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Guia 4

Este documento presenta 6 ejercicios de gestión financiera de largo plazo relacionados con el cálculo del costo promedio ponderado de capital para diferentes empresas. Los ejercicios piden calcular el WACC considerando la estructura de capital de cada empresa, los tipos de interés de la deuda y las rentabilidades requeridas por los tenedores de acciones y bonos. También incluye un ejercicio sobre valoración de proyectos de inversión y otro sobre valoración de una empresa antes y después de apalancarse.

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Marcelo Alejandro Concha Villa
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Este documento presenta 6 ejercicios de gestión financiera de largo plazo relacionados con el cálculo del costo promedio ponderado de capital para diferentes empresas. Los ejercicios piden calcular el WACC considerando la estructura de capital de cada empresa, los tipos de interés de la deuda y las rentabilidades requeridas por los tenedores de acciones y bonos. También incluye un ejercicio sobre valoración de proyectos de inversión y otro sobre valoración de una empresa antes y después de apalancarse.

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UNIVERSIDAD DEL BIOBIO

CARRERA : INGENIERÍA COMERCIAL


ASIGNATURA : GESTION FINANCIERA DE LARGO PLAZO
PROFESOR : HUMBERTO ORTIZ SOTO

GUIA DE EJERCICIOS 4

1. Reactive Industries tiene la siguiente estructura de capital. Su tasa de impuesto de


sociedades es 35 por ciento, ¿Cuál es su costo promedio ponderado del capital?

Título Valor de Mercado Tasa de rentabilidad


requerida (%)
Deuda 20 millones 8
Acciones preferentes 10 millones 10
Acciones ordinarias 50 millones 15

2. Hot Rocks Corp ha emitido 50 millones de dólares en bonos a largo plazo a un tipo de
interés del 9%. Tiene en el mercado 4 millones de acciones negociadas a 10 dólares cada
una. A este precio, las acciones ofrecen una rentabilidad esperada del 17%. ¿Cuál es el
costo de capital para los activos y las operaciones de Hot Rocks?

3. El Balance contable de la empresa XX es el siguiente (las cifras están en millones)

Activos Pasivo y Capital Propio


Activo (valor contable) 75 Deuda 25
Capital Propio 50
Total 75 Total 75

Desafortunadamente la empresa atraviesa momentos duros. Los 6 millones de acciones se


están negociando a sólo 4 dólares cada una, y los títulos de la deuda se negocian con
descuento del 20% sobre el valor nominal. Suponga que los accionistas exigen un 20% de
rentabilidad esperada. Los bonos están proporcionando una rentabilidad del 14%. ¿Cuál es
el costo de capital de la empresa?

4. La empresa Expo Sur ha emitido tres tipos de títulos – deuda, acciones preferentes y
acciones ordinarias. Los obligacionistas exigen una rentabilidad del 6%, los accionistas
preferentes exigen una rentabilidad esperada del 12% y los poseedores de acciones
ordinarias exigen un 18%. La deuda está valorada en 4 millones de dólares, las acciones
preferentes en 2 millones de dólares y las acciones ordinarias en 6 millones de dólares. La
tasa del impuesto de sociedades es 35% ¿cuál es el costo promedio ponderado del capital
de Expo Sur?

5. Expo Sur tiene un proyecto de expansión cuya inversión es de 30 millones de dólares. La


evaluación del proyecto estimó que éste generará unos flujos de tesorería a perpetuidad de
4,5 millones de dólares al año. Determine si el proyecto aumenta la riqueza neta de los
propietarios de Expo Sur. Suponga una tasa de impuesto del 20%.
6. La empresa XY es actualmente una empresa no apalancada. Espera generar un flujo
operativo de 6.000.000 dólares antes de intereses y de impuestos, a perpetuidad. La
política de la empresa es pagar dividendos en un 50% respecto a las utilidades. La empresa
pretende incrementar su valor en base a las actuales condiciones favorables de la economía
y en particular a la expansión del sector industrial, sector al cual la empresa vende sus
productos por lo que el Directorio ha aprobado un importante proyecto presentado por la
Gerencia con un tasa de rentabilidad alta a pesar de haber considerado un factor de riesgo
por el encima del mercado. El proyecto requiera una inversión de 3.000.000 dólares. La
empresa está estudiando la posibilidad de financiar esta inversión mediante instrumentos la
emisión de bonos, los cuales tienen un rentabilidad del 12%.

La tasa de impuesto es del 20%. El costo del capital para los accionistas es del 15%. La
tasa de impuesto personal de la renta proveniente de acciones es de un 30% y la del
impuesto personal por renta de deuda es del 22%.
La tasa a la cual la empresa capitaliza el flujo cierto es del 8%.
a. Cuál es el valor de la empresa XY antes de su apalancamiento
b. Cuál es el valor de la empresa después de financiar el proyecto.

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