다우이론

Dow theory

주가 이동에 대한 다우 이론은 섹터 순환의 일부 측면을 포함하는 기술적 분석의 한 형태다. 이 이론은 찰스 H가 쓴 월스트리트 저널의 255개의 사설에서 파생되었다. 다우 (1851–1902) 기자, 월스트리트 저널의 설립자 겸 제1 편집자, 다우 존스 앤 컴퍼니의 공동 설립자. 다우의 죽음에 이어 윌리엄 피터 해밀턴, 로버트 레아, E. 조지 셰이퍼는 다우 사설을 바탕으로 다우 이론을 조직적이고 집단적으로 대표했다. 다우 자신은 다우이론이라는 용어를 사용한 적도 없고 거래제도로 제시한 적도 없다.

해밀턴, 레아, 셰퍼에 의해 요약된 다우 이론의 6가지 기본 원칙이 아래에 설명되어 있다.

다우 이론의 6가지 기본 원칙

  1. 시장은 세 가지 움직임을 보이고 있다.
    (1) "주요 운동" 또는 "주요 운동" 또는 "주요 운동"은 1년 미만에서 몇 년까지 지속될 수 있다. 강세일 수도 있고 약세일 수도 있다.
    (2) "중간스윙", 이차반응 또는 중간반응은 10일에서 3개월까지 지속될 수 있으며, 일반적으로 이전 중간스윙 또는 본운동 시작 이후 1차 가격변동의 33%에서 66%까지 재주행한다.
    (3) "짧은 스윙" 또는 "작은 움직임"은 시간마다, 또는 한 달 이상 또는 그 이상에 따라 의견이 달라진다. 예를 들어 이 세 운동은 강세적인 1차 운동에서 약세적인 2차 반응에서 매일같이 일어나는 사소한 운동일 수도 있다.
  2. 시장 동향은 3단계로 구분된다.
    다우 이론은 주요 시장 동향은 축적 단계, 대중 참여(또는 흡수) 단계, 분배 단계의 세 단계로 구성된다고 주장한다. 축적 단계(1단계)는 투자자가 시장의 일반적인 의견에 반하여 적극적으로 주식을 매수(매도)하고 있는 기간이다. 이 단계에서는 이들 투자자들이 시장이 전반적으로 공급하고 있는 (공해) 주식을 요구하는 (흡수) 소수에 속하기 때문에 주가가 크게 변동하지 않는다. 결국 시장은 이러한 빈틈없는 투자자들을 사로잡고 빠른 가격변화가 일어난다(2단계). 이는 트렌드 팔로워와 기술 지향적인 다른 투자자들이 참여할 때 발생한다. 이 단계는 만연한 추측이 일어날 때까지 계속된다. 이때 기민한 투자자들은 보유 주식을 시장에 분배하기 시작한다(3단계).
  3. 주식시장은 모든 뉴스를 할인한다.
    주가는 새로운 정보가 입수되자마자 빠르게 통합된다. 일단 뉴스가 나오면 이 새로운 정보를 반영해 주가가 바뀔 것이다. 이 점에서 다우 이론은 효율적 시장 가설의 전제 중 하나에 동의한다.
  4. 증권 시장 평균은 서로 확인되어야 한다.
    다우 시대에 미국은 성장하는 산업 강국이었다. 미국은 인구 중심지가 있었지만 공장은 전국에 흩어져 있었다. 공장들은 보통 철도를 이용해 시장에 물건을 운송해야 했다. 다우의 첫 번째 주식 평균은 산업(제조업) 기업과 철도 회사의 지수였다. 다우에게 있어, 철도 평균도 대개 먼저 반등하지 않는 한 산업 부문의 강세 시장은 일어날 수 없었다. 이 논리에 따르면 제조업자의 이익이 상승하고 있다면 더 많이 생산하고 있다는 것이다. 만약 그들이 더 많이 생산한다면, 그들은 소비자들에게 더 많은 상품을 배송해야 한다. 따라서, 만약 투자자가 제조회사에서 건강의 징후를 찾고 있다면, 그 또는 그녀는 그들의 생산량을 시장에 출하하는 회사의 실적, 즉 철도를 살펴봐야 한다. 두 평균은 같은 방향으로 이동해야 한다. 평균의 성과가 갈리면 변화가 공중에 있다는 경고다.
    배런스 매거진과 월스트리트저널은 여전히 다우존스 교통평균지수의 일일 실적을 차트 형식으로 발표하고 있다. 이 지수는 미국의 주요 철도, 해운 회사, 항공 화물 운송 회사들을 포함하고 있다.
  5. 볼륨별 추세 확인
    다우는 물량이 가격 추세를 확인했다고 믿었다. 가격이 저량으로 움직일 때, 많은 다른 설명이 있을 수 있다. 예를 들어 지나치게 공격적인 판매자가 있을 수 있다. 그러나 다우는 가격 변동이 대량으로 동반될 때 이것이 "진정한" 시장 관점을 나타낸다고 믿었다. 특정 보안에 많은 참여자가 적극적이고, 가격이 한 방향으로 크게 움직인다면 다우는 이것이 시장의 지속적인 움직임을 예상하는 방향이라고 주장했다. 그에게 그것은 하나의 트렌드가 발전하고 있다는 신호였다.
  6. 추세는 결정적인 신호가 그들이 끝났다는 것을 증명할 때까지 존재한다.
    다우는 "시장 잡음"에도 불구하고 트렌드가 존재한다고 믿었다. 시장은 일시적으로 추세의 반대 방향으로 움직일 수 있지만 곧 이전 움직임을 재개할 것이다. 이러한 역전 과정에서 그 추세는 의심을 살 수 있는 이익이 되어야 한다. 반전이 새로운 흐름의 시작인지, 아니면 현재 흐름의 일시적 움직임인지를 판단하는 것은 쉽지 않다. 다우 이론가들은 종종 이 결정에 동의하지 않는다. 기술 분석 도구는 이를 명확히 하려고 하지만 투자자들마다 다르게 해석될 수 있다.

분석

알프레드 코울스는 1934년 에코노미아에서 한 연구에서 편집자 조언에 근거한 거래는 잘 다변화된 포트폴리오를 사용하여 매입-보유 전략보다 적은 수익을 얻는 결과를 낳았을 것이라는 것을 보여주었다. 코울스는 1902년부터 1929년까지 매입-보유 전략이 15.5%의 연간 수익을 창출하는 반면 다우 이론 전략은 12%의 연간 수익을 창출한다고 결론지었다.

이후 수년에 걸쳐 수많은 연구가 코울즈를 지지한 후, 많은 학자들은 코울즈의 결과가 결정적인 것이라고 믿고 다우 이론에 대한 연구를 중단했다. 그러나 최근 몇 년 동안 코울스의 결론은 재조명되었다. 윌리엄 괴츠만, 스티븐 브라운, 알록 쿠마르는 코울스의 연구가 불완전하고[1][2] W.P.라고 믿고 있다. 해밀턴이 1902년부터 1929년까지 다우 이론을 적용한 결과 초과 위험조정 수익이 발생하였다.[3] 구체적으로는 다우 이론 포트폴리오보다 매수-보유 전략의 수익률이 2% 더 높았지만 다우 이론 포트폴리오의 위험성과 변동성이 낮아 다우 이론 포트폴리오가 연구에 따라 위험 조정 수익률이 더 높았다.[citation needed]

참조

  1. ^ ""More Proof For the Dow Theory", The New York Times, 9/6/98". Archived from the original on 2010-11-24. Retrieved 2006-07-16.
  2. ^ Hulbert, Mark (6 September 1998). "VIEWPOINT; More Proof for the Dow Theory". The New York Times.
  3. ^ "The Dow Theory: William Peter Hamilton's Record Reconsidered". Archived from the original on 2010-10-27. Retrieved 2007-12-07.

추가 읽기

외부 링크

다우 이론가들의 책

  • Jack Schannep에 의한 21세기의 다우 이론 [1]
  • 오늘의 다우 이론, 리차드 러셀 [2]
  • 로버트 레아의 다우 이론[3]
  • William Hamilton에 의한 주식시장 바로미터 [4]
  • S.A.에 의한 주식 투기의 ABC. 넬슨 [5]