FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MANUAL PARA ESTUDIANTES 231

CAJA
COBRANZAS COMPRAS DE
MATERIAS
PRIMAS E
INSUMOS
VALORES A
RECIBIR STOCKS

VENTAS A
CREDITO
PRODUCCION
PRODUCTOS
TERMINADOS

CONCEPTO FINANCIERO DE CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE TRABAJO LIQUIDO

CTL = (S + AP + TR + DC ) - ( DV + DB + DP +TP )
S = STOCKS
AP = ADELANTOS A PROVEEDORES
TR = TITULOS A RECIBIR
DC = DINERO EN CAJA
DV = DEUDAS VARIAS A CORTO PLAZO
DB = DESCUENTOS BANCARIOS
DP = DEUDAS A PROVEEDORES
TP = TITULOS A PAGAR

UNA EMPRESA EN SITUACION NORMAL PRESENTA LA SIGUIENTE

COMPOSICION
ACTIVO PASIVO
INMOVILIZADO $ 5.000 NO EXIGIBLE (CAPITAL) $ 4.000
REALIZABLE EXIGIBLE A CORTO PLAZO $ 900
Títulos a recibir $ 1.000 Títulos descontados $ 500
Adelanto a $ 500 Títulos a pagar proveedores $ 400
Stocks $1000 $2.500 EXIGIBLE A LARGO PLAZO
Préstamo BECH $ 2.600
TOTAL $7500 TOTAL $ 7.500
CAPITAL DE TRABAJO $ 2.500
CAPITAL DE TRABAJO LIQUIDO $ 1600 (2500-900) = ACTIVO EN CUENTA
CORRIENTE MENOS PASIVO EN CUENTA CORRIENTE

CALCULO
A.G. DEL
VIVALLO P. CAPITAL DE TRABAJO
El cálculo de la Inversión en Capital de Trabajo (ICT), se determina por la siguiente
expresión:
ICT = Cp (Cdp)
donde:
Cp = período de recuperación = 75 días
Cdp = costo diario promedio de operación,
FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MANUAL PARA ESTUDIANTES 232

A.G. VIVALLO P.
 FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MANUAL PARA ESTUDIANTES 233

EJEMPLO DE CAPITAL DE TRABAJO PARA UN PROYECTO DE

PRODUCCION DE AVESTRUCES

Cronograma
Para de producción
la determinación para estimar
del capital la inversión
de trabajo, en capital delos
se consideran trabajo
costos
fijos menos depreciación y variables incurridos hasta 28 meses desde
el inicio, vale decir, al momento de percibir ingresos suficientes para
solventar Atales Ñ O 0 costos. Se asume A que
ÑO 1 al mes 28, los ingresos AÑO por
2
venta
F M de A carne
M J Jse AharánS O efectivos
N D E Fcon M A bastante
M J J seguridad.
A S O N D E F M A M J
El capital de trabajo incluye sólo 3 meses de la puesta en marcha
PUESTA EN MARCHA 1ª REPRODUCCIÓN 2ª REPRODUCCIÓN
(dura 7 meses), considerando que los reproductores 14 meses
son alimentados
enInversión
este periodo previo al inicio del proceso productivo. Además,
inicial
incluye los costos fijosInicio y variables del año 1 completo, y finalmente,
Proceso Productivo Venta de carne
l 9 i Ingreso dedReproductores
l 2
28 meses

Ingresos x Venta de carne

La siguiente tabla muestra la estructuración por año de la inversión en Capital de

trabajo
Capital de Trabajo
Año 0 752.463
Año 1 21.316.188
Año 2 19.933.641
Total Capital de Trabajo 42.002.292

8.5. PRESUPUESTO DE CAJA

El presupuesto de caja considera solamente las necesidades financieras de operación,

excluyendo la inversión fija inicial, la que se incluye en el cuadro flujo de caja.
No obstante lo anterior, el IVA correspondiente a la inversión fija inicial se incluye en
el mes cero del presupuesto de caja.
El presupuesto de caja se ve afectado por el IVA, tanto de compra como de venta, ya
que si bien este impuesto no constituye un gasto, si representa un egreso de caja
cuando se hace una compra. Posteriormente cuando se rebaja de los impuestos
recaudados a través de las ventas, constituye un ingreso.
El capital de trabajo de un proyecto de champiñones requerido alcanza a $20.716.000,
que corresponde al déficit acumulado máximo del presupuesto de caja para el primer
año de operación.
A continuación se presenta el presupuesto de caja para el primer año de operación. De
acuerdo con él, en el tercer mes se produce el primer ingreso por ventas, ya que los
A.G. seVIVALLO
pagos reciben P.
a 30 días. El IVA de las ventas, sin embargo, debe recibirse al
momento de despachar las mercaderías.
 FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MANUAL PARA ESTUDIANTES 234

8.6. BALANCE DEL IVA

Para evitar que se dificulte la preparación del presupuesto de caja por efecto del
movimiento de IVA se hace necesario preparar un estado de movimiento de IVA,
denominado balance de IVA, el cual tiene por objeto determinar cuales son los
montos mensuales que se deben pagar por este concepto y cuando deben realizarse
los pagos.
IVA es el impuesto al valor agregado y corresponde a un 18%.
a) Cálculo De Inversión Inicial Fija Afecta a IVA:
Activos Fijos: 78.292.200
Terreno : 5.000.000
Inversión Inicial Fija Afecta IVA: 73.292.200
IVA Pagado con Inversiones : 13.192.596
b) Costos Fijos Afectos a IVA :
Gastos Generales Anuales: 800.000
Costos fijos mensuales afectos a IVA: 66.667
c) Costos Variables Afectos a IVA :
Costos Variables Anuales : 20.938.330
Gastos de Comercialización : 1.400.000
Gasolina : 960.000
Costos Variables Mensuales Afectos a IVA: 1.548.194
d)Determinación Del IVA Pagado Mensualmente Con Las Compras:
Costos Fijos Afectos a IVA : 66.667
Costos Variables Afectos a IVA : 1.548.194
Total Costos Afectos a IVA : 1.614.861
IVA Pagado con Compras : 290.674

A.G. VIVALLO P.
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BALANCE DE IVA EN M$

MES IVA PAGADO IVA SALDO A SALDO A

RECIBIDO FAVOR PAGAR
0 13.192 - 13.192 -
1 290,7 - 13.483 -
2 290,7 492 13.282 -
3 290,7 914 12.659 -
4 290,7 914 12.036 -
5 290,7 914 11.413 -
6 290,7 914 10.790 -
7 290,7 914 10.167 -
8 290,7 914 9.544 -
9 290,7 914 8.921 -
10 290,7 914 8.298 -
11 290,7 914 7.675 -
12 290,7 914 7.052 -
EJEMPLO PRESUPUESTO DE CAJA PARA UN EJERCICIO DE 12 MESES

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 TOTAL
INGRESOS
Ventas 2,734 5,078 5,078 5,078 5,078 5,078 5,078 5,078 5,078 5,078 48,436

IVA recibido 0,492 0,914 0,914 0,914 0,914 0,914 0,914 0,914 0,914 0,914 0,914 9,632

TOTAL INGRESOS 0,492 3,648 5,992 5,992 5,992 5,992 5,992 5,992 5,992 5,992 5,992 58,068
EGRESOS

Costos variables 1,745 1,745 1,745 1,745 1,745 1,745 1,745 1,745 1,745 1,745 1,745 1,745 20,938

Costos Fijos 1,826 1,826 1,826 1,826 1,826 1,826 1,826 1,826 1,826 1,826 1,826 1,826 21,912
IVA pagado con 0,2907 0,2907 0,2907 0,2907 0,2907 0,2907 0,2907 0,2907 0,2907 0,2907 0,2907 0,2907 3,4884
compras

IVA pagado con 13,192

inversiones

PPM (1% ventas) 0,027 0,051 0,051 0,051 0,051 0,051 0,051 0,051 0,051 0,051 0,051 0,537
TOTAL EGRESOS 13,192 3,8617 3,8887 3,9127 3,9127 3,9127 3,9127 3,9127 3,9127 3,9127 3,9127 3,9127 3,9127 60,0694
SALDO DEL MES -13,192 -3,8617 -3,3967 -0,2647 2,0793 2,0793 2,0793 2,0793 2,0793 2,0793 2,0793 2,0793 2,0793 -2,0014

SALDO -13,192 -17,054 -20,451 -20,716 -18,637 -16,558 -14,479 -12,4 -10,321 -8,242 -6,163 -4,084 -2,005
ACUMULADO
A.G. VIVALLO P.
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8.7. EL CONCEPTO DE LUCRO EN LAS EMPRESAS

EQUILIBRIO DE LA EMPRESA

CUADRO DE COSTOS E INGRESOS

C CF CV CT CMU MCA IM IT IMa
1 40 5 45 45 5 32 32 32
2 40 9 49 24.5 4 30 60 28
3 40 12 52 17.3 3 28 84 24
4 40 14 54 13.5 2 26 104 20
5 40 17 57 11.4 3 24 120 16
6 40 22 62 10.3 5 22 132 12
7 40 30 70 10 8 20 140 8
8 40 42 82 10.2 12 18 144 4
9 40 58 98 10.8 16 16 144 0
10 40 78 118 11.8 20 14 140 -4
11 40 102 142 12.9 24 12 132 -8

EQUILIBRIO: COSTO MARGINAL CMa = INGRESO MARGINAL IMa

CANTIDAD CMa IM IMa

1 5 32 32
2 4 30 28
3 3 28 24
4 2 26 20
5 3 24 16
6 5 22 12
7 8 20 8
8 12 18 4
9 16 16 0
10 20 14 -4
11 24 12 -8

A.G. VIVALLO P.
FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MANUAL PARA ESTUDIANTES 237

El punto de equilibrio de una firma, que generará lucros máximos será aquel en el cual
IMa es igual a CMa. Antes de ese punto (unidad 7) los lucros no se maximizan,
conviene expandir la producción. Mas arriba de ese punto, la producción de una unidad
adicional, reduce los lucros y aumentan los perjuicios.
En el gráfico INGRESO MARGINAL COSTO MARGINAL, el punto de equilibrio se
sitúa en la unidad 7, CMa=IMa = 8 unidades de moneda
La línea de puntos CANTIDAD = C = 7, hasta la CURVA DE LA DEMANDA, o del
INGRESO MEDIO, identifica un precio de equilibrio P= 20, es decir a $ 20, la
empresa está dispuesta a ofrecer 7 Unidades de producto al mercado, es la combinación
de precios P, cantidades C y CT que le asegura el máximo lucro L.
L = IT - CT = (P * C) - (CMe * C)
L = (7*20)- (7*10) =140 - 70 = 70 L = 70
Si la empresa decide vender 5 unidades:
L = RT - CT = 120 - 57,5 = 62,5
Es evidente que en ese punto el lucro no está siendo maximizado el ingreso marginal es
igual a 16 y superior al costo marginal en 4,5, justificándose una expansión de la
producción a la unidad 7 donde IMa = Cm = 8
Si la empresa aumenta la producción a 10 unidades:
L = RT - CT = 140 - 118 = 22
Como el ingreso marginal IMa es inferior al costo marginal CMa, el lucro puede ser
aumentado si se reduce la oferta al punto donde IMa = CMa = 8

Las firmas buscan maximizar sus utilidades por lo tanto aumentarán la producción si
aumentan sus ganancias. En el caso del CUADRO Y CURVA DE COSTOS DE
INGRESO. Las cifras y curvas de costo marginal, ingreso marginal y e ingreso
medio, determinan el problema del empresario que reside en tomar la decisión de
pasar de 6 a 7 unidades vendidas. Para esto necesita evaluar:
1. El incremento del ingreso causado por la venta de una unidad adicional (6 para 7
unidades) es decir, definir el ingreso marginal IMa de la 6° a 7° unidad.
1. Al mismo tiempo cuantificar el aumento de costo necesario, para producir esa
nueva unidad, el costo marginal CMa de la 6° a la 7? unidad.
Si el IMa es mayor que el CMa ( IMa > cma) la producción de una unidad marginal
propiciará, un aumento de utilidades, por lo tanto será compensador expandir la
producción, siempre que se presente esta situación
A.G. VIVALLO P.
FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS MANUAL PARA ESTUDIANTES 238

8.8. EL PUNTO DE EQUILIBRIO O PUNTO DE QUIEBRE

COSTOS E
INGRESOS INGRESO TOTAL

BENEFICIOS
PUNTO DE EQUILIBRIO COSTOS TOTALES

COSTO VARIABLE

PERDIDAS

COSTO FIJO

NIVEL DE USO DE CAPACIDAD INSTALADA

El punto deDE
METODO equilibrio
CALCULO identifica
DEL el volumen
PUNTO DEde producción, o nivel de uso de la
EQUILIBRIO
capacidad instalada en que se igualan los ingreso y los costos. En ese punto se
Para calcular
igualan el yvalor
el costo de producción
el ingreso unitario y ventas donde se comienza a lograr utilidades,
se calcula el punto de equilibrio de acuerdo a la siguiente fórmula:
El punto de equilibrio se puede calcular matemáticamente o gráficamente.
Matemáticamente:
INGRESOS = VOL * PRECIO
COSTO TOTAL = CF + CV
En el punto de equilibrio los costos totales se igualan a los ingresos
VOL*PRECIO = CF +CV
Los costos variables son un porcentaje constante de las ventas, entonces el
punto de equilibrio se puede definir matemáticamente como:
PTO EQ( VOL VTAS) = CF / CV / VOL TOT PROD
PTO EQ = (CF) / ( 1 - (CV / VOL*PREC)
E = CFT / (Pvu -Cvu)

A.G. VIVALLO P.