e-ISSN 2716-3148 (media online)

Journal Research of Accounting (JARAC)

Vol. 4 No. 1 Desember 2022: 19-34

PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM PADA

PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA PERIODE 2018-2020
Putu Indah Devita Sari1*
Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1
Ni Made Ernila Junipisa1

1UniversitasTriatma Mulya
*e-mail: [email protected]
Abstract
This study aims to determine the effect of profitability ratios (ROA), liquidity ratios
(CR), solvency ratios (DER) and activity ratios (TATO) on stock returns in banking
companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2018-2020 period. The
research sample is the financial statements of banking companies listed on the
Indonesia Stock Exchange for the period 2018-2020. Sampling using purposive
sampling technique. The data analysis technique used multiple linear regression
analysis. Based on the results of the study it can be concluded that; 1) Profitability
ratio proxied by Return On Assets (ROA) partially has a significant positive effect
on Stock Return. 2) The liquidity ratio as proxied by the Current Ratio (CR)
partially has a positive and insignificant effect on Stock Return. 3) Solvency Ratio
proxied by Debt to Equity Ratio (DER) has a positive and insignificant effect on
Stock Return. 4) Activity ratio proxied by Total Asset Turn Over (TATO) partially
has a positive and insignificant effect on Stock Return.
Keywords: Profitability Ratio (ROA), Liquidity Ratio (CR), Solvency Ratio (DER),
Activity Ratio (TATO), and Stock Return.
PENDAHULUAN yang telah dijelaskan kepada setiap
Saham merupakan instrumen pemegangnya (Fahmi, 2012:81).
pasar modal yang paling banyak Dijaman modern seperti saat ini,
diminati oleh investor karena mampu investasi dalam bentuk kepemilikan
memberikan return yang menarik. saham menjadi primadona bagi para
Saham adalah kertas yang investor. Bahkan jumlah investor
mencantumkan dengan jelas nilai mengalami peningkatan dari tahun-
nominal, nama perusahaan, dan ketahun. Hal tersebut dapat disajikan
diikuti dengan hak dan kewajiban dalam Tabel 1.1 sebagai berikut:

TABEL 1.1 JUMLAH INVESTOR

Jumlah Investor
Tahun
OJK KSEI
2018 1.600.000 995.510
2019 2.480.000 1.770.000
2020 3.880.000 3.180.000
Sumber: data diolah, 2021

19 | JARAC
 Journal Research of Accounting (JARAC)
(Putu Indah Devita Sari1), Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1), Ni Made Ernila Junipisa1), hal. 19-34) Vol 4, No 1, Desember 2022

Merujuk data dari Otoritas Jasa (Yogantara dan Asana, 2022).

Keuangan (OJK), tercatat pada tahun Dividen merupakan nilai keuntungan
2018, jumlah investor sebesar 1.6 yang didapatkan dari hasil pembagian
juta. Lalu naik menjadi 2.48 juta pada dividen tunai dari suatu emiten dan
tahun 2019. Selanjutnya, pada pendapatan tambahan yang bisa
penghujung tahun 2020 jumlah diraih oleh investor jika mereka
investor berada di angka 3,88 juta. membeli saham dari emiten yang
Kondisi serupa juga terjadi di industri memiliki performa pendapatan yang
reksadana, bahkan tren bagus. Sedangkan capital gain adalah
pertumbuhannya dari tahun ke tahun profit yang didapatkan dari adanya
cukup signifikan. Merujuk data selisih harga jual saham yang lebih
Kustodian Sentral Efek Indonesia tinggi daripada harga belinya. Namun
(KSEI), pada tahun 2018 jumlahnya selain hasil tersebut, investor juga
sebanyak 995.510 investor, kemudian dapat memperoleh capital loss jika
naik menjadi 1,77 juta pada akhir tidak melakukan analisis yang baik
tahun 2019. Bahkan, kenaikan lebih terhadap salah satunya fundamental
tinggi terjadi pada tahun 2020, dari perusahaan yang dituju. Hasil
dimana jumlah investor reksadana dari proses investasi disebut dengan
mencapai 3,18 juta atau naik 78,95%. return saham. Menurut Hadi
Peningkatan tersebut disebabkan oleh (2013:194), return adalah tingkat
beberapa faktor, seperti mudahnya pengembalian yang dinikmati oleh
melakukan jual-beli saham, ketentuan pemodal atas suatu investasi yang
yang tidak berbelat-belit, proses yang dilakukannya. Return saham yang
cepat, dan memberikan return yang diharapkan oleh para investor sudah
menarik. Apalagi di masa teknologi tentu hanya dua, yaitu dividen dan
yang semakin canggih, kini telah capital gain.
tersedia berbagai jenis aplikasi pasar Investasi merupakan suatu
modal yang beredar luas dan legal usaha yang penuh dengan risiko.
secara hukum serta mudah diakses Dalam berinvestasi, investor harus
oleh siapapun, dimanapun, dan mempelajari laporan keuangan yang
kapanpun. Para calon investor juga telah dipublikasi oleh perusahaan
dapat mengakses laman website yang dituju untuk berinvestasi.
Bursa Efek Indonesia (BEI) sebagai Informasi dalam laporan keuangan
satu-satunya wadah berbagai merupakan faktor penting bagi
perusahaan go-public yang investor dalam mengambil keputusan
mempublikasikan laporan investasi, manfaat laporan keuangan
keuangannya, sehingga investor dapat tersebut menjadi optimal bagi
menentukan investasi yang sesuai investor apabila investor dapat
dengan kriteria yang diinginkan. menganalisis lebih lanjut melalui
Investasi dalam bentuk saham analisis rasio keuangan (Penman,
memberikan hasil berupa dividen dan 1991 dalam Ulupui, 2005). Menurut
capital gain yang membuat investor Husnan dalam Suwarno (2004) untuk
semakin bersemangat dan tertantang melakukan analisis rasio keuangan,
dalam memaksimalkan hasil diperlukan perhitungan rasio-rasio
investasinya. Pembagian dividen keuangan yang mencerminkan aspek-
dalam suatu perusahaan merupakan aspek tertentu. Rasio yang diperlukan
salah satu upaya perusahaan untuk menurut Ulupui (2005) antara lain;
mensejahterakan pemegang saham Rasio Profitabilitas, Rasio Likuiditas,

20 | JARAC
 Journal Research of Accounting (JARAC)
(Putu Indah Devita Sari1), Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1), Ni Made Ernila Junipisa1), hal. 19-34) Vol 4, No 1, Desember 2022

Rasio Solvabilitas dan Rasio Total Asset Turnorver (TATO)

Aktivitas. berpengaruh negatif terhadap return
Penelitian yang dilakukan oleh saham.
Aminar & Ijratul (2019), yakni Adapun rumusan masalah
profitabilitas berpengaruh positif dan dalam penelitian ini adalah apakah
signifikan terhadap return saham rasio profitabilitas, likuiditas,
pada perusahaan manufaktur yang solvabilitas, dan aktivitas
terdaftar di Bursa Efek Indonesia berpengaruh terhadap return saham
periode 2013-2017. Namun, terdapat pada perusahaan perbankan yang
hasil yang berbeda dari penelitian terdaftar di BEI periode 2018-2020.
Sunaryo, Deny (2020) mendapatkan Penelitian ini bertujuan untuk
hasil bahwa rasio profitabilitas mengetahui pengaruh rasio
(ROA) tidak berpengaruh positif profitabilitas, likuiditas, solvabilitas,
signifikan terhadap return saham. dan aktivitas berpengaruh terhadap
Penelitian yang dilakukan oleh return saham pada perusahaan
Dewi, Marvilianti (2016) perbankan yang terdaftar di BEI
menyimpulkan bahwa rasio likuiditas periode 2018-2020. Penelitian ini
berpengaruh positif signifikan dibuat untuk membuktikan kebenaran
terhadap return saham. Sedangkan, atas teori-teori yang berkaitan dengan
penelitian yang dilakukan Antara, penelitian. Penulis dapat memberikan
dkk (2014) menunjukkan hasil bahwa sumbangan pemikiran mengenai
current ratio berpengaruh negatif analisis rasio keuangan terhadap
terhadap return saham. return saham yang terus mengalami
Penelitian yang dilakukan oleh perubahan dan perkembangan sesuai
Purwitajati, E & Putra, IMPD (2016) dengan situsi dan kondisi terkini.
menyimpulkan bahwa rasio Penelitian ini diharapkan memberi
solvabilitas berpengaruh positif motivasi terhadap peningkatan
terhadap return saham. Penelitian kualitas keuangan perusahaan
Lestari & Krido (2020) yang sehingga dapat memberikan return
mendapatkan hasil bahwa rasio terbaik bagi para investor pemegang
solvabilitas berpengaruh signifikan saham didalamnya.
terhadap return saham. Namun,
penelitian yang dilakukan oleh TINJAUAN PUSTAKA
Daljono, DN (2013) dan Freddy, Teori Sinyal (Signalling Theory)
Hotman (2017) mendapatkan hasil menjadi Grand Theory dalam
yang berbeda, yakni rasio solvabilitas penelitian ini. Teori ini pertama kali
yang diproksikan dengan debt to dikemukakan oleh Spence (1973)
equity ratio tidak memiliki pengaruh yang menjelaskan bahwa pihak
yang signifikan terhadap return pengirim (pemilik informasi)
saham. memberikan suatu isyarat atau sinyal
Penelitian yang dilakukan oleh berupa informasi yang mencerminan
Sunaryo, Deny (2020) menyimpulkan kondisi suatu perusahaan yang
bahwa variabel aktivitas berpengaruh bermanfaat pagi pihak penerima
positif dan signifikan terhadap return (investor).
saham. Namun, berbeda dengan hasil Menurut Harahap (2015:105),
penelitian yang dilakukan oleh analisis laporan keuangan merupakan
Antara, dkk (2014), penelitian media yang paling penting untuk
tersebut mendapatkan hasil bahwa menilai prestasi dan kondisi

21 | JARAC
 Journal Research of Accounting (JARAC)
(Putu Indah Devita Sari1), Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1), Ni Made Ernila Junipisa1), hal. 19-34) Vol 4, No 1, Desember 2022

ekonomis suatu perusahaan. Agus dalam suatu perusahaan atau

Sartono (2010:114), membagi perseroan terbatas. Return saham
analisis rasio keuangan yang adalah selisih harga jual saham
digunakan dalam penilaian kinerja dengan harga beli saham ditambah
keuangan perusahaan menjadi 4 jenis, dividen. Perhitungan return saham
yaitu; 1) Rasio Profitabilitas; 2) Rasio adalah sebagai berikut;
Likuiditas; 3) Rasio Solvabilitas atau Return saham =
P1−P0
Leverage; dan 4) Rasio Aktivitas. P0
Rasio profitabilitas merupakan
Sunaryo, Deny (2020)
rasio untuk menilai kemampuan
melakukan penelitian tentang
perusahaan dalam mencari
pengaruh rasio likuiditas, aktivitas
keuntungan (Kasmir, 2011). Rasio
dan profitabilitas terhadap return
profitabilitas dapat dihitung dengan
saham sub sektor perbankan BUMN
Return On Asset (ROA) dengan
di Bursa Efek Indonesia (BEI)
rumus sebagai berikut;
periode 2010-2018. Penelitian ini
ROA = Laba Bersih : Total Aset
menyimpulkan bahwa secara parsial
Rasio likuiditas adalah rasio yang
rasio likuiditas tidak berpengaruh
memberikan gambaran tentang
negatif dan signifikan terhadap return
kemampuan perusahaan dalam
saham, aktivitas memiliki pengaruh
memenuhi utang/ kewajiban jangka
positif dan signifikan terhadap return
pendeknya (Kasmir, 2008). Rasio
saham, dan profitabilitas tidak
likuiditas dapat dihitung dengan
berpengaruh positif signifikan
Current Ratio (CR) dengan rumus
terhadap return saham.
sebagai berikut;
Aminar & Ijratul (2019)
Current Ratio = Current Asset :
melakukan penelitian dengan judul
Current Liabilities
“Pengaruh Likuiditas dan
Rasio solvabilitas merupakan
Profitabilitas Terhadap Return Saham
rasio yang digunakan untuk
pada Perusahaan Manufaktur yang
mengukur sejauh mana aktiva
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”.
perusahaan dibiayai dengan utang.
Hasil dari penelitian ini adalah rasio
(Kasmir, 2016). Rasio solvabilitas
likuiditas berpengaruh positif dan
dapat dihitung dengan Debt to Equity
tidak signifikan terhadap return
Ratio (DER) dengan rumus sebagai
saham, sedangkan rasio profitabilitas
berikut;
berpengaruh positif dan signifikan
DER = (Total Debt : Equity) x 100%
terhadap return saham.
Rasio aktivitas merupakan rasio
Br Purba, NM (2019)
yang digunakan untuk mengukur
melakukan penelitian dengan judul
efektivitas perusahaan dalam
“Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas,
menggunakan aktiva yang
dan Leverage Terhadap Return
dimilikinya (Kasmir, 2016). Rasio
Saham Perusahaan Manufaktur Di
aktivitas dapat dihitung dengan Total
BEI”. Penelitian ini menyimpulkan
Asset Turn Over (TATO) dengan
secara parsial ROA bepengaruh
rumus sebagai berikut;
positif dan signifikan terhadap return
TATO = Penjualan Bersih ÷ Total
saham. QR berpengaruh negatif dan
Aset
signifikan terhadap return saham.
Saham dapat didefinisikan
DER berpengaruh positif namun tidak
sebagai tanda penyertaan modal
signifikan terhadap return saham.
seseorang atau pihak (Badan Usaha)

22 | JARAC
 Journal Research of Accounting (JARAC)
(Putu Indah Devita Sari1), Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1), Ni Made Ernila Junipisa1), hal. 19-34) Vol 4, No 1, Desember 2022

Secara simultan, ROA, QR, DER CR berpengaruh positif dan tidak

berpengaruh positif dan signifikan signifikan terhadap return saham,
terhadap return saham. DER berpengaruh negatif dan tidak
Freddy, Hotman, dkk (2017) signifikan terhadap return saham,
melakukan analisis pengaruh rasio TATO berpengaruh negatif dan tidak
likuiditas, leverage dan profitabilitas signifikan terhadap return saham, dan
terhadap return saham pada ROE berpengaruh positif dan
perusahaan makanan dan minuman signifikan terhadap return saham.
yang terdaftar di Bursa Efek Antara, dkk (2014) melakukan
Indonesia periode 2012-2016. Hasil penelitian dengan judul “Analisis
penelitian ini menunjukkan bahwa Rasio Likuiditas, Aktivitas, dan
CR tidak berpengaruh terhadap return Profitabilitas Terhadap Return Saham
saham, DER tidak berpengaruh Perusahaan Wholesale yang Terdaftar
terhadap return saham dan ROE di Bursa Efek Indonesia”. Hasil
berpengaruh terhadap return saham. penelitian menunjukan ROE
Dewi, Marvilianti (2016) berpengaruh positif dan signifikan
menganalisis Pengaruh Rasio terhadap return saham, sementara CR
Likuiditas, Profitabilitas, dan TATO berpengaruh negatif
Solvabilitas, Aktivitas dan Penilaian terhadap return saham.
Pasar terhadap Return Saham Daljono, DN (2013) melakukan
Terhadap Return Saham pada penelitian dengan judul “Pengaruh
Perusahaan Manufaktur yang Kinerja Keuangan terhadap Return
Terdaftar di BEI Periode 2011-2015. Saham (Studi Empiris Perusahaan
Secara parsial, hasil pengujian Automotive and Component yang
menunjukkan bahwa variabel Listing di Bursa Efek Indonesia
likuiditas, profitabilitas, aktivitas, dan Periode 2005-2011”. Hasil penelitian
penialian pasar berpengaruh positif ini menunjukkan bahwa secara parsial
dan signifikan terhadap return saham. CR tidak berpengaruh terhadap return
Sedangkan, variabel solvabilitas saham, DER tidak berpengaruh
berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham dan TATO
terhadap return saham. tidak berpengaruh terhadap return
Purwitajati, E & Putra, IMPD saham dan ROA berpengaruh
(2016) melakukan penelitian tentang terhadap return saham.
pengaruh debt to equity ratio pada Lestari & Krido (2020)
return saham dengan ukuran melakukan penelitian dengan judul
perusahaan sebagai pemoderasi. “Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio
Penelitian ini menyimpulkan bahwa Likuiditas dan Rasio Solvabilitas
DER berpengaruh positif terhadap terhadap Return Saham”. Hasil dari
return saham. penelitian ini adalah ROA secara
Hariyati, Fita Dwi, dkk (2015) parsial memiliki pengaruh yang
menganalisis pengaruh rasio signifikan terhadap return saham, CR
likuiditas, leverage, aktivitas dan berpengaruh signifikan terhadap
profitabilitas terhadap return saham return saham dan DER juga memiliki
pada perusahaan real estate yang pengaruh yang signifikan terhadap
terdaftar di BEI periode 2012-2014. return saham.
Penelitian ini menyimpulkan bahwa

23 | JARAC
 Journal Research of Accounting (JARAC)
(Putu Indah Devita Sari1), Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1), Ni Made Ernila Junipisa1), hal. 19-34) Vol 4, No 1, Desember 2022

KERANGKA KONSEPTUAL DAN HIPOTESIS

Rasio Profitabilitas:
Return on Asset (X1) H1

Rasio Likuiditas:
Current Ratio (X2) H2
Return Saham
(Y)
Rasio Solvabilitas:
Debt to Equity Ratio (X3) H3

Rasio Aktivitas:
Total Assets Turnover (X4) H4
GAMBAR 2.1 BAGAN KERANGKA KONSEPTUAL

HIPOTESIS PENELITIAN H3: Rasio solvabilitas berpengaruh

Penelitian Dewi, AS & Ijratul, F terhadap return saham pada
(2019) menyimpulkan bahwa perusahaan perbankan yang
profitabilitas berpengaruh signifikan terdaftar di BEI periode 2018-
terhadap return saham pada 2020.
perusahaan manufaktur yang terdaftar Penelitian yang dilakukan oleh
di BEI periode 2013-2017. Maka Sunaryo, Deny (2020) yang
dapat dirumuskan hipotesis sebagai menyimpulkan bahwa aktivitas
berikut; secara parsial memiliki pengaruh
H1: Rasio profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap return saham.
terhadap return saham pada Maka dapat dirumuskan hipotesis
perusahaan perbankan yang sebagai berikut;
terdaftar di BEI periode 2018- H4: Rasio aktivitas berpengaruh
2020. terhadap return saham pada
Penelitian yang dilakukan oleh perusahaan perbankan yang
Dewi, Marvilianti (2016) terdaftar di BEI periode 2018-
menunjukkan bahwa rasio likuiditas 2020.
berpengaruh signifikan terhadap
return saham. Maka dapat METODE PENELITIAN
dirumuskan hipotesis sebagai berikut; Penelitian ini memiliki dua
H2: Rasio likuiditas berpengaruh variabel yaitu variabel bebas
terhadap return saham pada (independent) dan variabel terikat
perusahaan perbankan yang terdaftar (dependent). Dalam penelitian ini,
di BEI periode 2018-2020. yang merupakan variabel independen
Penelitian yang dilakukan oleh adalah rasio profitabilitas yang
Lestari & Krido (2020) yang diproksikan oleh Return on Asset
mendapatkan hasil bahwa rasio (ROA), rasio likuiditas yang
solvabilitas berpengaruh signifikan diproksikan oleh Current Ratio (CR),
terhadap return saham. Maka dapat rasio solvabilitas yang diproksikan
dirumuskan hipotesis sebagai berikut; oleh Debt to Equity Ratio (DER), dan

24 | JARAC
 Journal Research of Accounting (JARAC)
(Putu Indah Devita Sari1), Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1), Ni Made Ernila Junipisa1), hal. 19-34) Vol 4, No 1, Desember 2022

rasio aktivitas yang diproksikan oleh 2018-2020 melalui situs resmi BEI
Total Asset Turn Over (TATO). yaitu www.idx.co.id, Situs internet
Sedangkan variabel dependen dalam tersebut merupakan satu-satunya situs
penelitian ini adalah return saham. resmi Bursa Efek Indonesia.
Penelitian ini menggunakan Dalam penelitian ini, penulis
teknik dokumentasi dalam proses menggunakan Teknik Purposive
pengumpulan data. Data yang Sampling dalam proses penentuan
digunakan adalah data sekunder, sampel. Teknik analisis data yang
yakni laporan keuangan perusahaan digunakan pada penelitian ini adalah
perbankan Go Public yang terdaftar analisis statistik deskriptif, uji asumsi
dalam Bursa Efek Indonesia periode klasik, uji persamaan linier berganda.

HASIL DAN PEMBAHASAN

Hasil Analisis Statistik Deskriptif Variabel
TABEL 4.1 HASIL ANALISIS STATISTIK DESKRIPTIF VARIABEL
Descriptive Statistics
N Min. Max. Mean Std.
Deviation
Profitabilitas 63 -,030 ,030 ,00724 ,010889
Likuiditas 63 1,000 17,500 1,81000 2,971213
Solvabilitas 63 ,190 16,080 5,31371 2,857489
Aktivitas 63 -,015 ,040 ,00957 ,011176
Return Saham 63 -,500 ,500 -,01870 ,222637
Valid N (listwise) 63
Sumber: data diolah, 2022
Berdasarkan data pada Tabel 4.1, dan nilai standar deviasi sebesar
penjelasan mengenai hasil pengujian 2,971213.
statistik deskriptif diuraikan sebagai 3) Rasio Solvabilitas
berikut; Dari tabel 4.1 dapat dijelaskan
1) Rasio Profitabilitas variabel solvabilitas memiliki
Dari tabel 4.1 dapat dijelaskan rentang nilai terendah yaitu 0,190
variabel profitabilitas memiliki hingga 16,080 sebagai yang
rentang nilai terendah yaitu - tertinggi. Nilai mean (rata-rata)
0,030 hingga 0,030 sebagai yang rasio solvabilitas sebesar
tertinggi. Nilai mean (rata-rata) 5,31371, dan nilai standar deviasi
rasio profitabilitas sebesar sebesar 2,857489.
0,00724, dan nilai standar deviasi 4) Rasio Aktivitas
sebesar 0,010889. Dari tabel 4.1 dapat dijelaskan
2) Rasio Likuiditas variabel aktivitas memiliki
Dari tabel 4.1 dapat dijelaskan rentang nilai terendah yaitu -
variabel likuiditas memiliki 0,015 hingga 0,500 sebagai yang
rentang nilai terendah yaitu 1,000 tertinggi. Nilai mean (rata-rata)
hingga 17,500 sebagai yang rasio aktivitas sebesar -0,00957,
tertinggi. Nilai mean (rata-rata) dan nilai standar deviasi sebesar
rasio likuiditas sebesar 1,81000, 0,011176.

25 | JARAC
 Journal Research of Accounting (JARAC)
(Putu Indah Devita Sari1), Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1), Ni Made Ernila Junipisa1), hal. 19-34) Vol 4, No 1, Desember 2022

5) Return Saham tertinggi. Nilai mean (rata-rata)

Dari tabel 4.1 dapat dijelaskan return saham sebesar -0,01870,
variabel return saham memiliki dan nilai standar deviasi sebesar
rentang nilai terendah yaitu - 0,222637.
0,500 hingga 0,500 sebagai yang

Hasil Uji Asumsi Klasik

Hasil Uji Normalitas
TABEL 4.2 HASIL PENGUJIAN NORMALITAS
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 63
Normal Parametersa,b Mean ,0000000
Std. ,20287954
Deviation
Most Extreme Absolute ,091
Differences Positive ,091
Negative -,062
Test Statistic ,091
Asymp. Sig. (2-tailed) ,200c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Sumber: data diolah, 2022

Berdasarkan Tabel 4.2, dapat Smirnov (K-S), yakni 0,200 lebih

dilihat bahwa hasil uji normalitas data besar dari 0,05 maka dapat
menunjukkan bahwa nilai disimpulkan bahwa data yang
signifikansi sebesar 0,200. Sesuai digunakan dalam penelitian ini
dengan ketentuan Kolmogrnov- berdistribusi normal.

Hasil Uji Heteroskedastisitas

TABEL 4.3 HASIL PENGUJIAN HETEROSKEDASTISITAS
Coefficientsa
Model Unstandardized Standardized t Sig.
Coefficients Coefficients
B Std. Beta
Error
1 (Constant) ,119 ,043 2,760 ,008
Profitabilitas 1,960 1,846 ,175 1,062 ,293
Likuiditas ,009 ,006 ,216 1,558 ,125
Solvabilitas ,007 ,006 ,175 1,277 ,207
Aktivitas -2,909 1,804 -,266 -1,612 ,112
a. Dependent Variable: Absolut residual

26 | JARAC
 Journal Research of Accounting (JARAC)
(Putu Indah Devita Sari1), Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1), Ni Made Ernila Junipisa1), hal. 19-34) Vol 4, No 1, Desember 2022

Sumber: data diolah, 2022

Berdasarkan tabel 4.3, dapat sebesar 0,207, nilai signifikansi Rasio

dilihat bahwa nilai signifikansi Aktivitas (X4) sebesar 0,112. Seluruh
variabel Rasio Profitabilitas (X1) variabel independen memiliki nilai
sebesar 0,293, nilai signifikansi Rasio signifikansi diatas 0,05, sehingga data
Likuiditas (X2) sebesar 0,125, nilai yang digunakan pada penelitian ini
signifikansi Rasio Solvabilitas (X3) bebas dari heteroskedastisitas.

Hasil Uji Multikolenieritas

TABEL 4.4 HASIL PENGUJIAN MULTIKOLINEARITAS
Coefficientsa
Model Collinearity Statistics
Tolerance VIF
1 Rasio Profitabilitas ,577 1,734
Rasio Likuiditas ,814 1,228
Rasio Solvabilitas ,835 1,197
Rasio Aktivitas ,573 1,745
a. Dependent Variable: Return Saham
Sumber: data diolah, 2022

Berdasarkan tabel 4.4, dapat tolerance sebesar 0,573 dengan nilai

dilihat bahwa Rasio Profitabilitas VIF sebesar 1,745. Keempat variabel
(X1) memiliki nilai tolerance sebesar independent dalam penelitian ini
0,577 dengan nilai VIF sebesar 1,734, memiliki nilai tolerance diatas 0,10
Rasio Likuiditas (X2) memiliki nilai dan nilai VIF berada dibawah 10. Hal
tolerance sebesar 0,814 dengan nilai tersebut menunjukkan bahwa data
VIF sebesar 1,228, Rasio Solvabilitas dalam penelitian ini terbebas dari
(X3) memiliki nilai tolerance sebesar adanya korelasi ganda
0,835 dengan nilai VIF sebesar 1,197, (multikolinieritas).
Rasio Aktivitas (X4) memiliki nilai

Hasil Uji Autokorelasi

TABEL 4.5 HASIL PENGUJIAN AUTOKORELASI
Model Summaryb
Model R R Adjusted R Std. Error of Durbin-
Square Square the Estimate Watson
a
1 ,412 ,170 ,112 ,209759 2,028
a. Predictors: (Constant), Rasio Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas,
Aktivitas
b. Dependent Variable: Raturn Saham
Sumber: data diolah, 2022

27 | JARAC
 Journal Research of Accounting (JARAC)
(Putu Indah Devita Sari1), Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1), Ni Made Ernila Junipisa1), hal. 19-34) Vol 4, No 1, Desember 2022

Berdasarkan data pada tabel 4.5, disimpulkan bahwa data dalam

Hasil uji autokorelasi data penelitian ini terbebas dari adanya
menunjukkan 4-DW 1,972 > DU 1,73 autokorelasi.
< DW 2,028. Sehingga dapat

Hasil Analisis Regresi Linier Berganda

TABEL 4.6 HASIL ANALISIS REGRESI LINIER BERGANDA DAN UJI t
Coefficientsa
Model Unstandardized Standardized t Sig.
Coefficients Coefficients
B Std. Beta
Error
1 (Constant) -,114 ,075 -1,518 ,134
Profitabilitas 7,587 3,221 ,371 2,355 ,022
Likuiditas ,014 ,010 ,183 1,381 ,173
Solvabilitas ,001 ,010 ,018 ,141 ,888
Aktivitas ,813 3,149 ,041 ,258 ,797
a. Dependent Variable: Return Saham
Sumber: data diolah, 2022
Berdasarkan Tabel 4.5 dapat disimpulkan persamaan regresi linier berganda
dalam penelitian ini adalah sebagai berikut;
Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4+ ε..................................(1)
Y = -0,114 + 7,587X1 + 0,014X2 + 0,001X3 + 0,813X4+ ε
Keterangan :
Y = Return Saham
α = Konstanta regresi (harga Y, bila X=0)
β = Koefisien Regresi
X1 = Profitabilitas
X2 = Likuiditas
X3 = Solvabilitas
X4 = Aktivitas
ε = Residual

Persamaan regresi linier berganda Return Saham (Y) akan meningkat

dapat diuraikan sebagai berikut; sebesar 7,587 dengan asumsi variabel
1. Konstanta sebesar -0,114, lain tetap.
memiliki arti apabila variabel bebas 3. Koefisien regresi X2 sebesar 0,014
yaitu Rasio Profitabilitas, Likuiditas, memiliki arti bahwa apabila Rasio
Solvabilitas, dan Aktivitas Likuiditas (X2) naik 1 satuan, maka
perusahaan memiliki koefisien Return Saham (Y) akan meningkat
regresi 0 (nol), maka variabel terikat sebesar 0,014 dengan asumsi variabel
yaitu Return Saham akan tetap lain tetap.
konstan sebesar -0,114. 4. Koefisien regresi X3 sebesar 0,001
2. Koefisien regresi X1 sebesar 7,587 memiliki arti bahwa apabila Rasio
memiliki arti bahwa apabila Rasio Solvabilitas (X3) naik 1 satuan, maka
Profitabilitas (X1) naik 1 satuan, maka Return Saham (Y) akan meningkat

28 | JARAC
 Journal Research of Accounting (JARAC)
(Putu Indah Devita Sari1), Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1), Ni Made Ernila Junipisa1), hal. 19-34) Vol 4, No 1, Desember 2022

sebesar 0,001 dengan asumsi variabel Aktivitas (X4) naik 1 satuan, maka
lain tetap. Return Saham (Y) akan meningkat
5. Koefisien regresi X4 sebesar 0,813 sebesar 0,813 dengan asumsi variabel
memiliki arti bahwa apabila Rasio lain tetap.

Hasil Uji Statistik F (Uji Kelayakan Model)

TABEL 4.7 HASIL UJI KELAYAKAN MODEL
ANOVA a

Model Sum of df Mean Square F Sig.

Squares
1 Regression ,521 4 ,130 2,962 ,027b
Residual 2,552 58 ,044
Total 3,073 62
a. Dependent Variable: Return Saham
b. Predictors: (Constant), Rasio Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas,
Aktivitas
Sumber: data diolah, 2022
Hasil pengujian pada tabel 4.7 (X2) berpengaruh positif tetapi tidak
menunjukkan bahwa nilai signifikan terhadap return saham (Y)
signifikansi berada dibawah 0,050 perusahaan perbankan yang terdaftar
yaitu 0,027. Sehingga, model regresi di BEI tahun 2018-2020.
dalam penelitian ini telah memenuhi 3) Rasio Solvabilitas (X3)
persyaratan uji kelayakan model. Pengujian hipotesis pertama (H3)
menunjukkan bahwa nilai
Hasil Uji Statistik t (Uji Parsial) signifikansi berada dibawah 0,05,
Hasil pengujian secara parsial yaitu 0,888, t hitung sebesar 0,141.
disajikan pada Tabel 4.7 Sehingga, H3 ditolak. Hal tersebut
1) Rasio Profitabilitas (X1) menunjukkan bahwa rasio
Pengujian hipotesis pertama (H1) solvabilitas (X3) berpengaruh positif
menunjukkan bahwa nilai tetapi tidak signifikan terhadap return
signifikansi berada dibawah 0,05, saham (Y) perusahaan perbankan
yaitu 0,022, t hitung sebesar 2,355. yang terdaftar di BEI tahun 2018-
Sehingga H1 diterima. Hal tersebut 2020.
menunjukkan bahwa adanya 4) Rasio Aktivitas (X4)
pengaruh positif signifikan antara Pengujian hipotesis pertama (H4)
rasio profitabilitas (X1) terhadap menunjukkan bahwa nilai
return saham (Y) perusahaan signifikansi berada dibawah 0,05,
perbankan yang terdaftar di BEI yaitu 0,797, t hitung sebesar 0,258.
tahun 2018-2020. Sehingga, H4 ditolak. Hal tersebut
2) Rasio Likuiditas (X2) menunjukkan bahwa rasio aktivitas
Pengujian hipotesis pertama (H2) (X4) berpengaruh positif tetapi tidak
menunjukkan bahwa nilai signifikan terhadap return saham (Y)
signifikansi berada diatas 0,05, yaitu perusahaan perbankan yang terdaftar
0,173, t hitung sebesar 1,381. di BEI tahun 2018-2020.
Sehingga H2 ditolak. Hal tersebut
menunjukkan bahwa rasio likuiditas

29 | JARAC
 Journal Research of Accounting (JARAC)
(Putu Indah Devita Sari1), Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1), Ni Made Ernila Junipisa1), hal. 19-34) Vol 4, No 1, Desember 2022

Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)

TABEL 4.8 HASIL UJI DETERMINASI (ADJUSTED R2)
Model Summary
Model R R Adjusted R Std. Error of the
Square Square Estimate
a
1 ,412 ,170 ,112 ,209759
a. Predictors: (Constant), Rasio Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas,
Aktivitas
Sumber: data diolah, 2022

Berdasarkan Tabel 4.8, hasil uji terdaftar di BEI periode 2018-

koefisien determinasi nilai Adjusted R 2020.
Square yang diperoleh adalah 0,112 3) Debt To Equity Ratio (DER)
atau lebih mendekati nol. Hal tersebut secara parsial tidak berpengaruh
menunjukkan bahwa kontribusi signifikan terhadap return saham
pengaruh rasio profitabilitas, pada perusahaan perbankan yang
likuiditas, solvabilitas, dan aktivitas terdaftar di BEI periode 2018-
terhadap return saham pada 2020.
perusahaan perbankan periode 2018- 4) Total Asset Turn Over (TATO)
2020 adalah sebesar 11,2%. Sisanya secara parsial tidak berpengaruh
sebesar 88,8% dipengaruhi oleh signifikan terhadap Return
variabel diluar model penelitian ini Saham pada perusahaan
seperti Kebijakan Dividen, Kebijakan perbankan yang terdaftar di BEI
Utang, Ukuran Perusahaan, Struktur periode 2018-2020.
Modal, Keputusan Investasi, Saran
Pertumbuhan Perusahaan, Penilaian Berdasarkan penelitian yang
Pasar, OCF (Operating Cash Flow), telah dilakukan, adapun saran yang
EVA (Economic Value Added), CAR dapat diberikan adalah sebagai
(Capital Adequacy Ratio ), NPL (Non berikut;
Performing Loan), LDR, NIM, dsb. 1) Bagi investor sebaiknya selalu
melakukan analisis keuangan dan
SIMPULAN DAN SARAN fundamental terlebih dahulu
Simpulan sebelum memutuskan untuk
Berdasarkan hasil pengolahan berinvestasi, mengingat investasi
data dan pembahasanyang diuraikan saham adalah investasi yang
pada bab sebelumnya, maka dapat penuh risiko.
disimpulkan sebagai berikut; 2) Bagi perusahaan perbankan
1) Return On Asset (ROA) secara sebaiknya lebih memerhatikan
parsial berpengaruh positif setiap kebijakan yang akan
signifikan terhadap Return dijalankan serta
Saham pada perusahaan bertanggungjawab atas risiko
perbankan yang terdaftar di BEI yang dihasilkan atas kebijakan
periode 2018-2020. tersebut. Manajemen sebaiknya
2) Current Ratio (CR) secara parsial bisa melihat sejauh mana
tidak berpengaruh signifikan investasi yang telah ditanamkan
terhadap Return Saham pada oleh para investor mampu
perusahaan perbankan yang memberikan return terbaik dan

30 | JARAC
 Journal Research of Accounting (JARAC)
(Putu Indah Devita Sari1), Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1), Ni Made Ernila Junipisa1), hal. 19-34) Vol 4, No 1, Desember 2022

mampu meyakinkan investor 2011). E-journal UNDIP,

untuk menanamkan modal lagi 2(1). 1-11. Diakses pada 06
serta memiliki pengembalian April 2022, dari
keuntungan sesuai yang http://ejournal-
diharapkan oleh investor. selain s1.undip.ac.id/index.php/acc
itu, manajemen harus ounting.
memerhatikan khususnya Dewi, AS. & Fajri, I. 2019. Pengaruh
variabel profitabilitas tanpa Likuiditas dan Profitabilitas
mengesampingkan variabel lain Terhadap Return Saham
untuk dapat meningkatkan return Pada Perusahaan
saham bagi para investor. Manufaktur Yang Terdaftar
3) Penelitian ini dapat menjadi di Bursa Efek Indonesia.
referensi untuk peneliti Jurnal Pundi, 3(2), 79-90.
selanjutnya, khususnya yang Dewi, Marvilianti. 2016. Pengaruh
melakukan penelitian mengenai Rasio Likuiditas,
rasio keuangan dengan Profitabilitas, Solvabilitas,
menambahkan variabel-variabel Aktivitas dan Penilaian
lain yang belum diteliti. Pasar Terhadap Return
Saham. Jurnal Ilmiah
DAFTAR PUSTAKA Akuntansi, 1(2), 109-132.
Antara, S. dkk. 2014. Analisis Rasio Fahmi, Irham. 2012. Analisis Kinerja
Likuiditas, Aktivitas, Dan Keuangan. Bandung:
Profitabilitas Terhadap ALFABETA
Return Saham Perusahaan . 2014. Analisis Kinerja
Wholesale Yang Terdaftar di Keuangan. Bandung: ALFABETA
Bursa Efek Indonesia. Jurnal . 2015. Pengantar
EMBA, 2(3), 902-911. Manajemen Keuangan Teori
Br. Purba, NM. 2019. Pengaruh dan Soal Jawab. Bandung:
Profitabilitas, Likuiditas, ALFABETA.
Dan Leverage Terhadap Freddy, Hotman, dkk. 2017. Analisis
Return Saham Perusahaan Pengaruh Rasio Likuiditas,
Manufaktur Di BEI. Jurnal Leverage dan Profitabilitas
Akuntansi Keuangan dan Terhadap Return Saham
Bisnis, 12(2), 67-76. Diakses Pada Perusahaan Makanan
pada 21 Juli 2021, dari dan Minuman. Economica
http://jurnal.pcr.ac.id/index. Journal, 7(1), 1-6. Diakses
php/jakb/. pada 21 Juli 2021, dari
Brigham & Houston. 2010. Dasar- https://doi.org/10.22202/eco
dasar Manajemen nomica.2018.v7.i1.2574.
Keuangan. Buku 1 (edisi II). Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi
Jakarta: Salemba Empat. Analisis Multivariate
Daljono, BN. 2013. Pengaruh dengan Program IBM SPSS
Kinerja Keuangan terhadap 19. Semarang: Badan
Return Saham (Studi Penerbit Universitas
Empiris Perusahaan Diponegoro.
Automotive and Component . 2017. Aplikasi Analisis
yang Listing di Bursa Efek Muktuvariate Dengan
Indonesia Periode 2005- Program IBM SPSS 23

31 | JARAC
 Journal Research of Accounting (JARAC)
(Putu Indah Devita Sari1), Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1), Ni Made Ernila Junipisa1), hal. 19-34) Vol 4, No 1, Desember 2022

Cetakan VIII. Semarang: Jakarta: PT. Raja Gravindo

Badan Penerbit Universitas Persada.
Diponogero. . 2016. Manajemen Sumber
Gitman, L. J., & Michael, J. D. 2010. Daya Manusia (Teori dan
Fundamental of Investing Praktik). Depok: PT. Raja
(11th ed.). Boston: Addison Gravindo Persada.
Wesley. Kontan.co.id. (2021). Wah pandemi
Hadi, Sutrisno. 2013. Metodologi Covid-19 picu pertumbuhan
Research. Jilid 3. jumlah investor pasar modal
Yogyakarta : Andi dan reksadana. Diakses
Hani, Syafrida. 2015. Teknik Analisa pada 19 September 2021,
Laporan Keuangan. Medan: dari
UMSU PRESS. https://investasi.kontan.co.id
Harahap, Sofyan S. 2008. Analisis /news/wah-pandemi-covid-
Kritis atas Laporan 19-picu-pertumbuhan-
Keuangan. Jakarta : PT. Raja jumlah-investor-pasar-
Grafindo Persada. modal-dan-reksadana.
. 2009. Analisis Kritis Atas Kuncoro, Mudrajad. 2000. Ekonomi
Laporan Keuangan. Jakarta: Pembangunan: Teori,
Raja Grafindo Persada. Masalah dan Kebijakan.
. 2016. Analisis Kritis Yogyakarta: UPP STIM
Laporan Keuangan. Jakata: YKPN.
PT Raja Grafindo Persada. Lestari, riska & Krido EC. 2020.
Hery. 2015. Analisis Laporan Pengaruh Profitabilitas,
Keuangan. Yogyakarta: Likuiditas dan Solvabilitas
CAPS (Center for Academic terhadap Return Saham
Publishing Service). (Studi Pada Perusahaan
Hidayat, A.A.. (2014). Metode Consumer Goods di BEI).
penelitian keperawatan dan Jurnal Ilmu dan Riset
teknis analisis data. Jakarta : Manajemen. 9(3). Diakses
Salemba Medika. pada 06 Januari 2022, dari
Irawati, Susan. 2006. Manajemen http://jurnalmahasiswa.stiesi
Keuangan. Bandung: a.ac.id/.
Pustaka. Manulife. 2022. Cara Investasi Bagi
Jogiyanto, H.M. 2010. Teori Anak Mudadalam 5 Langkah
Portofolio dan Analisis Mudah. Diakses pada 17
Investasi. Edisi Ketujuh. April 2022 pada
Yogyakarta: BPFE.Kasmir. http://www.manulife.co.id.
2008. Analisis Laporan Margono. 2004. Metodologi
Keuangan. Jakarta: PT. Raja Penelitian Pendidikan.
Gravindo Persada. Jakarta: Rineka Cipta.
Kasmir. 2011. Analisis Laporan Mariani, Ni Luh Lina, dkk. 2016.
Keuangan. Cetakan ke 4. Pengaruh Profitabilitas Dan
Jakarta: PT. Raja Gravindo Leverage Terhadap Return
Persada. Saham. e-Journal Bisma.
. 2013. Analisis laporan Universitas Pendidikan
keuangan. Edisi Revisi. Ganesha.

32 | JARAC
 Journal Research of Accounting (JARAC)
(Putu Indah Devita Sari1), Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1), Ni Made Ernila Junipisa1), hal. 19-34) Vol 4, No 1, Desember 2022

Miftahudin, H. 2020. Penggunaan Sugiyono. 2008. Metode Penelitian

Layanan Perbankan Digital Bisnis. Cetakan ke-12.
Meningkat Pesat. Diakses Bandung: ALFABETA.
pada 19 September 2021, . 2011. Metode Penelitian
dari Kuantitatif Kualititatif dan
https://www.medcom.id/eko R&D. Bandung:
nomi/keuangan/nN90mejK- ALFABETA.
penggunaan-layanan- . 2012. Metode Penelitian
perbankan-digital- Bisnis. Cetakan ke-16.
meningkat-pesat. Bandung: ALFABETA.
Munawir, S. 2001. Akuntansi . 2015. Metode Penilaian
Keuangan dan Manajemen. Manajemen Kuantitatif
Edisi Pertama. Yogyakarta: Kualitatif dan R&D.
Penerbit BPFE. Bandung: ALFABETA.
. 2007. Analisis Laporan . 2018. Metode Penelitian
Keuangan. Edisi Keempat. Kuantitatif. Bandung:
Cetakan ke-12. Yogyakarta: ALFABETA.
Liberty. Sugiyono, dkk. 2016. Panduan
Purwitajati, E & Putra, IMPD. 2016. Praktis Dasar Analisa
Pengaruh Debt To Equity Laporan Keuangan Edisi
Ratio pada Return Saham Revisi. Jakarta : Grasindo.
dengan Ukuran Perusahaan Sunaryo, D. (2020). Pengaruh Rasio
sebagai Pemoderasi. E- Likuiditas, Aktivitas dan
journal Universitas Profitabilitas Terhadap
Udayana. 15(2), 1086-1114. Return Saham Sub Sektor
Diakses pada 16 April 2022 Perbankkan Bumn di Bursa
diakses dari Efek Indonesia (Bei) Periode
http://journal.trunojoyo.ac.i 2010-2018. Jurnal
d. Manajemen Bisnis (JMB),
Rambe. Sakti. Omar, dkk. 2015. 33(1). Diakses pada 20 Juli
Akuntansi Keuangan 2021, dari STIE IBBI E-
Daerah Berbasis Akrual. Journal.
Jakarta: Salemba Empat. Sutan Kayo, E. (2020). Sub Sektor
Santoso, Singgih. 2012. Aplikasi Bank BEI (81) – Industri
SPSS Pada Statistic Jasa. Diakses pada 18
Parametric. Jakarta: PT. September 2021, dari
Elex Media Komputindo. https://www.sahamok.net/e
Sartono, Agus. 2010. Manajemen miten/sektor-keuangan/sub-
Keuangan Teori dan sektor-bank/.
Aplikasi. Edisi 4. Suwarno, Agus Endro. 2004. Manfaat
Yogjakarta: BPFE. Rasio Keuangan Dalam
Simanungkalit, Minar. 2009. Memprediksi Perubahan
Pengaruh Profitabilitas dan Laba. Jurnal Akuntansi dan
Leverage Keuangan Keuangan, Vol. 3 No. 2, Hal.
terhadap Return Saham. 127- 152.
Skripsi. Universitas Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis
Diponegoro. Investasi dan Manajemen

33 | JARAC
 Journal Research of Accounting (JARAC)
(Putu Indah Devita Sari1), Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi1), Ni Made Ernila Junipisa1), hal. 19-34) Vol 4, No 1, Desember 2022

Risiko. Edisi Pertama. Dan Tesis Bisnis. Jakarta:

Yogyakarta: BPFE. PT. Raja Grafindo Persada.
Tarmizi, R., dkk (2018). Pengaruh Ulupui, I G.K. A. 2005. Analisis
Likuiditas Dan Profitabilitas Pengaruh Rasio Likuiditas,
Terhadap Return Saham. Leverage, Aktivitas dan
Jurnal Akuntansi dan Rasio Profitabilitas
Keuangan, 9(1), 1–20. terhadap Return Saham.
Skripsi. Universitas Bandar Skripsi. Universitas
Lampung. Udayana.
Umah, Anisatul. 2021. Deretan Yogantara, Komang Krishna dan
Sektor dengan Rasio Utang Asana, Gde Herry Sugiarto.
Segunung, Ini Alasannya!. 2022. Pengaruh Ukuran
Diakses pada 16 April 2022 Perusahaan, Kinerja
pada Keuangan, dan Kepemilikan
http://www.cnbcindonesia.c Institusional Terhadap
om/investment/. Kebijakan Dividen. Journal
Umar, Husein. 2007. Metode of Applied Management and
Penelitian Untuk Skripsi Accounting Science 4 (1),
65-74.

34 | JARAC