas en Ecuador, ya que esta nueva fuente
Para poder realizar de financiamiento permitirá mejorar su producción y satisfacer de manera eficiente a las mismas.
una emisión de Las Pymes deberán contratar a una Casa de Valores para que actué como representante de los mismos y además realice una pre valoración de las compañías, analizando
sus estados financieros de los últimos 3 años para preestablecer las características de la emisión de acuerdo a su cobertura.
obligaciones Las PYMES deberán contratar una calificadora de riesgos autorizada, en la cual valorara a las mismas.
sindicadas debe Las PYMES deberán suscribir los contratos de estructuración financiera y legal, colocación, de desmaterialización (DECEVALE, es decir el deposito centralizado de
cumplir con ciertos compensación y liquidación de valores) y representante de los obligacionistas.
Obligaciones sindicadas
parámetros Las PYMES deberán constituir el Fideicomiso de garantía, o preceder a celebrar el negocio fiduciario, donde las entidades emisoras entregan el activo a garantizar por
el monto de la emisión, además velara o controlara todo lo referente a condiciones, pagos, registros entre otros (Dialnet, 2017).
Acceso a una mejor tasa de interés en comparación con la que otorga la banca.
Según las características, el pago de capital puede ser periódico o al final de la emisión.
Ventajas Los costos fijos son compartidos entre las Pymes sindicadas.
El apalancamiento puede ser de mayor plazo.
Dentro de los ratios financieros, la emisión de obligaciones sindicada presenta un mejor ROA, Return on Assets (Retorno sobre
Activos), y ROE, Return on Equity (Rentabilidad financiera).
Actividad de aprendizaje 2.4.
1. Prepare un mapa conceptual de las principales características de los títulos que se negocian en el mercado de valores
ecuatoriano.
2. Investigue y resuelva diez ejercicios de cálculo de precios y
rendimientos de títulos valores de corto y largo plazos del mercado
ecuatoriano.
Precio de un bono= valor actual del bono + valor actual de los cupones o:
1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝑷 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 + 𝐶𝑢𝑝ó𝑛 [ ]
𝑖
Donde:
n= número de cupones.
n= número de años que transcurren del 1 de diciembre del 2007 al 1 de diciembre del
2018 multiplicado por el número de semestres en un año.
Cupón= $ 55,00
Precio de un bono= valor actual del bono + valor actual de los cupones o:
𝑛
1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝑷 = 𝐶(1 + 𝑖) + 𝐶𝑢𝑝ó𝑛 [ ]
𝑖
−22
1 − (1 + 0,0575)−22
𝑷 = $1.010 (1 + 0,0575) + $55,00 [ ]
0,0575
P= 295,225 + 676,93
P= $972,155
Interpretación:
Como se puede observar esta negociación es con castigo para el vendedor ya que vende
el bono en $ $972,155.
Para resolver este ejercicio se aplicará la misma fórmula que se utilizó para calcular el
precio de un bono:
Precio de mercado de una obligación a largo plazo= valor actual de la obligación + valor
actual de los cupones o:
𝑛
1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝑷 = 𝐶(1 + 𝑖) + 𝐶𝑢𝑝ó𝑛 [ ]
𝑖
Donde:
n= número de cupones.
Segundo se obtendrá la tasa (i) capitalizable por meces, equivalente al 13% nominal
semestral de la siguiente forma:
Se deberá igualar los montos ya que pide el ejercicio por meces y por semestres:
𝑖 12 0.13 2
(1 + ) = (1 + )
12 2
𝑖 2
1+ = (1.065) 12
12
𝑖
1+ = 1,010551074
12
i= (1,010551074 – 1) *12
i= 0,126612888
n= 3.5 años multiplicado por 12 meces ya que el ejercicio nos dice que antes del
vencimiento los cupones serán pagaderos mensualmente= 42 cupones.
0,1272
𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝒅𝒆 𝒄𝒖𝒑ó𝒏 𝒎𝒆𝒏𝒔𝒖𝒂𝒍 = $ 100 ( ) = $𝟏, 𝟎𝟔
12
Precio de mercado de una obligación a largo plazo= valor actual de la obligación + valor
actual de los cupones o:
1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝑷 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 + 𝐶𝑢𝑝ó𝑛 [ ]
𝑖
1 − (1 + 0,010551074)−42
𝑷 = $108 (1 + 0,010551074)−42 + $1,06 [ ]
0,010551074
P= 69,49867115 + 35,814687
P= $ 105, 31
Interpretación:
La obligación se está comprando con descuento puesto que lo que se invierte, $ 105,31,
lo cual es menor que el valor de redención de $108.
P= M(1-dt)
Donde
P= Precio
M= monto
t= plazo
Aplicando la formula
43
𝑷 = $100 ∗ [1 − 0,103 ( )]
360
P= $ 98,76972222
Interpretación:
b) Para determinar la tasa efectiva del rendimiento anual del papel comercial
se obtendrá de la siguiente forma:
Formula:
𝑷
𝒊=𝑴−
𝒑
donde:
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑢𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑎
𝐼=
𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜
$1,23027778
𝐼= = 0,012456021 ∗ 100 = 1,2456021%
$98,76972222
Formula:
𝟑𝟔𝟓
𝒊𝒆 = (𝟏 + 𝒊) 𝒒 −𝟏
365
𝒊𝒆 = (1 + 0,012456021) 43 − 1
𝒊𝒆 = 𝟏𝟏, 𝟎𝟖%
interpretación:
Como se puede observar la tasa efectiva del rendimiento anual es del 11,08%.
P= M(1-dt)
Donde
P= Precio
M= monto
t= plazo
Aplicando la formula
91
𝑷 = $10 [1 − 0,108 ( )]
360
P= $ 9,727
𝐶
𝑖=𝑀−
𝑃
$10 − $9,727
𝑖=
$9,729
i= 0,028066207
Formula:
𝟑𝟔𝟓
𝒊𝒆 = (𝟏 + 𝒊) 𝒒 −𝟏
365
𝒊𝒆 = (1 + 0,028066207) 91 − 1
𝒊𝒆 = 0,117419988 ∗ 100
𝒊𝒆 = 𝟏𝟏, 𝟕𝟒%
Interpretación:
I= $10 - $9,927
I= $0,273
𝟐´𝟓𝟎. 𝟎𝟎𝟎𝟎
= 𝟐𝟓𝟕. 𝟎𝟏𝟔, 𝟓𝟓𝟏𝟗 𝐞𝐬 𝐝𝐞𝐜𝐢𝐫 𝟐𝟓𝟕. 𝟎𝟏𝟔 𝐜𝐞𝐫𝐭𝐢𝐟𝐢𝐜𝐚𝐝𝐨𝐬
$𝟗, 𝟗𝟐𝟕
I= 257.016 (0,273)
I= $70.165,37
Interpretación:
Como se puede observar de una inversión de 2.5 millones en certificados se puede obtener
de utilidad de $70.165,37 en 91 días.
Para calcular esta tasa se deberá multiplicar la tasa diaria por 360 de la siguiente forma:
0,028066207
( ) ∗ 360 = 0,11103115 ∗ 100 = 𝟏𝟏, 𝟏𝟎𝟑%
91
Interpretación:
Como se puede observar el porcentaje de interés anual para el valor futuro de los
certificados es de 11,103%.
Formula:
P= M(1-dt)
Donde
P= Precio
M= monto
t= plazo
Datos:
0,09 ∗ 60
𝑷𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐 = 10.000,00 (1 − ) = $𝟗. 𝟖𝟓𝟎, 𝟎𝟎
360
Interpretación:
𝒅
𝒊=
𝟏 − 𝒅𝒕
donde:
t= plazo
0.09
𝒊=
60
1 − 0,09 (360)
i= 0,09137*100
i= 9,137%
interpretación:
https://www.bolsadevaloresguayaquil.com/productos/emisiones-renta-
fija.asp
http://mercadodevalores.supercias.gob.ec/mercadovalores/prospectosOfe
rtaPublica.jsf
http://mercadodevalores.supercias.gob.ec/mercadovalores/prospectosOfe
rtaPublica.jsf
Fondos de inversión para el examen