머니 서플라이

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거시경제학
기본 개념 총수요 총공급량 경기 사이클 디플레이션 디맨드 쇼크 디플레이션 유효 수요 기대들 적응형 합리적인 금융 위기 성장 인플레이션 디맨드 풀 코스트 푸시 이자율 투자. 유동성 함정 국민소득과 생산의 척도 GDP GNI NNI 마이크로파운데이션 돈. 내인성 돈벌이 돈의 수요 유동성 선호도 머니 서플라이 국민계정 스나 공칭 강성 가격 수준 불황 수축 팽창 스태그플레이션 전원 충격 저장 실업률
정책들 회계 화폐의 상업의 중앙은행
모델 IS – LM AD-AS 케인스 십자가 승수 가속기 필립스 곡선 애로우-데브뢰 해로드-도마르 솔로우-스완 램지-캐스-쿱만스 중복 세대 일반균형 DSGE 내생적 성장 일치 이론 먼델 플레밍 오버슈팅 나이루
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거시경제학에서 머니 서플라이(또는 머니 스톡)는 특정 시점에 대중이 보유한 총 통화량을 말한다.「돈」을 정의하는 방법에는 몇 가지가 있습니다만, 통상은 유통 통화(물리적 현금)와 요구불 예금(금융기관의 ^[1][2]장부에 있는 예금자의 용이한 자산)이 포함됩니다.한 국가의 중앙은행은 그 목적을 위해 무엇이 법정 화폐를 구성하는지에 대한 정의를 사용할 수 있다.

통화 공급 데이터는 일반적으로 정부 기관이나 국가의 중앙은행에 의해 기록되고 발행됩니다.공공 및 민간 부문 분석가들은 통화 공급의 변화가 유가증권, 인플레이션, 환율 및 경기 ^[3]순환에 영향을 미친다고 믿기 때문에 통화 공급의 변화를 모니터링합니다.

화폐와 물가의 관계는 역사적으로 화폐의 수량 이론과 연관되어 왔다.통화 공급의 성장과 장기적인 물가 상승 사이에 직접적인 관계가 있다는 경험적 증거가 있으며, 적어도 ^[4]경제에서의 통화량의 급격한 증가에 대한 증거가 있다.예를 들어, 짐바브웨와 같이 통화 공급량이 매우 빠르게 증가한 국가는 또한 물가가 매우 빠르게 상승하였다(초인플레이션이다.이것은 인플레이션을 ^[5][6]통제하기 위한 수단으로서 통화 정책에 의존하는 한 가지 이유이다.

시중은행에 의한 자금창출

시중은행들은 전 세계에서 사용되는 부분적립식 은행 제도 하에서 화폐 창출 과정에서 역할을 한다.이 제도에서는 은행이 신규 대출을 할 때마다 신용이 생성되고 대출자가 ^[7]대출 원금을 갚을 때 신용이 파괴된다.

이 새로운 화폐는 순액으로 환산하면 M1-M3 통계에서 비 M0 구성요소를 구성합니다.간단히 말해, 부분 적립식 은행 ^[8][9][10]시스템에는 두 가지 유형의 돈이 있습니다.

• 중앙은행 화폐: 통화 및 중앙은행 예금 계좌를 포함한 중앙은행의 의무
• 시중은행 화폐 - 당좌예금계좌 및 저축계좌를 포함한 시중은행의 의무.

화폐공급 통계에서 중앙은행 화폐는 MB이고 시중은행 화폐는 M1-M3 구성요소로 나뉜다.일반적으로 낮은 금액으로 평가되는 시중은행 화폐의 유형은 M1의 좁은 범주로 분류되는 반면, 많은 금액이 존재하는 시중은행 화폐의 유형은 M2와 M3로 분류되며, M3가 가장 크다.

미국에서 은행의 준비금은 은행이 보유한 미국 통화('볼트 캐시'^[11]라고도 함)와 연방준비제도이사회 ^[12][13]계좌에 있는 은행의 잔액으로 구성됩니다.이를 위해, 보유 현금과 연방준비제도(Fed) 계정의 잔액은 서로 교환할 수 있다(둘 다 Fed의 의무이다).적립금은 연방기금시장, 공공예금, 연방준비제도(^[14]Fed) 자체의 차입금 등 모든 출처에서 조달할 수 있다.

중앙은행의 오픈마켓 운용

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중앙은행은 공개시장 운영에 의해 통화 공급에 영향을 미칠 수 있다.그들은 국채나 국고 어음과 같은 국채를 매입함으로써 통화 공급을 늘릴 수 있다.이는 시중은행의 비유동성 증권을 중앙은행의 유동성 예금으로 전환함으로써 은행 시스템의 유동성을 증가시킨다.이는 수요 증가로 인해 유가증권 가격이 상승하고 금리가 하락하는 원인이 되기도 한다.이들 자금은 시중은행에 대출이 가능하며, 분할 적립식 은행의 승수 효과에 의해 대출과 은행 예금이 은행 시스템에 처음 투입될 때 몇 배로 증가한다.

이와는 대조적으로 중앙은행은 통화 공급을 "긴축"하면 공개 시장에서 증권을 팔아 은행 시스템에서 유동 자금을 끌어낸다.이러한 유가증권의 가격은 공급이 증가하고 금리가 상승함에 따라 하락한다.이것 또한 승수 효과가 있습니다.

이러한 활동은 은행과 비은행 공공의 손에 있는 단기 정부 부채의 공급을 줄이거나 증가시키고, 금리를 낮추거나 올린다.이와 동시에, 대출 가능한 자금(돈)의 공급을 늘리거나 줄임으로써, 민간 은행의 채무 발행을 통한 새로운 자금 발행 능력이 향상된다.

M1, M2 등 통화정책과 통화집계의 단순한 연관성은 1970년대 적립금이 필요 없는 머니펀드의 출현으로 예금준비금 요건이 떨어지기 시작하면서 바뀌었다.현재 적립금 요건은 "거래 예금" 즉, 당좌예금에만 적용됩니다.민간은행이 대출을 창출하기 위해 사용하는 자금의 대부분은 은행 적립금에 의해 제한되지 않는다.대부분의 상업 및 산업 대출은 고액 CD를 발행하여 자금을 조달한다.머니마켓 예금은 주로 상업어음을 발행하는 기업에 빌려주는 데 쓰인다.소비자 대출도 적립금 적용 대상이 아닌 저축성 예금을 이용해 이뤄진다.즉, 금융정책에 소극적으로 대응하는 대출가치가 아니라 자금수요와 은행의 대출 의사에 따라 대출가치가 오르내리는 경우가 많다.

일부 경제학자들은 머니 승수가 의미 없는 개념이라고 주장한다. 머니 승수의 관련성은 통화 공급량이 외생적이어야 하기 때문이다. 즉, 통화 당국이 공개 시장 운영을 통해 결정되기 때문이다.중앙은행들이 보통 단기 금리를 목표로 한다면 (정책수단으로) 이는 내생적인 ^[15]통화 공급으로 이어진다.

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상업용 대출과 소비자 대출 모두 더 이상 은행 적립금에 의해 제한되지 않는다.또한 그들은 매장량에 비례해서 직접적으로 연결되어 있지 않다.1995년부터 2008년 사이에 소비자 대출의 가치는 은행 보유액에 비해 꾸준히 증가해 왔다.그 후, 금융 위기의 일부로서, 신규 대출이 줄어들면서 은행 준비금이 극적으로 증가했다.

최근 몇 년 동안, 합리적인 기대의 함축에 대한 연구로 유명한 일부 학계 경제학자들은 오픈 마켓 운영은 무관하다고 주장해왔다.여기에는 로버트 루카스 주니어, 토마스 서젠트, 닐 월러스, 핀 E. 키드랜드, 에드워드 C 등이 포함됩니다. 프레스콧과 스콧 프리먼입니다케인스주의 경제학자들은 2008년 미국에서 단기 금리가 명목상 가능한 한 낮아져 더 이상의 통화 부양책이 발생하지 않았던 오픈마켓 운영의 비효율성을 지적하고 있다.이 제로바인드 문제는 유동성 함정 또는 "끈을 누르는 것"이라고 불려왔다.

미국 연방준비제도(FRB)의 경험적 조치

그 외의 어프로치나 보다 글로벌한 견해에 대해서는, 유럽 중앙 은행도 참조해 주세요.

화폐는 교환 수단, 계정 단위, 그리고 가치의 즉시 저장소로 사용됩니다.이러한 다른 기능은 통화 공급의 다른 경험적 측정과 관련이 있다.통화 공급에 대한 "올바른" 척도는 없습니다.대신, 좁은 통화 집계와 넓은 통화 집계 사이의 스펙트럼 또는 연속체를 따라 분류되는 몇 가지 척도가 있다.좁은 척도는 가장 유동성이 높은 자산만 포함한다. 즉, 가장 쉽게 지출할 수 있는 자산(통화, 수표성 예금)이다.보다 광범위한 조치에서는 유동성 자산 유형(예금증서 등)을 덜 추가합니다.

이 연속체는 다른 종류의 화폐가 통화 정책에 의해 다소 통제되는 방식과 일치한다.좁은 조치에는 통화정책에 의해 보다 직접적으로 영향을 받고 통제되는 조치가 포함되는 반면, 넓은 조치에는 통화정책 ^[6]조치와 덜 밀접하게 관련되어 있다.통화 공급의 폭이 좁거나 넓은 버전이 명목 GDP와 더 예측 가능한 연관성을 가지고 있는지에 대한 끊임없는 논쟁의 문제이다.

다른 종류의 화폐는 일반적으로 "M"으로 분류된다."M"은 보통 M0(가장 좁은)에서 M3(가장 넓은)까지 다양하지만, "M"이 정책 수립에서 실제로 중점을 두는 것은 국가의 중앙은행에 따라 다릅니다.각 "M"의 일반적인 레이아웃은 다음과 같습니다.

돈의 종류	M0	MB	M1	M2	M3	MZM
유통 중인 지폐 및 동전(연준은행 및 예금기관의 금고 외) (통화)	✓[16]	✓	✓	✓	✓	✓
은행 금고에 있는 지폐 및 동전(볼트 캐시)		✓
연방준비은행 신용(은행에 물리적으로 존재하지 않는 필요준비금 및 초과준비금)		✓
비은행 발행인의 여행자 수표			✓	✓	✓	✓
요구불예금			✓	✓	✓	✓
주로 예금 기관과 신용 조합의 양도 가능한 인출 순서(NOW) 계좌로 구성된 기타 확인 가능 예금(OCD)은 어음 계정을 공유합니다.			✓[17]	✓	✓	✓
저축예금			✓[18]	✓	✓	✓
개인 정기예금 및 금융시장 예금 계좌 10만 달러 미만				✓	✓
대규모 정기예금, 기관금융시장펀드, 단기환매 및 기타 대규모 유동자산[19]					✓
모든 머니마켓펀드						✓

• M0: 영국 등 일부 국가에서는 M0에 은행 적립금이 포함되어 있기 때문에 M0을 통화 기반, 즉 좁은 ^[20]돈이라고 부릅니다.
• MB: 통화 기준 또는 총 ^[16]통화라고 합니다.이것은 다른 형태의 화폐(아래에 열거된 당좌예금 등)가 만들어지는 기반이며, 전통적으로 화폐 ^[21]공급의 가장 유동적인 척도이다.
• M1: 은행 적립금은 M1에 포함되지 않습니다.
• M2: M1과 M1의 "^[22]가까운 대체품"을 나타냅니다. M2는 M1보다 광범위한 통화 분류입니다. ^[23]M2는 인플레이션을 예측하는 데 사용되는 주요 경제 지표입니다.
• M3: M2에 거액 및 장기 예금 추가.2006년 이후, M3는 미국 ^[24]중앙 은행에 의해 발행되지 않게 되었습니다.그러나, 다양한 민간 기관이 산출하는 견적은 아직 남아 있다.
• MZM: 만기가 없는 돈.온디맨드 액면금액으로 상환 가능한 금융자산의 공급을 측정합니다.MZM의 속도는 역사적으로 비교적 정확한 인플레이션 ^[25][26][27]예측 변수이다.

이러한 측정값 쌍(대부분 M2/M0)의 비율을 화폐 승수라고 합니다.

'돈'의 정의

동아시아

홍콩 특별행정구, 중국

1967년 파운드화가 평가절하되었을 때, 파운드화에 대한 홍콩 달러의 페그는 1실링 3펜스에서 1실링 4펜스로 증가하였다. 그러나 이것은 미국 달러 대비 파운드화의 평가절하를 완전히 상쇄하지는 못했다(미화 1달러 = 미화 71달러).1972년에 홍콩 달러는 미국 달러와 고정 환율로 고정되었다. 미화 1달러 = 홍콩 달러 5.65홍콩 달러이다.1973년에는 5.085홍콩달러로 낮아졌다.1974년과 1983년 사이에 홍콩 달러가 변동했다.1983년 10월 17일, 통화 이사회 시스템을 통해 US$1 = HK$7.80의 환율로 고정되었다.

2005년 5월 18일부로 보증 하한 외에 [홍콩 달러 대 미국 달러 7.75달러]에 대한 새로운 보증 상한선이 설정되었다.하한선은 7.80에서 7.85로 낮아졌다(2005년 5월 23일부터 6월 20일까지 매주 100pps씩).홍콩 금융관리국은 이번 조치가 홍콩과 미국의 금리 격차를 줄이기 위한 것이라고 지적했다.홍콩달러의 레인지 거래를 허용하는 또 다른 목적은 홍콩달러가 위안화 평가절상에 대한 투기적 베팅의 대리인으로 이용되는 것을 피하는 것이다.

홍콩기본법과 중영공동선언은 홍콩이 화폐발행과 관련해 완전한 자치권을 유지하도록 규정하고 있다.홍콩 통화는 홍콩 정부와 3개 현지 은행이 홍콩 금융 관리국의 감독 하에 발행한다.지폐는 홍콩 지폐 인쇄에 의해 인쇄됩니다.

은행은 해당 환율을 미국 달러로 예치한 경우에만 홍콩달러를 발행할 수 있다.화폐발행국 제도는 홍콩의 전체 통화 기반이 연동 환율로 미국 달러로 뒷받침되도록 보장한다.자금 지원을 위한 자원은 세계에서 가장 큰 공식 적립금 중 하나인 홍콩의 외환 기금에 보관되어 있다.홍콩은 또한 미국 달러의 막대한 예금을 보유하고 있으며,^[28] 2014년 9월^[update] 현재 공식 외환 보유액은 3313억 달러이다.

일본.

일본은행은 통화 집계를 다음과 ^[29]같이 정의하고 있다.

• M1: 유통 중인 현금 통화와 예치금
• M2 + CD : M1 + 준화폐 및 CD
• M3 + CD : M2 + CD + 우체국 예금, 기타 저축 및 금융기관 예금, 금전신탁
• 광범위하게 정의된 유동성 : M3, CD 및 머니마켓, 금전신탁 이외의 금전신탁, 투자신탁, 은행채, 금융기관 발행 상업어음, 환매조건부 및 현금담보부 증권대여, 국채, 외국채

유럽

영국

영국의 공식적인 조치는 딱 두 가지가 있다.M0은 "광범위한 통화기반" 또는 "좁은 돈"으로 불리며, M4는 "광범위한 돈" 또는 단순히 "화폐 공급"으로 불립니다.

• M0: 유통 중인 지폐와 동전에 은행과 영국은행과의 준비금 잔액.(2006년 5월 머니마켓 리폼을 도입했을 때 M0의 발행은 중단하고 대신 영국은행에서 지폐와 동전의 유통을 수반하는 준비금 시리즈를 발행하기 시작했다.)^[30]
• M4: 은행 외부의 현금(즉, 공공 및 비은행에 유통)과 민간 소매 은행 및 건축 협회 예금, 민간 은행 도매 은행 및 건축 협회 예금 및 예금 ^[31]증서.2010년 영국의 총 통화 공급량(M4)은 2조 2천억 파운드였고, 실제 유통되는 지폐와 동전은 총 470억 파운드에 불과해 ^[32]실제 통화 공급량의 2.1퍼센트였다.

화폐 공급에는 여러 가지 다른 정의들이 있어 화폐의 저장고를 반영합니다.은행 예금, 특히 시간 제한이 있는 저축성 예금 때문에 M4는 가장 유동성이 낮은 돈의 척도를 나타냅니다.반면 M0는 통화 공급의 가장 유동적인 척도이다.

유로존

유럽중앙은행의 유로권 ^[33]통화집계에 대한 정의는 다음과 같다.

• M1: 유통통화+ 익일예금
• M2: M1+약정 만기가 최대 2년인 예금+통지기간 최대 3개월인 예금.
• M3: M2와 환매조건부, MMF(Money Market Fund) 주식/단위, 최대 2년간

북미

미국

미국 연방 준비 제도 이사회 2006년과 M1과 M2에서만 출판된 자료 M3data[24]의 출판이 중단되었다. M1돈을 일반적으로 대금 지불을 위해 사용되어 구성되어 있고 순환에 있는 기본적으로 통화와 당좌 예금 계좌 잔액까지;그리고 M2M1및 일반적으로 tran와 비슷한 균형을 포함한다 3통화 골재에 대한 자료를 출간했다.sact이온 계정은 대부분 원금 손실 없이 M1로 매우 쉽게 전환할 수 있다.M2 측정치는 주로 가구가 보유하고 있는 것으로 생각된다.M3는 폐지되기 전에 M2에 개인 이외의 기업이 보유한 특정 계좌와 은행 및 저축기관이 발행하여 신용수요를 충족시키는 M2형 잔액 및 기관투자가가 보유한 머니마켓 뮤추얼펀드 잔액을 증가시켰다.가이드로서의 신뢰성이 변화함에 따라 총액은 통화정책에서 서로 다른 역할을 해 왔다.주요 컴포넌트는 다음과 같습니다.^[35]

• M0: 동전을 포함한 모든 실제 통화의 합계.M0 = 연방준비제도이사회 채권 + 미국 채권 + 동전.통화가 프라이빗 뱅킹 시스템 내부 또는 외부에서 준비금으로 유지되는지는 관련이 없다.
• MB: 모든 실물 통화와 연방준비제도이사회(FRB)의 예금 합계(연준에서 은행만 보유할 수 있는 특별 예금).MB = 동전 + 미국 채권 + 연방 준비 채권 + 연방 준비 예금
• M1: 프라이빗 뱅킹^{[clarification needed]} 시스템 이외의 M0(현금/코인) 총액에 요구불 예금, 여행자 수표 및 기타 확인 가능 예금액 + 대부분의 저축 계좌.
• M2: M1 + 머니마켓 계좌, 소매 머니마켓 뮤추얼 펀드, 소액 정기예금(10만달러 미만의 예금증서).
• MZM: 'Money Zero Matory'는 Fed가 사용하고 있는 가장 인기 있는 집계 중 하나입니다.왜냐하면 그 속도는 역사적으로 인플레이션의 가장 정확한 예측 변수였기 때문입니다.M2 – 정기예금 + 머니마켓 펀드
• M3: M2 + 기타 모든 CD(대규모 정기예금, 기관금융시장 뮤추얼펀드 잔액), 유로화 예금 및 환매조건부.
• M4-: M3 + 커머셜 페이퍼
• M4: M4-+T-빌(또는 M3+커머셜용지+T-빌)
• L: 연방준비제도이사회(FRB)가 더 이상 추적하지 않는 가장 광범위한 유동성 지표입니다.L은 M4 + Bankers 수용에 매우 근접해 있습니다.
• Money Multiplier : M1 / MB. 2015년 12월 3일 현재 0.756입니다.^[36]1 미만의 승수는 역사적으로 기이하지만 이는 M1보다 M2의 인기와 2008년 이후 정부가 창출한 막대한 MB를 반영한다.

2020년 이전에는 FRB에 의해 "거래 계좌"로 간주되지 않았기 때문에 저축 계좌는 M1이 아닌 M2로 계산되었다(위약금 없이 저축 계좌로 실행할 수 있는 주기에 6개의 거래가 제한되었다).2020년 3월 15일, 연방준비제도이사회는 모든 예금기관에 대한 준비금 요건을 없애고, "거래 계좌"와 "저축 예금" 사이의 규제적 구분을 불필요하게 만들었다.2020년 4월 24일, 이사회는 저축성예금에 대한 월 6회 이체한도를 삭제함으로써 이러한 규제구분을 없앴다.이때부터 저축성 ^[18]예금도 M1에 포함됐다.

재무부는 Fed에 현금과 특별예금계좌(TGA계정)를 보유할 수 있고 보유할 수 있지만, 이러한 자산은 어느 집계에도 반영되지 않는다.따라서 본질적으로 연방정부(재무)에 납부된 세금으로 납부된 돈은 통화 공급에서 제외된다.이에 대응하기 위해 정부는 일정 기준치를 초과하면 민간은행에 재투자하는 재무부세 및 대출(TT&L) 프로그램을 만들었다.세금 영수증은 은행 시스템의 적립금을 줄이지 않을 것이라는 생각이다.TT&L 계좌는 요구불예금이지만 M1이나 다른 집계에 포함되지 않는다.

2005년 연방준비제도이사회(FRB)가 2006년 3월 M3 통계 발표를 중단한다고 발표했을 때 M3는 M2에 비해 경제활동에 대한 추가 정보를 전달하지 않았기 때문에 수년간 통화정책 과정에서 역할을 하지 못했다고 설명했다.따라서, M3 데이터를 수집하는 비용은 ^[24]데이터가 제공하는 편익을 능가한다.일부 정치인들은 연방준비제도이사회(FRB)가 M3 통계 발표를 중단하기로 한 결정에 반대하며 연방 준비제도이 그렇게 하도록 요구하는 조치를 취할 것을 미국 의회에 촉구했다.론 폴 하원의원(R-TX)은 "M3는 연방준비제도이사회가 얼마나 빨리 새로운 돈과 신용을 창출하고 있는지를 가장 잘 묘사하고 있다"고 주장했다.상식적으로 볼 때 정부 중앙은행이 갑자기 새로운 돈을 만들면 유통되는 ^[37]1달러당 가치가 떨어진다고 말했다.현대 화폐론은 동의하지 않는다.미국과 같은 자유 변동 통화 체제에서의 자금 창출은 경제가 완전 고용과 완전 수용력에 접근하지 않는 한 심각한 인플레이션으로 이어지지 않을 것이라고 주장한다.M3를 계산하는 데 사용된 데이터 ^[24]중 일부는 여전히 정기적으로 수집되고 게시됩니다.M3 데이터의 현재 대체 소스는 민간 ^[38]부문에서 이용할 수 있다.

2013년 4월 현재 통화기준은 3조^[39] 달러, 통화공급의 가장 광범위한 척도인 M2는 10조 5천억 ^[40]달러이다.

오세아니아

호주.

호주준비은행은 통화집계를 다음과 ^[41]같이 정의한다.

• M1: 유통통화+민간 비은행권 은행 경상예금
• M3: M1과 민간 비은행 부문의 기타 모든 은행 예금, 은행 예금증명서, 은행간 예금 감소
• 광의화폐: M3+NBFI에 의한 민간부문 차입금(NBFI의 통화 및 은행예금 보유액 제외)
• 화폐 기반: 민간 부문의 지폐 및 동전 보유 및 호주준비은행(RBA) 및 기타 민간 비은행 부문에 대한 RBA 부채가 있는 은행의 예금.

뉴질랜드

뉴질랜드 준비은행은 통화 집계를 다음과 같이 ^[42]정의한다.

• M1: 일반인이 보유한 지폐 및 동전 + 수표 가능 예금, 기관 간 수표 가능 예금 마이너스, 중앙 정부 예금 마이너스
• M2: M1 + M1 이외의 모든 콜 자금 지원(콜 자금 지원에는 하룻밤의 자금과 위반할 수 있는 조건에 따른 자금 지원 포함)에서 기관 간 비M1 콜 자금 지원 제외
• M3: 가장 광범위한 통화 통합.이는 M3 기관 및 비 M3 기관과 모든 준비 은행 저장소의 뉴질랜드 달러 자금을 나타냅니다.M3는 일반인이 보유한 지폐와 코인, 뉴질랜드 달러 자금에서 M3 기관간 청구권 및 중앙 정부 예금을 뺀 금액으로 구성됩니다.

남아시아

인도

인도 준비 은행은 통화 집계를 다음과 ^[43]같이 정의합니다.

• 준비금(M0): 유통 중인 통화, 은행 예금(타점 포함) 및 기타 예금(타점 포함)정부에 대한 순 RBI 신용과 상업 부문에 대한 RBI 신용, 은행과 순외국 자산에 대한 RBI의 청구권 및 일반에 대한 정부의 통화 부채에서 RBI의 순 비화폐성 부채를 뺀 값으로 계산됩니다.M0 잔액은 2020년 3월 31일 현재 30조 2970억엔이다.
• M1: 공중통화+공중예금(은행시스템에 의한 요구불예금 및 RBI에 의한 기타예금)2017년 8월에 M1은 M0의 184%였다.
• M2: M1과 우체국 저축은행 저축예금.2017년 8월에 M2는 M0의 879%였다.
• M3(통화 공급의 넓은 개념):M1+은행시스템 정기예금.정기예금은 정부에 대한 순은행신용과 상업부문에 대한 은행신용, 은행부문의 순외환자산과 공공에 대한 정부의 통화부채로 구성된다(정기예금 제외).M3는 2020년 3월 31일 현재 M0의 555%였다(즉, 167조 9900억 파운드).
• M4: M3에 우체국 저축은행 예금(국민저축증명서 제외).

^[44]

인플레이션과의 연계

통화 교환 방정식

통화 공급은 1911년 ^[45]어빙 피셔가 제안한 방정식의 교환 방정식에 의한 인플레이션과 연결되기 때문에 중요하다.

${\displaystyle M\times V=P\times Q}$

어디에

• $(디스플레이 스타일$ M$)$은 미국 통화 공급의 총 달러입니다.
• $(\displaystyle$ V$)$는 각 달러가 연간 사용되는 횟수(통화 속도)입니다.
• $(\displaystyle$ P$)$는 1년 동안 판매된 모든 상품과 서비스의 평균 가격입니다.
• $(표시 스타일$ Q$)$는 1년 동안 판매된 자산, 상품 및 서비스의 수량입니다.

수학적인 용어로, 이 방정식은 경제 행동을 묘사하기 보다는 정의에 의해 참인 동일성이다.즉, 속도는 다른 세 변수의 값에 의해 정의됩니다.다른 용어와 달리, 돈의 속도는 독립적인 척도가 없으며 나누어서만 추정할 수 있다.PQ타고M화폐의 수량론을 지지하는 일부 사람들은 화폐의 속도가 안정적이고 예측가능하며, 주로 금융기관에 의해 결정된다고 가정한다.그 가정이 타당하면, 에서 변경된다.M변화를 예측하는 데 사용할 수 있다PQ그렇지 않은 경우 다음 모델입니다.V교환 방정식이 거시경제 모델 또는 가격의 예측 변수로서 유용하기 위해 필요하다.

대부분의 거시경제학자들은 교환 방정식을 보다 규칙적이고 예측 가능한 경제 행동을 묘사하는 화폐 수요에 대한 방정식으로 대체한다.그러나, 화폐 속도의 예측 가능성(또는 그 결여)은 화폐 수요의 예측 가능성(또는 그 결여)과 동등하다(평형상태에서 실질 화폐 수요는 단순하기 때문이다).어느 쪽이든, 이러한 예측불가능성은 연방준비제도이사회(FRB)의 정책 입안자들이 미국 경제를 이끌 때 통화 공급에 덜 의존하게 만들었다Q.V대신, 정책의 초점은 Fed Fund 금리 같은 금리로 옮겨갔다.

실제로 거시경제학자들은 거의 항상 실질 GDP를 사용하여 정의한다.Q다만, 새롭게 생산되는 상품 및 서비스(소비재, 투자재, 정부 조달재, 수출 등)를 제외한 모든 거래의 역할은 생략한다.그러나 화폐의 원래 수량 이론은 이 관행을 따르지 않았다.PQ모든 신규 거래의 금전적 가치(실제 상품과 서비스, 종이 자산 등)였다.

1960년대 명목 GDP를 사용하여 한 해 동안 판매된 자산, 상품 및 서비스의 금전적 가치를 총계할 수 있었다.2008년까지 금융거래 건수가 실거래 건수에 비해 크게 증가했기 때문에 지금은 그렇지 않다.즉, 명목 GDP에 비해 거래(서류자산 매입 포함)의 총가치가 상승했다(그것을 제외한 것).

이는 통화성장이 실질구매와 속도에 미치는 영향을 무시한 채, 통화공급의 성장은 시기에 따라 다른 종류의 인플레이션을 일으킬 수 있음을 시사한다.예를 들어, 1970년대와 현재 사이의 미국 통화 공급 증가는 처음에 1970년대에 새로 생산되는 상품과 서비스의 인플레이션율("통상 정의되는 인플레이션")의 상승을 촉진했고, 그 후 수십 년 후에 자산 가격 인플레이션을 촉진했다: 1980년대와 1990년대 그리고 2001년 이후에 주식 시장의 호황을 촉진했을 수 있다.집값 상승, 즉 유명한 주택 거품물론 이 이야기는 돈의 양이 경제 동력의 내생적 결과라기보다는 이러한 다른 유형의 인플레이션의 원인이었다고 가정한다.

주택 가격이 떨어졌을 때, 연방준비제도이사회는 느슨한 통화 정책을 유지하고 금리를 낮췄다; 부동산과 같은 한 자산 계층의 가격 하락을 늦추려는 시도는 상품과 ^{[citation needed]}같은 다른 자산 계층의 가격 상승을 야기했을 수 있다.

성장률

백분율 변화(저성장률 ^[46]하에서 근사치에 근접)의 관점에서 제품의 백분율 변화(%)는 다음과 같습니다.XY는X %' + %'의Y 변화율 합계와 같습니다.따라서 시간 단위로 모든 백분율 변화를 나타냅니다.

% %P+ % †Q= %CHANGM+ % †V

이 방정식을 재배열하면 기본적인 인플레이션 정체성이 주어진다.

% %P= %CHANGM+ % †V– % †Q

인플레이션(%pP)은 통화 증가율(%δ)과 같다.M속도 변화(%Ω)를 더한 값입니다.V출력 증가율(%Ω)을 뺀 값Q따라서 장기적으로는 속도 성장률과 실질 GDP 성장률이 외생 상수(지급기관의 변화에 따라 결정되며, 후자는 경제의 생산능력 성장에 따라 결정됨)라면 통화 성장률과 인플레이션율은 일정하게 차이가 난다.^[47]

이전과 같이 이 방정식은 %Ω이 다음과 같은 경우에만 유용합니다.V는 통상의 동작을 따릅니다.중앙은행이 %Ω에 대한 통제력을 상실하는 경우에도 효용성이 상실된다.M.

논쟁들

역사적으로 유럽에서 중앙은행의 주된 기능은 낮은 인플레이션을 유지하는 것이다.미국에서는 인플레이션과 ^{[citation needed]}실업률 모두에 초점을 맞추고 있다.이러한 목표는 때때로 충돌합니다(필립스 곡선에 따라).중앙은행은 (추세에 비해) 국가의 통화 공급을 늘리거나 줄임으로써 상품과 서비스에 대한 소비를 자극하거나 억제하는 방식으로 상품^{[clarification needed]} 수요에 인위적으로 영향을 미치려고 시도할 수 있다.

20세기 후반의 경제학자들 사이의 중요한 논쟁은 현재의 고용률과 인플레이션율을 고려할 때 중앙은행이 얼마나 많은 돈이 유통되어야 하는지를 예측하는 능력에 관한 것이었다.밀턴 프리드먼과 같은 경제학자들은 중앙은행이 항상 그것을 잘못 알고,^[48] 그냥 내버려 둘 때보다 경제에 더 큰 변동을 가져올 것이라고 믿었다.이것이 그들이 비개입주의 접근법을 주창하는 이유이다.현재의 경제상황과는 무관하게 통화공급에 대해 미리 정해진 경로를 목표로 하는 것 중 하나, 비록 이것이 통화공급을 목표대로 유지하기 위해 오픈마켓 운영(또는 다른 통화정책 도구)에 대한 정기적인 개입을 수반할 수 있다.

벤 버냉키 전 미국 연방준비제도이사회 의장은 2004년에 많은 현대 중앙은행들이 지난 10년에서 15년 동안 상대적으로 통화 공급의 조작에 능숙해졌고, 경기 침체가 이전 수십 년보다 더 작고 덜 빈번한 경향을 보이면서, 경기 순환이 원활해졌다고 제안했습니다.이 ^[49]이론은 2008-2009년 ^{[citation needed]}글로벌 금융위기 때 비판에 직면했다.또, 중앙은행의 기능은 금리나 은행 ^{[citation needed]}준비금의 상승이나 하락 이외의 것을 포함할 필요가 있을 가능성이 있습니다.이러한 툴은 가치가 있지만, 실제로는 머니 서플라이(또는 ^{[citation needed]}그 속도)의 변동성을 완화하는 것은 아닙니다.

디지털 통화의 영향과 현금 없는 사회로의 이행 가능성

「 」를 참조해 주세요.

레퍼런스

추가 정보

• 밀턴 프리드먼의 화폐 공급에 관한 새 팔그레이브 기사
• 모든 은행이 준비금을 보유하고 있는가, 보유하고 있다면 어디에 보관하고 있는가(2001년 11월 11일)
• 준비금 요건의 변경은 머니 서플라이에 어떤 영향을 미칩니까?(2001년 8월)
• 세인트루이스 연준: 통화 통합
• Hülsmann, Jörg (2008). The Ethics of Money Production. Auburn, Alabama: Ludwig von Mises Institute. p. 294. ISBN 9781933550091.
• M3 출판의 폐지
• 투자 사전:머니 제로 성숙도(MZM)

외부 링크

• 예금기관 및 통화기반 총준비금(H.3)
• H.3의 이력 릴리즈
• 머니 스톡 측정(H.6)
• 인플레이션 예측 요인으로 사용되는 미국 MZM 규모 및 속도
• 호주의 통화 집계에 관한 데이터
• 홍콩 금융 관리국에 관한 금융 통계
• 중국인민은행 화폐조사